Cómo gestiona la Reserva Federal la oferta monetaria
A lo largo de la historia, las sociedades de libre mercado han atravesado ciclos de auge y caída. Si bien todo el mundo disfruta de buenos tiempos económicos, las recesiones suelen ser dolorosas. La Reserva Federal fue creada para ayudar a reducir las lesiones infligidas durante las recesiones y recibió algunas herramientas poderosas para afectar la oferta de dinero. Siga leyendo para saber cómo la Fed administra la oferta monetaria de la nación.
La evolución de la Reserva Federal
Cuando se estableció el Sistema de la Reserva Federal en 1913, la intención no era seguir una política monetaria activa para estabilizar la economía. Las políticas de estabilización económica no se introdujeron hasta el trabajo de John Maynard Keynes en 1936. En cambio, los fundadores vieron a la Fed como una forma de evitar que la oferta monetaria y el crédito se agotaran durante las contracciones económicas, que ocurrían a menudo antes de 1913.
Una forma en la que la Fed estaba facultada para asegurarse contra el pánico financiero era actuar como prestamista de última instancia. Es decir, cuando las perspectivas comerciales arriesgadas hicieron que los bancos comerciales dudaran en otorgar nuevos préstamos, la Fed prestaría dinero a los bancos, induciéndolos a prestar más. (Para obtener más información, consulte: La Reserva Federal ).
La función de la Fed ha crecido y actualmente gestiona principalmente el crecimiento de las reservas bancarias y la oferta monetaria para promover una expansión estable de la economía. La Fed utiliza tres herramientas principales para lograr esto:
- Estableciendo requisitos de reserva bancaria
- Estableciendo la tasa de descuento
- A través de operaciones de mercado abierto
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Coeficiente de reservas
Rara vez se utilizaun cambio en el coeficiente de reservas, pero es potencialmente muy poderoso. El coeficiente de reserva es el porcentaje de reservas que un banco debe mantener contra depósitos. Una disminución en la relación permite que el banco preste más, aumentando así la oferta monetaria. Un aumento en la relación tiene el efecto contrario.
Tasa de descuento
La tasa de descuento es la tasa de interés que la Fed cobra a los bancos comerciales que necesitan tomar prestadas reservas adicionales. La Fed establece esta tasa, no una tasa de mercado. Gran parte de su importancia proviene de la señal que envía la Fed al subir o bajar la tasa: si es baja, la Fed quiere fomentar el gasto y viceversa.
Como resultado, las tasas de interés de mercado a corto plazo tienden a seguir el movimiento de la tasa de descuento. Si la Fed quiere dar a los bancos más reservas, puede reducir la tasa de interés que cobra, lo que induce a los bancos a pedir más préstamos. Alternativamente, puede absorber reservas aumentando su tasa y persuadiendo a los bancos para que reduzcan el endeudamiento.
Operaciones de mercado abierto
Las operaciones de mercado abierto consisten en la compra y venta de valores gubernamentales por parte de la Fed. Si la Fed recompra valores (como letras del Tesoro ) de grandes bancos ycorredores de valores, aumenta la oferta monetaria en manos del público. Por el contrario, la oferta monetaria disminuye cuando la Fed vende un valor. Los términos «comprar» y «vender» se refieren a acciones de la Fed, no al público.
Por ejemplo, una compra en el mercado abierto significa que la Fed está comprando, pero el público está vendiendo. En realidad, la Fed lleva a cabo operaciones de mercado abierto solo con los mayores corredores de valores y bancos del país, no con el público en general. En el caso de una compra de valores en el mercado abierto por parte de la Fed, es más realista que el vendedor de los valores reciba un cheque girado contra la propia Fed. Cuando el vendedor deposita esto en su banco, al banco se le otorga automáticamente un saldo de reserva aumentado con la Reserva Federal. Por lo tanto, las nuevas reservas se pueden utilizar para respaldar préstamos adicionales. A través de este proceso, aumenta la oferta monetaria. (Para obtener lecturas relacionadas, consulte: Operaciones de mercado abierto frente a flexibilización cuantitativa ).
El proceso no termina ahí. La expansión monetaria que sigue a una operación de mercado abierto implica ajustes por parte de los bancos y el público. El banco en el que se deposita el cheque original de la Reserva Federal ahora tiene una tasa de reserva que puede ser demasiado alta. En otras palabras, sus reservas y depósitos han aumentado en la misma cantidad. Por tanto, ha aumentado su relación de reservas a depósitos. Para reducir esta relación de reservas a depósitos, el banco puede otorgar más préstamos.
Cuando el banco otorga un préstamo adicional, la persona que recibe el préstamo obtiene un depósito bancario, lo que aumenta la oferta monetaria más que el monto de la operación de mercado abierto. Esta expansión múltiple de la oferta monetaria se denomina efecto multiplicador.
La línea de fondo
Hoy, la Fed usa sus herramientas para controlar la oferta de dinero para ayudar a estabilizar la economía. Cuando la economía se desploma, la Fed aumenta la oferta de dinero para estimular el crecimiento. Por el contrario, cuando la inflación amenaza, la Fed reduce el riesgo al contraer la oferta. Si bien la misión de la Fed de «prestamista de última instancia» sigue siendo importante, el papel de la Fed en la gestión de la economía se ha expandido desde su origen.