Propiedad institucional: pros y contras

Tabla de contenido

Expandir

• Propiedad de dinero inteligente
• Instituciones y el lado de la venta
• Instituciones como accionistas
• Escrutinio de propietarios institucionales
• Presiones de la venta institucional
• Las peleas por poderes pueden dañar a las personas
• La línea de fondo

Debido a que instituciones como fondos mutuos, fondos de pensiones, fondos de cobertura y empresas de capital privado tienen grandes sumas de dinero a su disposición, su participación en la mayoría de las acciones suele ser bienvenida con los brazos abiertos. A menudo, sus intereses expresados ​​verbalmente están alineados con los de los accionistas más pequeños. Sin embargo, la participación institucional no siempre es algo bueno, especialmente cuando las instituciones están vendiendo.

Como parte del proceso de investigación, los inversionistas individuales deben leer detenidamente las presentaciones del Formulariositio web de la Comisión de Bolsa y Valores ) y otras fuentes, para ver el tamaño de las participaciones institucionalesen una empresa, junto con las compras y ventas recientes. Siga leyendo para conocer algunos de los pros y los contras de la propiedad institucional y que  los inversores minoristas deben conocer.

Dinero inteligente de propiedad institucional

Uno de los principales beneficios de la propiedad institucional de los valores es que su participación se considera un «dinero inteligente». Los gestores de carteras suelen tener equipos de analistas a su disposición, así como acceso a una gran cantidad de datos corporativos y de mercado con los que la mayoría de los inversores minoristas solo podrían soñar. Utilizan estos recursos para realizar un análisis en profundidad de oportunidades.

¿Garantiza esto que ganarán dinero con las acciones? Ciertamente no, pero aumenta en gran medida la probabilidad de que registren una ganancia. También los coloca en una posición potencialmente más ventajosa que la de la mayoría de los inversores individuales.

Instituciones y el lado de la venta

Después de que algunas instituciones (por ejemplo, fondos mutuos y fondos de cobertura) establecen una posición en una acción, su siguiente movimiento es promocionar los méritos de la empresa al lado de la venta. ¿Por qué? La respuesta es impulsar el interés en las acciones y aumentar el   valor del precio de las acciones.

De hecho, esa es la razón por la que se ven administradores de carteras y fondos de cobertura de primer nivel promocionando acciones en televisión, radio o en conferencias de inversión. Por supuesto, a los profesionales de las finanzas les gusta educar a la gente, pero también les gusta ganar dinero, y pueden hacerlo promocionando sus posiciones, al igual que un minorista anunciaría su mercancía.

Una vez que un inversor institucional establece una gran posición, su siguiente motivo suele ser encontrar formas de aumentar su valor. En resumen, los inversionistas que ingresan al comienzo o cerca del comienzo del proceso de compra del inversionista institucional pueden ganar mucho dinero.

Instituciones como ciudadanos accionistas

La rotación institucional en la mayoría de las acciones es bastante baja. Eso es porque se necesita una gran cantidad de tiempo y dinero para investigar una empresa y construir una posición en ella. Cuando los fondos acumulan grandes posiciones, hacen todo lo posible para garantizar que esas inversiones no salgan mal. Con ese fin, a menudo mantendrán un diálogo con la junta directiva de la compañía  y buscarán adquirir acciones que otras firmas podrían querer vender antes de que salgan al mercado abierto.

Si bien los fondos de cobertura han recibido la mayor parte de la atención, cuando se trata de ser considerados » activistas «, muchos fondos mutuos también han aumentado la presión sobre las juntas directivas. Por ejemplo, Olstein Financial generó mucha prensa, particularmente a fines de 2005 y principios de 2006, por acribillar a varias empresas, incluida Jo-Ann Stores, con una serie de sugerencias para impulsar el valor para los accionistas, como sugerir la contratación de un nuevo CEO.

La lección que los inversores individuales deben aprender aquí es que hay instancias en las que las instituciones y los equipos de gestión pueden trabajar y trabajan juntos para mejorar el valor común para los accionistas.

El escrutinio de la propiedad institucional

Los inversores deben comprender que, aunque se supone que los fondos mutuos centran sus esfuerzos en la construcción de los activos de sus clientes a largo plazo, los administradores de carteras individuales con frecuencia son evaluados por su desempeño trimestralmente. Esto se debe a la creciente tendencia a comparar los fondos (y sus rendimientos) con los de los principales índices del mercado, como el S&P 500.

Este proceso de evaluación es bastante tenso, ya que un administrador de cartera que haya experimentado un mal trimestre podría sentirse presionado a deshacerse de las posiciones de bajo rendimiento (y comprar empresas que tengan un impulso comercial) con la esperanza de lograr la paridad con los principales índices en el siguiente trimestre. Esto puede generar mayores costos de negociación, situaciones imponibles y la probabilidad de que el fondo esté vendiendo al menos algunas de estas acciones en un momento inoportuno.

Los fondos de cobertura son conocidos por imponer demandas trimestrales a sus administradores y comerciantes. Aunque esto se debe menos a la evaluación comparativa y más al hecho de que muchos administradores de fondos de cobertura se quedan con el 20% de las ganancias que generan, la presión sobre estos administradores y la inconstancia resultante pueden llevar a una volatilidad extrema en ciertas acciones; también puede perjudicar al inversor individual que se encuentra en el lado equivocado de una determinada operación.

Presiones de la venta de propietarios institucionales

Debido a que los inversores institucionales pueden poseer cientos de miles, o incluso millones, de acciones, cuando una institución decide vender, las acciones a menudo se liquidan, lo que afecta a muchos accionistas individuales.

Caso en cuestión: cuando el conocido accionista activista Carl Icahn vendió una posición en Mylan Labs en 2004, sus acciones perdieron casi el 5% del valor el día de la venta mientras el mercado trabajaba para absorber las acciones.

Por supuesto, es casi imposible asignar el volumen total de la caída de una acción a las ventas de los inversores institucionales. El momento de las ventas y las caídas simultáneas en los precios de las acciones correspondientes deberían dejar a los inversores en el entendimiento de que las grandes ventas institucionales no ayudan a que las acciones suban. Debido al acceso y la experiencia que disfrutan estas instituciones (recuerde, todas tienen analistas que trabajan para ellas), las ventas suelen ser un presagio de lo que vendrá.

La gran lección aquí es que la venta institucional puede enviar una acción a una corriente descendente independientemente de los fundamentos subyacentes de la empresa.

Los poderes de representación perjudican a inversores individuales

Como se mencionó anteriormente, los activistas institucionales generalmente comprarán grandes cantidades de acciones y luego usarán su propiedad accionaria como palanca, lo que les permitirá obtener un puesto en la junta y hacer cumplir sus agendas. Sin embargo, aunque tal golpe puede ser una bendición para el accionista común, el hecho desafortunado es que muchas peleas por poderes son procesos típicamente prolongados que pueden ser perjudiciales tanto para las acciones subyacentes como para el accionista individual que invierte en ellas.

Tomemos, por ejemplo, lo que sucedió en The Topps Company en 2005. Dos fondos de cobertura, Pembridge Capital Management y Crescendo Partners, cada uno con una posición en las acciones, intentaron forzar una votación sobre una nueva lista de directores. Aunque la batalla finalmente se resolvió, las acciones ordinarias perdieron alrededor del 12% de su valor durante los tres meses de ida y vuelta entre las partes. Nuevamente, si bien no se puede atribuir toda la culpa de la caída en el precio de las acciones a este incidente, estos eventos no ayudan a que los precios de las acciones suban porque crean mala prensa y generalmente obligan a los ejecutivos a concentrarse en la batalla en lugar de en la empresa.

Los inversores deben ser conscientes de que, aunque un fondo puede involucrarse en una acción con la intención de hacer algo bueno en última instancia, el camino a seguir puede ser difícil y el precio de la acción puede, y a menudo lo hace, decaer hasta que el resultado sea más seguro.

La línea de fondo

Los inversores individuales no solo deben saber qué empresas tienen una posición de propiedad en una acción determinada; también deberían poder medir el potencial de otras empresas para adquirir acciones, al tiempo que comprenden las razones por las que un propietario actual podría liquidar su posición. Los propietarios institucionales tienen el poder de crear y destruir valor para los inversores individuales. Como resultado, es importante que los inversores estén atentos y reaccionen a los movimientos que están realizando los principales actores de una determinada acción.