Cómo beneficiarse de la volatilidad
Los contratos de derivados se pueden utilizar para crear estrategias para beneficiarse de la volatilidad. Las posiciones de opciones de horquilla y estrangulamiento, las opciones de índice de volatilidad y los futuros se pueden utilizar para obtener ganancias de la volatilidad.
Estrategia Straddle
En una estrategia mixta, un operador compra una opción de compra y una opción de venta sobre el mismo subyacente con el mismo precio de ejercicio y con el mismo vencimiento. La estrategia permite al operador beneficiarse de la dirección del cambio de precio subyacente, por lo que el operador espera que aumente la volatilidad.
Por ejemplo, suponga que un operador compra una opción de compra y venta sobre una acción con un precio de ejercicio de $ 40 y un plazo de vencimiento de tres meses. Suponga que el precio actual de las acciones del subyacente también es de $ 40. Por lo tanto, ambas opciones se negocian por dinero. Imagine que la tasa libre de riesgo anual es del 2% y la desviación estándar anual del cambio de precio subyacente es del 20%. Con base en el modelo de Black-Scholes, podemos estimar que el precio de compra es de $ 1,69 y el precio de venta es de $ 1,49. (La paridad put-call también predice que el costo del call y el precio put son aproximadamente $ 0.2.) El costo de la estrategia comprende la suma de los precios call y put: $ 3.18. La estrategia permite que una posición larga se beneficie de cualquier cambio de precio sin importar si el precio del subyacente aumenta o disminuye. Así es como la estrategia gana dinero con la volatilidad tanto en escenarios de aumento como de disminución de precios:
Escenario 1: el precio subyacente al vencimiento es superior a 40 dólares. En este caso, la opción de venta vence sin valor y el comerciante ejerce la opción de compra para realizar el valor.
Escenario 2: el precio subyacente al vencimiento es inferior a 40 dólares. En este caso, la opción de compra vence sin valor y el comerciante ejerce la opción de venta para realizar el valor.
Para beneficiarse de la estrategia, el operador necesita que la volatilidad sea lo suficientemente alta como para cubrir el costo de la estrategia, que es la suma de las primas pagadas por las opciones de compra y venta. El operador debe tener volatilidad para alcanzar el precio, ya sea más de $ 43.18 o menos de $ 36.82. Suponga que el precio aumenta a $ 45. En este caso, la opción de venta caduca sin valor y la opción de compra vale la pena: 45-40 = 5. Restando el costo de la posición, obtenemos una ganancia neta de 1,82.
Estrategia de estrangulamiento
Una posición larga a horcajadas es costosa debido al uso de dos opciones económicas. El costo de la posición se puede reducir construyendo posiciones de opciones similares a una combinación, pero esta vez usando opciones fuera del dinero. Esta posición se denomina » estrangulamiento » e incluye una opción de compra y venta fuera del dinero. Dado que las opciones están fuera del dinero, esta estrategia costará menos que la combinación ilustrada anteriormente.
Para continuar con el ejemplo anterior, imagine que un segundo operador compra una opción de compra con un precio de ejercicio de $ 42 y una opción de venta con un precio de ejercicio de $ 38. Todo lo demás igual, el precio de la opción de compra será de $ 0,82 y el precio de la opción de venta será de $ 0,75. Por lo tanto, el costo de la posición es de solo $ 1,57, aproximadamente un 49% menos que el de la posición a horcajadas.
Aunque esta estrategia no requiere una gran inversión en comparación con la combinación, sí requiere una mayor volatilidad para ganar dinero. Puede ver esto con la longitud de la flecha negra en el gráfico a continuación. Para obtener ganancias de esta estrategia, la volatilidad debe ser lo suficientemente alta como para que el precio supere los $ 43,57 o esté por debajo de los $ 36,43.
Uso de opciones y futuros del índice de volatilidad (VIX)
Los futuros y opciones del índice de volatilidad son herramientas directas para negociar la volatilidad. VIX es la volatilidad implícita estimada con base en losprecios de las opciones del S & P500. Las opciones y futuros de VIX permiten a los operadores beneficiarse del cambio en la volatilidad independientemente de la dirección del precio subyacente. Estos derivados se negocian en el Chicago Board Options Exchange ( Cboe ). Si el operador espera un aumento en la volatilidad, puede comprar una opción de compra VIX, y si espera una disminución de la volatilidad, puede optar por comprar una opción de venta VIX.
Las estrategias de futuros sobre VIX serán similares a las de cualquier otro subyacente. El operador entrará en una posición larga de futuros si espera un aumento en la volatilidad y en una posición corta de futuros en caso de una disminución esperada de la volatilidad.
La línea de fondo
La posición straddle implica opciones call y put at the money, y la posición strangle implica opciones call y put out of the money. Estos pueden construirse para beneficiarse de la creciente volatilidad. Las opciones y futuros del índice de volatilidad negociados en el Cboe permiten a los operadores apostar directamente sobre la volatilidad implícita, lo que permite a los operadores beneficiarse del cambio en la volatilidad sin importar la dirección.