Amortización anticipada
¿Qué es la amortización anticipada?
La amortización anticipada es un pago acelerado del principal de los bonos a los inversores que poseen productos de valores respaldados por activos (ABS). La amortización anticipada también se denomina llamada anticipada o evento de pago.
Cómo funciona la amortización anticipada
La amortización anticipada reduce la cantidad de tiempo antes de que un inversionista reciba el reembolso de su principal de una compra de valores respaldados por activos (ABS). Normalmente, cuando un inversor compra un bono, recibe pagos de intereses programados regularmente durante un período determinado o hasta el vencimiento del bono. En el momento del vencimiento del bono, el inversor recupera el valor total del capital del bono y cesan los pagos de intereses.
Los valores respaldados por activos (ABS) son valores financieros que están garantizados por un conjunto de activos subyacentes, como préstamos, arrendamientos, deuda de tarjetas de crédito y otras cuentas por cobrar. Por ejemplo, un banco puede agrupar préstamos para automóviles sobre los que recauda intereses y venderlos para financiar futuros préstamos para automóviles. Los activos como estos generalmente no son líquidos y pueden ser difíciles de vender por sí solos. Sin embargo, el proceso de titulización los hace comercializables para los inversores, ya que agrupar estos activos puede distribuir el riesgo en una cartera grande.
La amortización anticipada significará una crisis de liquidez para el originador del bono, ya que la financiación se agota. El evento generalmente se desencadena si hay un aumento repentino de la morosidad en los préstamos subyacentes. Otros desencadenantes de amortización anticipada para valores respaldados por activos incluyen:
- El patrocinador del bono, como un banco o un administrador que se declara en quiebra
- Pagos insuficientes de prestatarios subyacentes
- Diferencial excesivo inadecuado, o pagos de intereses remanentes bajos y otras tarifas cobradas sobre el valor después de cubrir los gastos
- La tasa de incumplimiento se eleva por encima de un nivel aceptable
Cuando se produce una amortización anticipada, no se puede revertir ni rescindir, y todos los pagos de capital e intereses de los bonos van a los inversores independientemente de la fecha de vencimiento prevista del bono.
Cómo afecta la amortización anticipada a los inversores
Las agencias de calificación suelen exigir que los valores respaldados por activos incluyan en sus contratos un texto sobre la amortización anticipada para recibir una calificación de deuda. Este lenguaje es necesario porque el pago de un evento de amortización anticipada ayuda a proteger a los inversores de una exposición prolongada a cuentas por cobrar con un desempeño crediticio deteriorado. Los inversores deben tener en cuenta que, si bien la amortización anticipada ayuda a mitigar los riesgos que implica la inversión en valores respaldados por activos, no la elimina. Todavía existe el riesgo de que los inversores no obtengan todos los intereses prometidos del valor si se activa un evento de amortización anticipada.
El flujo de efectivo de los valores respaldados por activos no siempre es confiable. Por ello, no se comercializan con vencimiento garantizado, sino con vencimiento medio. La amortización anticipada puede ayudar a proteger a los inversores si el vencimiento del bono se acorta.