Nota de tipo flotante (FRN)

¿Qué es un pagaré de tipo flotante (FRN)?

Una nota de tasa flotante (FRN) es un instrumento de deuda con una tasa de interés variable. La tasa de interés de una FRN está vinculada a una tasa de referencia. Los puntos de referencia incluyen la tasa de los pagarés del Tesoro de EE. UU., La tasa de fondos de la Reserva Federal, conocida como tasa de fondos de la Fed, la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR) o la tasa preferencial.

Las instituciones financieras, los gobiernos y las empresas pueden emitir pagarés o flotadores a tasa variable con vencimientos de dos a cinco años.

Comprensión de las notas de tasa flotante (FRN)

Los pagarés de tasa flotante (FRN) constituyen un componente importante del mercado de bonos de grado de inversión de EE. UU. En comparación con los instrumentos de deuda de tasa fija, los flotadores permiten a los inversores beneficiarse de un aumento en las tasas de interés, ya que la tasa del flotador se ajusta periódicamente a las tasas actuales del mercado. Los flotantes generalmente se comparan con tasas a corto plazo como la tasa de fondos de la Fed, que es la tasa que establece el Banco de la Reserva Federal para los préstamos a corto plazo entre bancos.

Por lo general, la tasa o el rendimiento que se paga a un inversionista por un bono o producto del Tesoro de los EE. UU. Aumenta con el período de tiempo hasta el vencimiento. La curva de rendimiento ascendente compensa a los inversores por mantener valores a más largo plazo. En otras palabras, el rendimiento de un bono con un vencimiento a 10 años debería pagar, en condiciones normales de mercado, un rendimiento más alto que un bono con un vencimiento a dos meses.

Como resultado, los pagarés de tasa flotante generalmente pagan un rendimiento menor a los inversores que sus contrapartes de tasa fija porque los flotantes se comparan con tasas de corto plazo. El inversor cede una parte del rendimiento por la seguridad de tener una inversión que aumenta a medida que aumenta su tasa de referencia. Sin embargo, si la tasa del índice de referencia a corto plazo cae, también lo hace la tasa del FRN.

No hay garantía de que la tasa de FRN aumente tan rápido como las tasas de interés en un entorno de tasas en aumento. Todo depende del rendimiento de la tasa de referencia. Como resultado, un tenedor de bonos FRN aún puede tener riesgo de tasa de interés, lo que significa que la tasa del bono tiene un rendimiento inferior al del mercado en general.

Dado que la tasa del bono puede ajustarse a las condiciones del mercado, el precio de un FRN tiende a tener menos volatilidad o fluctuaciones de precio. Los bonos tradicionales de tasa fija generalmente se deslizan cuando las tasas suben porque los tenedores de bonos existentes están perdiendo al mantener un producto que devuelve una tasa más baja.

Los FRN evitan parte de la volatilidad de los precios del mercado, ya que hay menos costo de oportunidad para los tenedores de bonos en un mercado de tasas en alza. Al igual que con cualquier bono, los FRN son susceptibles al riesgo de incumplimiento, que ocurre cuando la empresa o el gobierno no pueden devolver el capital o la cantidad original que pagó el inversor.

Dado que los flotadores tienen tasas variables, tienden a tener pagos de cupones impredecibles. Un pago de cupón es el pago de intereses de un bono. A veces, un flotador puede tener un límite y un piso, lo que permite al inversor conocer las tasas de interés máxima y mínima que paga el pagaré.

La tasa de interés de un FRN puede cambiar con la frecuencia que elija el emisor, desde una vez al día hasta una vez al año. El período de reinicio, que se describe en el prospecto del bono, le dice al inversionista con qué frecuencia se ajusta la tasa. El emisor puede pagar intereses mensual, trimestral, semestral o anualmente.

Nota de tasa flotante exigible frente a nota de tasa flotante no exigible

Los FRN pueden emitirse con o sin una opción rescatable, lo que significa que el emisor tiene derecho a devolver el monto principal del inversor y dejar de pagar intereses. La característica exigible se conoce por adelantado y permite al emisor liquidar el bono antes del vencimiento.

Pros

• Las notas de tasa flotante permiten a los inversores beneficiarse de las tasas crecientes a medida que la tasa de FRN se ajusta al mercado.
• Los FRN se ven menos afectados por la volatilidad de los precios
• Los FRN están disponibles en bonos del Tesoro de EE. UU. Y bonos corporativos

Contras

• Los FRN aún pueden tener riesgo de tasa de interés si las tasas de mercado aumentan en mayor medida que la tasa se restablece
• Los FRN pueden tener riesgo de incumplimiento si la empresa o corporación emisora ​​no puede devolver el capital
• Si las tasas de interés del mercado caen, las tasas de FRN también pueden caer
• Los FRN suelen pagar una tasa más baja que sus contrapartes de tasa fija

Ejemplo de una nota de tipo flotante (FRN)

El Departamento del Tesoro de los Estados Unidos comenzó a emitir pagarés de tasa flotante en 2014. Los pagarés tienen las siguientes características y requisitos:

• El monto mínimo de compra de $ 100
• Plazo o vencimiento de dos años
• Al vencimiento, el inversor recibe el valor nominal del pagaré.
• Paga una tasa variable comparada con la letra del Tesoro a 13 semanas
• Paga pagos de intereses o cupones trimestralmente
• Los FRN pueden mantenerse hasta el vencimiento o venderse antes del vencimiento.
• Emitido electrónicamente
• Los ingresos por intereses están sujetos al impuesto sobre la renta federal