Diferencial de bonos de alto rendimiento
¿Qué es un diferencial de bonos de alto rendimiento?
Un diferencial de bonos de alto rendimiento es la diferencia porcentual en los rendimientos actuales de varias clases de bonos de alto rendimiento en comparación con bonos corporativos de grado de inversión, bonos del Tesoro u otra medida de bonos de referencia. Los diferenciales a menudo se expresan como una diferencia en puntos porcentuales o puntos básicos. El diferencial de bonos de alto rendimiento también se conoce como diferencial de crédito.
Conclusiones clave
- Un diferencial de bonos de alto rendimiento, también conocido como diferencial de crédito, es la diferencia en el rendimiento de los bonos de alto rendimiento y una medida de bonos de referencia, como los bonos de grado de inversión o del Tesoro.
- Los bonos de alto rendimiento ofrecen rendimientos más altos debido al riesgo de incumplimiento. Cuanto mayor sea el riesgo de incumplimiento, mayor será el interés pagado por estos bonos.
- Los diferenciales de los bonos de alto rendimiento se utilizan para evaluar los mercados crediticios, donde el aumento de los diferenciales puede indicar un debilitamiento de las condiciones macroeconómicas.
Cómo funciona un diferencial de bonos de alto rendimiento
Un bono de alto rendimiento, también conocido como bono basura, es un tipo de bono que ofrece una alta tasa de interés debido a su alto riesgo de incumplimiento. Un bono de alto rendimiento tiene una calificación crediticia más baja que los bonos del gobierno o los bonos corporativos de grado de inversión, pero el mayor ingreso o rendimiento por intereses atrae a los inversores. El sector de alto rendimiento tiene una baja correlación con otros sectores de renta fija y tiene menos sensibilidad a la tasa de interés, lo que lo convierte en un buen activo de inversión para la diversificación de carteras.
Cuanto mayor sea el riesgo de incumplimiento de un bono basura, mayor será la tasa de interés. Una medida que utilizan los inversores para evaluar el nivel de riesgo inherente a un bono de alto rendimiento es el diferencial del bono de alto rendimiento. El diferencial de bonos de alto rendimiento es la diferencia entre el rendimiento de los bonos de baja calidad y el rendimiento de los bonos estables de alta calidad o los bonos del gobierno de vencimiento similar.
A medida que aumenta el diferencial, también aumenta el riesgo percibido de invertir en un bono basura y, por lo tanto, aumenta la posibilidad de obtener un mayor rendimiento de estos bonos. El diferencial de bonos de mayor rendimiento es, por lo tanto, una prima de riesgo. Los inversores asumirán el riesgo más alto que prevalece en estos bonos a cambio de una prima o ganancias más altas.
Los bonos de alto rendimiento generalmente se evalúan en función de la diferencia entre su rendimiento y el rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. Una empresa con una salud financiera débil tendrá un diferencial relativamente alto en relación con el bono del Tesoro. Esto contrasta con una empresa financieramente sólida, que tendrá un diferencial bajo en relación con el bono del Tesoro de EE. UU. Si los bonos del Tesoro rinden un 2,5% y los bonos de baja calidad rinden un 6,5%, el margen crediticio es del 4%. Dado que los diferenciales se expresan como puntos básicos, el diferencial, en este caso, es de 400 puntos básicos.
Los diferenciales de los bonos de alto rendimiento que son más amplios que el promedio histórico sugieren un mayor riesgo crediticio y de incumplimiento para los bonos basura.
Beneficios de los diferenciales de bonos de alto rendimiento
Los inversores y analistas de mercado utilizan los diferenciales de alto rendimiento para evaluar los mercados crediticios en general. El cambio en el riesgo crediticio percibido de una empresa da como resultado un riesgo de diferencial crediticio. Por ejemplo, si los precios del petróleo más bajos en la economía afectan negativamente a una amplia gama de empresas, se espera que el diferencial de alto rendimiento o el diferencial de crédito se amplíen, con un aumento de los rendimientos y una caída de los precios.
Si la tolerancia al riesgo del mercado general es baja y los inversores navegan hacia inversiones estables, el diferencial aumentará. Los diferenciales más altos indican un mayor riesgo de incumplimiento en los bonos basura y pueden ser un reflejo de la economía corporativa en general (y, por lo tanto, la calidad crediticia) y / o un debilitamiento más amplio de las condiciones macroeconómicas.
El diferencial de bonos de alto rendimiento es más útil en un contexto histórico, ya que los inversores quieren saber qué tan amplio es el diferencial hoy en día en comparación con los diferenciales promedio en el pasado. Si el diferencial es demasiado estrecho hoy, muchos inversores inteligentes evitarán comprar bonos basura. Las inversiones de alto rendimiento son vehículos atractivos para los inversores si el diferencial es más amplio que el promedio histórico.