19 abril 2021 23:18

Reservas prestadas netas

¿Qué son las reservas prestadas netas?

Las reservas netas en préstamo fue una cara de una estadística que se publicó (hasta 2013) en los datos semanales de la Reserva Federal que muestran la diferencia entre el exceso de reservas que los bancos tenían a cuenta en la Fed y las reservas líquidas que los bancos habían pedido prestado a la Fed. Cuando esta diferencia (exceso de reservas – endeudamiento) era un número negativo, significaba que, en su conjunto, el sistema bancario tenía más préstamos netos de la Fed de lo que prestaba a la Fed (al mantener los depósitos de reserva en exceso).

Conclusiones clave

  • Las reservas netas tomadas en préstamo formaron parte de una serie de datos publicada anteriormente por la Reserva Federal que indica el grado de tensión en el sistema bancario.
  • Durante la crisis financiera de 2008, las reservas netas prestadas se dispararon y luego se reservaron a medida que cambiaba la política monetaria de la Fed.
  • En la era actual de la política monetaria de la Fed, esta serie estadística se ha vuelto menos significativa como indicador de estrés financiero y ya no se publica. 

Comprensión de las reservas netas prestadas

En el pasado, se requería que los bancos de depósito mantuvieran una cierta cantidad de reservas a mano en todo momento, en efectivo o depósitos en su sucursal regional de la Reserva Federal. Cualquier monto en exceso sobre este mínimo era, en efecto, un préstamo a corto plazo a la Fed en el mismo sentido que los depósitos bancarios que los consumidores y las empresas tienen en sus cuentas bancarias son un préstamo a corto plazo al banco.

Por otro lado, si los bancos no tuvieran suficientes reservas líquidas para cubrir el mínimo (u otras necesidades de liquidez), podrían pedir prestado directamente a la Reserva Federal, en su función de prestamista de última instancia, a través de la ventana de descuento..

La diferencia entre estos dos montos (el monto de las reservas excedentes en poder de los bancos y el endeudamiento total de los programas de préstamos de la Fed) indicaría en cierto sentido si los bancos estaban prestando o pidiendo prestado neto al Sistema de la Reserva Federal. Cuando el endeudamiento total de la Fed excedía el exceso de reservas totales en todos los bancos, este número sería neto negativo y se denominó «reservas netas tomadas en préstamo» porque, en términos netos, los bancos estaban pidiendo prestado más a la Fed. En la situación inversa, cuando los bancos tenían más reservas en exceso en total que la cantidad que los bancos estaban pidiendo prestado a la Fed, el número sería positivo y se denominó «reservas libres netas».

En tiempos de estrés financiero, los bancos enfrentarían presión sobre sus reservas debido a las necesidades de liquidez y las demandas de rescate, y más bancos tendrían que recurrir a préstamos de respaldo de la ventana de descuento de la Fed para evitar incumplir con sus obligaciones de mercado. Esto daría lugar a reservas netas prestadas a medida que aumentaran los préstamos con descuento y cayeran el exceso de reservas bancarias. Por tanto, las reservas netas tomadas en préstamo podrían indicar un entorno crediticio restrictivo en relación con la demanda de préstamos y el aumento de las tasas de interés.

Crisis financiera y el fin de las reservas netas en préstamo

Durante la crisis financiera de 2008 y la Gran Recesión que siguió, la Fed implementó numerosas medidas de emergencia y prestó enormes sumas de dinero a los bancos y otras instituciones financieras en un esfuerzo por estabilizar el sector financiero. Los préstamos bancarios de la Fed se dispararon muy por encima del exceso de reservas durante 2008, creando niveles récord de reservas netas prestadas que alcanzaron – $ 136 mil millones en octubre de 2008.

En el otoño de 2008, la Fed comenzó por primera vez a pagar intereses a los bancos por el exceso de reservas que tenían en la Fed. Esto dio a los bancos un incentivo para mantener (y recibir pagos de intereses) más reservas excedentes, especialmente dados los niveles extremos de riesgo e incertidumbre en los préstamos al mercado. Al mismo tiempo, debido a las enormes inyecciones de reservas que estaba realizando la Fed a través de sus diversas líneas de crédito novedosas y la flexibilización cuantitativa, los bancos estaban inundados de nuevas reservas.

Como resultado, el exceso de reservas se disparó en el otoño de 2008, superando rápidamente los préstamos con descuento total en cientos de miles de millones, y luego billones de dólares, lo que resultó en niveles sin precedentes de reservas libres netas. En los años siguientes, esto creó un entorno en el que la norma era un exceso de reservas abundante, y habitualmente superó con creces los préstamos de la ventana de descuento de la Fed. La medida de las reservas netas en préstamo o las reservas libres netas se volvió menos útil como indicador de estrés en el sistema financiero, dado el nuevo entorno de política monetaria, y la recopilación de esta estadística finalizó en 2013.