19 abril 2021 18:02

Liquidez ETF: por qué es importante

Desde el momento en que  los fondos cotizados en bolsa (ETF) se lanzaron por primera vez en el mercado financiero, se los ha considerado una alternativa más líquida a los fondos mutuos. Los inversores no solo podrían obtener la misma diversificación amplia que podrían obtener con los fondos mutuos indexados, sino que también podrían tener la libertad de comerciar con ellos durante las horas de mercado.

Más significativamente, los inversores institucionales podrían utilizar ETF para entrar y salir rápidamente de posiciones, lo que los convierte en una herramienta valiosa en situaciones en las que es necesario recaudar efectivo rápidamente. Si bien los inversores individuales tienen pocos recursos cuando la liquidez disminuye, los inversores institucionales que utilizan ETF pueden evitar algunos problemas de liquidez comprando o vendiendo unidades de creación, que son las cestas de las acciones subyacentes que componen cada ETF.

Los niveles más bajos de liquidez conducen a mayores diferenciales entre compra y venta, mayores discrepancias entre el valor liquidativo y el valor de los valores subyacentes, y una menor capacidad para negociar de manera rentable. Veamos qué ETF le brindan la mayor liquidez y, por lo tanto, la mayor oportunidad de obtener ganancias.

Conclusiones clave

  • Los ETF tienen mayor liquidez que los fondos mutuos, lo que los convierte no solo en vehículos de inversión populares, sino que también es conveniente aprovecharlos cuando se necesita flujo de efectivo.
  • Los factores principales que influyen en la liquidez de un ETF son la composición del ETF y el volumen de negociación de los valores individuales que componen el ETF.
  • Por otro lado, los factores secundarios que influyen en la liquidez de un ETF incluyen su volumen de negociación y el entorno de inversión.
  • Como regla general, los ETF de bajo volumen tienden a ser menos líquidos.

Factores que influyen en la liquidez de los ETF

Sigue siendo cierto que los ETF tienen mayor liquidez que los fondos mutuos. La medida de la liquidez de un ETF depende de una combinación de factores primarios y secundarios:

Los factores primarios incluyen:

  • La composición de la ETF
  • El volumen de negociación de los valores individuales que componen el ETF.

Los factores secundarios incluyen:

  • El volumen de negociación del propio ETF.
  • El entorno de inversión

Veamos cada uno de estos en detalle.

Factor principal: Composición ETF

Los ETF se pueden invertir en varias clases de activos, incluidos bienes raíces, renta fija, acciones, materias primas y futuros. Dentro del universo de acciones, la mayoría de los ETF replican índices específicos, como índices de gran capitalización, mediana capitalización, pequeña capitalización, de crecimiento o de valor. También hay ETF que se centran en sectores específicos del mercado, como la tecnología, así como en determinados países o regiones.

En general, los ETF que invierten en empresas de gran capitalización que cotizan en bolsa son los más líquidos. Específicamente, varias características de los valores que componen un ETF también afectarán su liquidez. Los más destacados se explican a continuación.

Clase de activos

Los ETF que invierten en valores menos líquidos, como bienes raíces, son menos líquidos que los que invierten en activos más líquidos, como acciones o renta fija.

Capitalización de mercado

La capitalización de mercado mide el valor de un título y se define como el número de acciones en circulación de una empresa que cotiza en bolsa, multiplicado por el precio de mercado por acción. Por defecto, las empresas que cotizan en bolsa más conocidas son a menudo acciones de gran capitalización, que son, por definición, las más valiosas y lucrativas de las acciones que cotizan en bolsa. Los ETF que invierten en acciones son generalmente más líquidos si los valores son bien conocidos y se negocian ampliamente. Debido a que estas acciones son bien conocidas, comúnmente se mantienen en las carteras de los inversionistas y el volumen de negociación sobre ellas es alto, lo que hace que su liquidez también sea alta.

Por el contrario, las acciones de empresas de pequeña y mediana capitalización no tienen tanta demanda ni tanta cantidad como las que figuran en las carteras de inversión; por lo tanto, un ETF que sigue a empresas de baja capitalización es un ETF de bajo volumen, lo que significa que la liquidez es menor para estas acciones.

Perfil de riesgo de los valores subyacentes

Cuanto menos riesgoso sea un activo, más líquido será. Por ejemplo:

  • Las acciones de gran capitalización se consideran menos riesgosas que las acciones de pequeña y mediana capitalización.
  • Los valores de empresas de economías desarrolladas se consideran menos riesgosos que los de economías emergentes.
  • Los ETF que invierten en índices de mercado amplios son menos riesgosos que los que se centran en sectores específicos.
  • En el mundo de renta fija, los ETF que invierten en grado de inversión los bonos corporativos y los bonos del Tesoro son menos riesgosos que los que invierten en bonos de menor grado.

Como resultado, los ETF que invierten en acciones de gran capitalización, economías desarrolladas, índices de mercado amplios y bonos de grado de inversión serán más líquidos que aquellos que invierten en sus contrapartes más riesgosas.

Dónde están domiciliados los valores de un ETF

Los valores nacionales son más líquidos que los valores extranjeros por varias razones:

  • Comercio de valores extranjeros en diferentes zonas horarias.
  • Las divisas, junto con los países en los que tienen su sede, tienen diferentes leyes y regulaciones comerciales, que afectan la liquidez.
  • Debido a que la mayoría de las acciones extranjeras se poseen a través de recibos de depósito estadounidenses (ADR), que son valores que invierten en valores de empresas extranjeras en lugar de los valores extranjeros reales en sí mismos, la liquidez de los ETF que invierten en ADR es menor que la de los ETF que no lo hacen. t.

El tamaño del intercambio en el que se negocian los valores en un ETF también marca la diferencia. Los valores que cotizan en bolsas grandes y conocidas son más líquidos que los que cotizan en bolsas más pequeñas, por lo que los ETF que invierten en esos valores también son más líquidos que los que no lo hacen.

Factor principal: volumen de negociación de acciones ETF

Como el precio de mercado afecta la liquidez de una acción, también lo hace el volumen de negociación. El volumen de negociación se produce como resultado directo de la oferta y la demanda. En el mundo financiero, los valores de menor riesgo se negocian con mayor libertad y, por lo tanto, tienen mayor volumen de negociación y liquidez. Cuanto más activamente se negocia un valor en particular, más líquido es; por lo tanto, los ETF que invierten en valores negociados activamente serán más líquidos que los que no lo hacen.

Las personas que invierten en ETF con menos valores negociados activamente se verán afectadas por un mayor diferencial de oferta y demanda, mientras que los inversores institucionales pueden optar por negociar utilizando unidades de creación para minimizar los problemas de liquidez.

Factor secundario: volumen de negociación del propio ETF

El volumen de operaciones de un ETF también tiene un impacto mínimo en su liquidez. Los ETF que invierten en acciones del S&P 500, por ejemplo, se negocian con frecuencia, lo que genera una liquidez ligeramente mayor. Los ETF de bajo volumen suelen seguir a empresas de pequeña capitalización que se negocian con menos frecuencia y, por lo tanto, son menos líquidas.

Factor secundario: el entorno de inversión

Dado que la actividad comercial es un reflejo directo de la oferta y la demanda de valores financieros, el entorno comercial también afectará la liquidez. Por ejemplo, si se busca un sector de mercado en particular, se buscarán ETF que inviertan en ese sector, lo que generará problemas temporales de liquidez. Debido a que las empresas que emiten ETF tienen la capacidad de crear acciones ETF adicionales con bastante rapidez, estos problemas de liquidez suelen ser a corto plazo.

La línea de fondo

Al igual que con cualquier seguridad financiera, no todos los ETF tienen el mismo nivel de liquidez. La liquidez de un ETF se ve afectada por los valores que posee, el volumen de negociación de los valores que posee, el volumen de negociación del propio ETF y, finalmente, el entorno de inversión. Ser consciente de cómo estos factores afectan la liquidez de un ETF y, por tanto, cómo su rentabilidad mejorará los resultados, lo que se vuelve especialmente importante en entornos en los que todos los puntos básicos cuentan.

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