Cómo está regresando Momentum Investing
El impulso de la inversión estaba de moda en la década de 1990, cuando los mercados subían como un globo aerostático. Esta estrategia se basa en la idea de comprar cualquier sector del mercado que haya registrado las mayores ganancias o ganancias de precios en el mercado durante el año pasado. Muchos fondos, como American Century Ultra (TWCUX), se basaron en gran medida en las variaciones de la estrategia de impulso durante este tiempo y cuando estalló la burbuja tecnológica, cayeron con ella, algunos con más fuerza que otros.
Pero un nuevo grupo de estudios ha indicado que la inversión momentum es en realidad una estrategia de inversión viable a largo plazo y ha tenido un rendimiento admirable durante períodos de tiempo más largos. (Para obtener más información, consulte: 3 ventajas de Momentum Investing ).
La investigación
AQR Capital Management publicó un informe técnico en septiembre de 2014 que se tituló «Invertir en hechos, ficción e impulso». Este documento analizó los resultados de la inversión momentum durante un período de 100 años y concluyó que «el seguimiento de tendencias ha generado fuertes rendimientos positivos y ha logrado una baja correlación con las clases de activos tradicionales durante más de un siglo».
Ronen Israel, director de AQR, defendió firmemente la inversión momentum en la recienteconferencia de fondos cotizados en bolsa (ETF)Morningstar de 2016 en Chicago, informa InvestmentNews. Sacó su argumento de un artículo reciente que colaboró en el Journal of Portfolio Management y que refutó muchas percepciones erróneas sobre esta estrategia de inversión. En su artículo, Israel muestra que los rendimientos a largo plazo de las estrategias de impulso han producido mejores resultados de lo que creen muchos expertos y que los costos comerciales de esta estrategia son más bajos de lo que comúnmente se espera. Esta estrategia también ha registrado aproximadamente el mismo nivel de eficiencia fiscal que la inversión en valor.
Los costos de negociación son un factor crítico que los asesores que desean minimizar las tarifas deben considerar. Israel sostiene que los costos comerciales que se utilizan típicamente en los estudios académicos suelen ser aproximadamente 10 veces la cantidad que los clientes realmente pagarán, y la concesión de un margen de error en el seguimiento puede reducir esos costos aún más sin erosionar los rendimientos. (Para obtener más información, consulte: Aprovechando la ola de inversión Momentum ).
Ronen no fue el único orador que se refirió al impulso de la inversión en este foro. Gary Antonacci de Optimal Momentum, Meb Faber de Cambria Investment Management y Wes Gray de Alpha Architect llevaron a cabo otro taller más tarde ese mismo día que también abordó este tema. El mercado de ETF también ha notado el renovado interés de los asesores en esta estrategia.
Lanzamientos de Momentum ETF
Fidelity Investments lanzó un nuevo ETF en septiembre de 2016, Fidelity Momentum Factor ETF (FDMO), uno de un grupo de ETF basados en factores que la compañía está introduciendo en el mercado. Fidelity ha dicho que el fondo buscará «acciones de empresas con rendimientos totales y ajustados por volatilidad históricamente altos, sorpresas de ganancias positivas altas y un interés corto promedio bajo».
Franklin Templeton es otra compañía de fondos que se basa en estrategias de impulso con sus fondos. Aunque sus ETF LibertyShares no contienen un fondo de impulso per se, estos tres fondos emplean el impulso como uno de sus factores. Se han lanzado varios otros fondos momentum, incluido el ETF Apatus Momentum (BEMO) y el fondo MomentumShares International Quantitative Momentum (IMOM). (Para obtener más información, consulte: Momento del valor basado en el valor en libros ).
Actuación
Las estrategias de impulso se han retrasado en el rendimiento de las estrategias de valor en lo que va de año, lo que explica en parte por qué la inversión en valor ha sido la opción más popular. Invesco DWA NASDAQ Momentum ETF (DWAQ), el fondo momentum más antiguo que existe, ha registrado una ganancia del 4,39% en lo que va de año. Otros fondos momentum más especializados han obtenido rentabilidades tanto positivas como negativas.
La línea de fondo
La inversión momentum claramente está regresando. Pero estudios recientes han demostrado que esta ha sido una estrategia viable desde el principio y la clave del éxito con este enfoque ha sido comprar cuando los precios bajan y están a punto de subir de nuevo. (Para obtener más información, consulte: La importancia de administrar el riesgo en los mercados de impulso ).