Cubriendo una posición corta con opciones
La venta en corto puede ser un esfuerzo arriesgado, pero el riesgo inherente de una posición corta puede mitigarse significativamente mediante el uso de opciones. Históricamente, uno de los argumentos más persuasivos contra las ventas en corto era la posibilidad de pérdidas ilimitadas. Las opciones brindan a los vendedores en corto una forma de cubrir sus posiciones y limitar el daño si los precios suben inesperadamente.
Conclusiones clave
- Es posible cubrir una posición corta en acciones comprando una opción de compra.
- La cobertura de una posición corta con opciones limita las pérdidas.
- Esta estrategia tiene algunos inconvenientes, incluidas las pérdidas debidas al deterioro del tiempo.
El mayor riesgo
El mayor riesgo de una posición corta es un aumento de precio en las acciones en corto. Tal aumento podría ocurrir por varias razones, incluido un desarrollo positivo inesperado para la acción, una pequeña contracción o un avance en el mercado o sector en general. Este riesgo puede mitigarse mediante el uso de opciones de compra para cubrir el riesgo de un avance desbocado en las acciones en corto.
Si no cubre una posición corta en acciones con opciones de compra, puede perder una cantidad ilimitada de dinero.
Cómo funciona la cobertura de una posición corta con opciones
A medida que margen de venta bajista.
Un ejemplo
Por ejemplo, suponga que está corto en 100 acciones de Big Co. cuando las acciones se cotizan a 76,24 dólares. Si la acción sube a $ 85 o más, estaría viendo una pérdida sustancial en su posición corta. Por lo tanto, compra un contrato de opción de compra en Big Co. con un precio de ejercicio de $ 75 que vence dentro de un mes. Esta llamada de $ 75 se cotiza a $ 4, por lo que le costará $ 400.
Si Big Co. declina a $ 70 durante el mes, su ganancia de $ 624 en la posición corta ([$ 76.24 – $ 70] x 100) se reduce por el costo de $ 400 de la opción de compra, para una ganancia neta de $ 224. Suponemos aquí que las llamadas de $ 75 se cotizan cerca de cero después de un mes. En realidad, es posible recuperar algo de valor de las llamadas si quedan una cantidad considerable de días para el vencimiento.
Sin embargo, el beneficio real de usar una llamada para cubrir su posición corta en Big Co. se hace evidente cuando las acciones suben en lugar de bajar. Si Big Co. avanza a $ 85, las opciones de compra de $ 75 se negociarían a un mínimo de $ 10. Por lo tanto, la pérdida de $ 876 ([$ 76.24- $ 85] x 100) en su posición corta se compensaría con la ganancia de $ 600 ([$ 10 – $ 4] x 100) en su posición de compra larga, para una pérdida neta de $ 276.
Incluso si Big Co. se eleva a $ 100, la pérdida neta se mantendrá relativamente sin cambios en $ 276. La pérdida de $ 2376 ([$ 76,24- $ 100] x 100) en la posición corta se compensaría con una ganancia de $ 2100 ([$ 25 – $ 4] x 100) en la posición larga de compra. Eso sucede porque las llamadas de $ 75 se negociarían a un precio de al menos $ 25 si Big Co. alcanzara los $ 100.
Los inconvenientes
Existen algunos inconvenientes en el uso de llamadas para cubrir posiciones cortas en acciones. En primer lugar, esta estrategia solo puede funcionar para acciones en las que hay opciones disponibles. Desafortunadamente, no se puede utilizar al vender acciones de pequeña capitalización en las que no hay opciones. En segundo lugar, hay un costo significativo involucrado en la compra de las llamadas.
Más importante aún, la protección que ofrecen las llamadas solo está disponible por un tiempo limitado. Cada opción de compra tiene una fecha de vencimiento, y las opciones con una fecha más larga, naturalmente, cuestan más dinero. En general, la caída del tiempo es un problema importante para cualquier estrategia que involucre opciones de compra. Por último, dado que las opciones solo se ofrecen a precios de ejercicio específicos, puede producirse una cobertura imperfecta si existe una gran diferencia entre el precio de ejercicio de la opción call y el precio al que se efectuó la venta corta.
La línea de fondo
Comprar una opción de compra y vender acciones en corto es una forma mucho más segura de ser un oso. A pesar de sus inconvenientes, la estrategia de utilizar llamadas para cubrir una posición corta puede ser eficaz. En el mejor de los casos, un comerciante puede aumentar sus ganancias. Suponga que la acción en corto cae repentinamente, entonces el inversor puede cerrar la posición corta antes de tiempo. Si el inversor tiene mucha suerte, la acción se recuperará. En ese caso, las opciones de compra que no valían la pena vender cuando las acciones estaban a la baja podrían generar una ganancia al final.