Valor de la energía de las ganancias (EPV)
¿Qué es el valor energético de las ganancias (EPV)?
El valor del poder de ganancias (EPV) es una técnica para valorar las acciones al hacer suposiciones sobre la sostenibilidad de las ganancias actuales y el costo del capital, pero no el crecimiento futuro. El valor de la potencia de las ganancias (EPV) se obtiene dividiendo las ganancias ajustadas de una empresa por su costo de capital promedio ponderado (WACC).
Si bien la fórmula es simple, hay una serie de pasos que deben seguirse para calcular las ganancias ajustadas y el WACC. El resultado final es «capital EPV», que se puede comparar con la capitalización de mercado.
La fórmula para EPV es
Conclusiones clave
- EPV ignora algunos aspectos financieros importantes, como el crecimiento futuro y los activos de la competencia.
- El EPV se obtiene dividiendo las ganancias ajustadas de una empresa por su costo de capital promedio ponderado.
- El capital de EPV se puede comparar con la capitalización de mercado actual de la empresa para determinar si la acción está razonablemente valorada, sobrevaluada o infravalorada.
Cómo calcular el valor energético de las ganancias (EPV)
El EPV comienza con las ganancias operativas o EBIT (ganancias antes de intereses e impuestos), no ajustadas en este momento por cargos únicos. Los márgenes de EBIT promedio durante un ciclo comercial de al menos cinco años se multiplican por ingresos sostenibles para producir un «EBIT normalizado». (Greenwald considera ingresos «sostenibles» como ingresos «usualmente corrientes»). Luego, el EBIT normalizado se multiplica por (1 – tasa impositiva promedio). El siguiente paso es volver a agregar el exceso de depreciación (después de impuestos a la mitad de la tasa impositiva promedio).
En este punto, el analista tiene la cifra de ganancias «normalizada» de una empresa. Los ajustes ahora tienen lugar para contabilizar las subsidiarias no consolidadas, los cargos de reestructuración actuales, el poder de fijación de precios y otros elementos importantes. Esta cifra de ganancias ajustadas luego se divide por el costo de capital promedio ponderado de la empresa (WACC) para derivar las operaciones comerciales de EPV.
El EPV está destinado a ser una representación de la capacidad de flujo de efectivo libre actual de la empresa descontada a su costo de capital.
El último paso para calcular el valor patrimonial de la empresa es sumar el «exceso de activos netos» (principalmente efectivo más el valor de mercado de la propiedad inmobiliaria menos los costos heredados) a las operaciones comerciales de EPV y restar el valor de la deuda de la empresa. El capital de EPV se puede comparar con la capitalización de mercado actual de la empresa para determinar si las acciones están valuadas, sobrevaloradas o infravaloradas de manera justa.
¿Qué le dice el valor del poder de ganancias?
El valor del poder de ganancias (EPV) es una métrica analítica que se utiliza para determinar si las acciones de una empresa están sobrevaloradas o infravaloradas. Fue desarrollado por el profesor Bruce Greenwald de la Universidad de Columbia, un reconocido inversor de valor que, a través de esta técnica de valoración, intenta superar el principal desafío en el análisis de flujo de caja descontado (DCF) relacionado con hacer suposiciones sobre crecimiento futuro, costo de capital, márgenes de ganancia, e inversiones necesarias.
Limitaciones del valor energético de las ganancias
El valor del poder de ganancias se basa en la idea de que las condiciones que rodean las operaciones comerciales permanecen constantes y en un estado ideal. No tiene en cuenta ninguna fluctuación, ya sea interna o externa, que pueda afectar la tasa de producción de alguna manera.
Estos riesgos pueden provenir de cambios dentro del mercado particular en el que opera la empresa, cambios en los requisitos regulatorios asociados u otros eventos imprevistos que afectan el flujo de negocios de manera positiva o negativa.