Controles de intercambio
¿Qué son los controles de intercambio?
Los controles de cambio son limitaciones impuestas por el gobierno a la compra y / o venta de divisas. Estos controles permiten a los países estabilizar mejor sus economías al limitar las entradas y salidas de divisas, lo que puede crear volatilidad en el tipo de cambio. No todas las naciones pueden emplear las medidas, al menos legítimamente; el artículo 14 del Convenio Constitutivo del Fondo Monetario Internacional permite que sólo los países con las llamadas economías en transición empleen controles de cambio.
Comprensión de los controles de intercambio
Muchos países de Europa occidental implementaron controles de cambio en los años inmediatamente posteriores a la Segunda Guerra Mundial. Sin embargo, las medidas se eliminaron gradualmente a medida que las economías de la posguerra en el continente se fortalecieron constantemente; el Reino Unido, por ejemplo, eliminó la última de sus restricciones en octubre de 1979. Los países con economías débiles y / o en desarrollo generalmente utilizan controles cambiarios para limitar la especulación contra sus monedas. A menudo introducen simultáneamente controles de capital, que limitan la cantidad de inversión extranjera en el país.
Los países con economías débiles o en desarrollo pueden controlar la cantidad de moneda local que se puede intercambiar o exportar, o prohibir una moneda extranjera por completo, para evitar la especulación.
Los controles de cambio se pueden aplicar de varias formas habituales. Un gobierno puede prohibir el uso de una moneda extranjera en particular y prohibir que los locales la posean. Alternativamente, pueden imponer tipos de cambio fijos para desalentar la especulación, restringir algunas o todas las divisas a un intercambiador aprobado por el gobierno o limitar la cantidad de moneda que se puede importar o exportar desde el país.
Medidas para frustrar los controles
Una táctica que utilizan las empresas para evitar los controles cambiarios y para cubrir las exposiciones cambiarias es utilizar lo que se conoce como contratos a plazo. Con estos acuerdos, el coberturista acuerda comprar o vender una cantidad determinada de una moneda no negociable en una fecha futura determinada, a una tasa acordada frente a una moneda importante. Al vencimiento, la ganancia o pérdida se liquida en la moneda principal porque la liquidación en la otra moneda está prohibida por los controles.
Los controles de cambio en muchos países en desarrollo no permiten contratos a plazo, o permiten que los residentes los utilicen solo para fines limitados, como comprar productos de primera necesidad. En consecuencia, en países con controles de cambio, extranjero porque las regulaciones de moneda local no se pueden hacer cumplir fuera del país. Los países, donde han operado mercados activos de NDF offshore, incluyen a China, Filipinas, Corea del Sur y Argentina.
Controles de cambio en Islandia
Islandia ofrece un ejemplo notable reciente del uso de controles de cambio durante una crisis financiera. Islandia, un pequeño país de aproximadamente 334.000 habitantes, vio su economía colapsar en 2008. Su economía basada en la pesca se había convertido gradualmente en esencialmente un fondo de cobertura gigante por sus tres bancos más grandes (Landsbanki, Kaupthing y Glitnir), cuyos activos medían 14 veces la de toda la producción económica del país.
El país se benefició, al menos inicialmente, de una enorme entrada de capital aprovechando las altas tasas de interés pagadas por los bancos. Sin embargo, cuando estalló la crisis, los inversores que necesitaban efectivo sacaron su dinero de Islandia, lo que provocó que la moneda local, la corona, se desplomara. Los bancos también colapsaron y la economía recibió un paquete de rescate del FMI.
Levantando los controles de intercambio e imponiendo nuevos
Bajo los controles de cambio, los inversionistas que tenían cuentas en coronas offshore de alto rendimiento no pudieron devolver el dinero al país. En marzo de 2017, el Banco Central eliminó la mayoría de los controles de cambio de la corona, permitiendo nuevamente el movimiento transfronterizo de moneda islandesa y extranjera. Sin embargo, el Banco Central también impuso nuevos requisitos de reserva y actualizó sus reglas de cambio de divisas para controlar el flujo de dinero caliente en la economía de la nación.
En un esfuerzo por resolver disputas con inversionistas extranjeros que no habían podido liquidar sus tenencias islandesas mientras estaban en vigor los controles de cambio, el Banco Central ofreció comprar sus tenencias de divisas a un tipo de cambio con un descuento de alrededor del 20 por ciento del tipo de cambio normal a la hora. Los legisladores islandeses también exigieron a los tenedores extranjeros de bonos del gobierno denominados en coronas que los vendieran a Islandia a una tasa de descuento, o que sus ganancias se incautaran en cuentas de bajo interés indefinidamente al vencimiento de los bonos.