Acciones de préstamo convertibles no garantizadas irrevocables – ICULS

¿Qué es una acción en préstamo convertible sin garantía irredimible (ICULS)?

Una acción crediticia convertible no garantizada irredimible (ICULS) es un valor híbrido que tiene algunas cualidades de un instrumento de deuda y algunas características de una garantía de acciones. Como un bono, un ICULS paga un cupón de interés fijo al tenedor semestral o anualmente a una tasa predeterminada. Al igual que una garantía o un bono convertible, un ICULS se puede convertir en acciones ordinarias, que pueden aumentar su valor para el inversor.

Los ICUL son emitidos por gobiernos o empresas que buscan financiar operaciones existentes o nuevos proyectos. Son especialmente comunes en Malasia, donde las empresas jóvenes o financieramente débiles las utilizan para obtener acceso a nuevo capital.

Comprensión de una acción de préstamo sin garantía convertible irrecuperable

Los ICULS se denominan » acciones en préstamo » porque los inversores esencialmente están prestando fondos al emisor. A cambio, los inversionistas disfrutan de ingresos por intereses periódicos hasta que el ICULS se convierte en capital social del cual los tenedores reciben los dividendos declarados.

El ICULS se puede convertir en acciones en cualquier momento hasta la fecha de vencimiento. Algunas ICULS requieren una conversión obligatoria cuando maduran. En esta fecha, la conversión se realiza de forma automática, independientemente de que el titular de los valores los entregue o no.

En el momento de la emisión, la ICULS especifica la tasa de conversión a la que su préstamo subyacente se puede convertir en acciones (una de sus distinciones de un warrant convencional). Por ejemplo, si la relación de conversión es 20: 1, esto significa que un ICULS se puede convertir en 10 acciones ordinarias.

El precio de conversión es el precio al que ICULS se puede convertir en acciones ordinarias y está determinado por la tasa de conversión. Si un ICULS se cotiza por un valor nominal de 1000 RM con una tasa de conversión de 20, entonces el precio de conversión es 1000 RM / 20 = 50 RM. El titular no tiene más remedio que recibir las 10 acciones subyacentes, incluso si el precio actual de mercado de las acciones es inferior a 50 RM.

Ventajas y desventajas de las acciones de préstamo sin garantía convertibles irrecuperables

Si el precio de mercado actual de las acciones en el momento de la conversión es menor que el precio de conversión (40 RM, digamos, usando el ejemplo anterior), se dice que ICULS está fuera de dinero. En este caso, el tenedor del valor deberá pagar la diferencia entre el precio de conversión y el precio de la acción para recibir las acciones subyacentes. Por otro lado, si el precio de la acción es superior al precio de conversión, el ICULS está en el dinero y el titular recibe el número de acciones estipulado sin tener que pagar ningún costo adicional.

Consideraciones especiales para acciones en préstamo convertibles sin garantía irredimibles

El préstamo otorgado a un emisor de ICULS no está garantizado por una garantía. En caso de incumplimiento, no hay garantía de que los tenedores puedan recuperar sus inversiones principales y los pagos de cupones futuros. Además, ICULS no se puede canjear por efectivo (de ahí el «irredimible» en su nombre), una forma clave en la que se diferencian de los subordinado a todas las demás obligaciones de deuda de la empresa.

Cuando se convierten las acciones de préstamos no garantizados convertibles irredimibles, se emiten nuevas acciones. Cuando se emiten nuevas acciones, esto da como resultado una dilución total para los accionistas existentes en la empresa a medida que aumenta el número total de acciones en circulación, lo que lleva a una disminución en las ganancias por acción (EPS).