La historia de los contratos de opciones
Los instrumentos financieros más informados que los inversores están acostumbrados a escuchar en las noticias comerciales son las opciones sobre acciones y los futuros. Muchos inversores y comerciantes serios se despiertan por la mañana y echan un vistazo a los futuros de las acciones para tener una idea de dónde se abrirá el mercado en relación con el cierre del día anterior. Otros pueden mirar el precio de los contratos de petróleo u otras materias primas para ver si se puede ganar dinero cubriendo sus apuestas durante el día de negociación.
Puede suponer que estos contratos de futuros o mercados de opciones son otro instrumento financiero sofisticado que los gurús de Wall Street crearon para sus propósitos engañosos, pero estaría equivocado si lo hiciera. De hecho, los contratos de opciones y futuros no se originaron en Wall Street en absoluto. Estos instrumentos se remontan a cientos de años, mucho antes de que comenzaran a comercializarse oficialmente en 1973.
Futuros de materias primas
Un contrato de futuros permite al tenedor comprar o vender una cantidad particular de un producto básico durante un período de tiempo determinado por un precio particular. Las materias primas incluyen petróleo, maíz, trigo, gas natural, oro, potasa y muchos otros activos que se negocian intensamente. Estos derivados son comúnmente utilizados por una amplia gama de participantes del mercado que van desde especuladores de Wall Street hasta agricultores que desean asegurar ganancias consistentes en sus productos agrícolas.
A los japoneses se les atribuye la creación de la primera bolsa de productos completamente funcional a finales del siglo XVII. La llamada clase élite en Japón en ese momento se conocía como «samuráis». Durante este período de tiempo, a los samuráis se les pagaba con arroz, no con yenes, por sus servicios. Naturalmente, querían controlar los mercados del arroz, donde se realizaba el trueque y la intermediación del arroz. Al establecer un mercado formal en el que compradores y vendedores «intercambiarían» por arroz, el samurái podría obtener ganancias de manera más constante. Trabajando en estrecha colaboración con otros corredores de arroz, los samuráis comenzaron el «intercambio de arroz Dojima» en 1697. Este sistema era muy diferente del actual intercambio agrícola japonés, el intercambio de derivados de Kansai.
Los mercados de futuros de hoy difieren mucho en alcance y sofisticación de los sistemas de trueque establecidos por primera vez por los japoneses. Como puede sospechar, los avances tecnológicos han hecho que las opciones comerciales y los futuros sean más accesibles para el inversor medio. La mayoría de opciones y futuros se ejecutan electrónicamente y pasan por una agencia de compensación llamada Options Clearing Corporation (OCC). Otra característica de los mercados de futuros y opciones de hoy es su alcance global. La mayoría de los países importantes tienen mercados de futuros e intercambios de futuros sobre productos que van desde materias primas, clima, acciones y ahora incluso retornos de películas de Hollywood. El mercado de futuros, al igual que el mercado de valores, tiene una amplitud global. La globalización de las bolsas de futuros no está exenta de riesgos. Como vimos durante las crisis de la última década, la psicología del mercado y los fundamentos se redujeron con notable intensidad, en gran parte debido a los valores derivados. Si no fuera por la intervención del gobierno, los resultados para los mercados de valores y futuros podrían haber sido mucho peores.
Opciones de alamcenaje
Las primeras opciones se utilizaron en la antigua Grecia para especular sobre la cosecha de la aceituna; sin embargo, los contratos de opciones modernos comúnmente se refieren a acciones. Entonces, ¿qué es una opción sobre acciones y dónde se originaron? En pocas palabras, un contrato de opción de compra de acciones le da al tenedor el derecho a comprar o vender una cantidad determinada de acciones por un precio predeterminado durante un período de tiempo definido. Las opciones parecen haber hecho su debut en lo que se describió como » tiendas de balde «.
La tienda de cubos en los Estados Unidos de la década de 1920 se hizo famosa por un hombre llamado Jesse Livermore. Livermore especuló sobre los movimientos del precio de las acciones; no era dueño de los valores por los que estaba apostando, sino que simplemente predijo sus precios futuros. Al comienzo de su carrera, era un corredor de apuestas de opciones sobre acciones, tomando el lado opuesto de cualquiera que pensara que una acción en particular podría aumentar o disminuir de precio. Si alguien se acercaba a él especulando que las acciones de XYZ Company iban a subir, él tomaría el otro lado del negocio.
La filosofía de inversión de Jesse Livermore no fue infalible, pero aún es reconocido como uno de los mejores traders de la historia.
Las tiendas de cubos de ayer son equivalentes a las tiendas ilegales más modernas llamadas salas de calderas. Ambos tienen una actividad comercial ilegal en su núcleo. La película de 2000 «Boiler Room» muestra a los corredores de bolsa creando una demanda artificial de acciones en empresas con ganancias escasas, si es que las hay. Eventualmente, estas empresas se hundirían y los corredores sin escrúpulos se quedarían con el dinero utilizado para comprar las acciones a precios artificialmente altos. En algunas ocasiones, los corredores inventaban empresas que nunca existieron y se embolsaban el dinero.
Al principio, los mercados de futuros de materias primas y los mercados de opciones sobre acciones estaban plagados de actividades ilegales desenfrenadas. Hoy en día, las opciones se negocian más ampliamente en el Chicago Board of Options Exchange (CBOE). Al igual que los mercados de valores, las actividades de los mercados de opciones atraen mucho escrutinio de las agencias reguladoras como la SEC y, en algunos casos, el FBI. El mercado de materias primas actual también está muy regulado. La Ley de Bolsa de Productos Básicos prohíbe el comercio ilegal de contratos de futuros y exige los procedimientos específicos requeridos en la industria a través de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos. Los organismos reguladores se preocupan por una variedad de cuestiones, muchas de las cuales se derivan de la naturaleza altamente informatizada del entorno comercial actual. La fijación de precios y la colusión siguen siendo cuestiones que las agencias intentan prohibir para crear un campo de juego «equitativo» para todos los inversores.
La línea de fondo
Los mercados de opciones y futuros de hoy se originaron hace siglos. Esto puede sorprender a algunos inversores, que pensaban que los futuros y las opciones de acciones eran el dominio exclusivo de los corredores de poder de Wall Street. El Chicago Board Options Exchange (CBOE), el mercado más grande de opciones sobre acciones, evolucionó a partir de pioneros del mercado como Jesse Livermore. Los primeros mercados de futuros fueron creados por samuráis japoneses que esperaban acaparar los mercados de arroz, mientras que las opciones se remontan al comercio de aceitunas en la antigua Grecia. Si bien estos instrumentos se originaron hace cientos de años en un mundo muy diferente al nuestro, su uso continuo y popularidad es un testimonio de su utilidad continua.