Riesgo a la baja
¿Qué es el riesgo a la baja?
El riesgo a la baja es una estimación de la pérdida potencial de valor de un título si las condiciones del mercado precipitan una caída en el precio de ese título. Dependiendo de la medida utilizada, el riesgo a la baja explica el peor de los casos para una inversión e indica cuánto puede perder el inversor. Las medidas de riesgo a la baja se consideran pruebas unilaterales, ya que no se considera el potencial de ganancias.
Conclusiones clave
- El riesgo a la baja es una estimación de la pérdida potencial de valor de un título si las condiciones del mercado precipitan una caída en el precio de ese título.
- El riesgo a la baja es un término general para el riesgo de una pérdida en una inversión, en contraposición a la probabilidad simétrica de una pérdida o ganancia.
- Algunas inversiones tienen una cantidad infinita de riesgo a la baja, mientras que otras tienen un riesgo limitado a la baja.
- Entre los ejemplos de cálculos de riesgo a la baja se incluyen la semidesviación, el valor en riesgo (VaR) y el índice La seguridad es lo primero de Roy.
Comprensión del riesgo a la baja
Algunas inversiones tienen una cantidad finita de riesgo a la baja, mientras que otras tienen un riesgo infinito. La compra de una acción, por ejemplo, tiene una cantidad finita de riesgo a la baja limitado por cero. El inversor puede perder toda su inversión, pero no más. Sin embargo, una posición corta en una acción, tal como se logra a través de una venta corta, conlleva un riesgo de caída ilimitado, ya que el precio del valor podría seguir subiendo indefinidamente.
De manera similar, ser una opción larga , ya sea una opción de compra o una venta, tiene un riesgo a la baja limitado al precio de la prima de la opción, mientras que una posición de opción de compra corta tiene un riesgo potencial ilimitado de baja porque, teóricamente, no hay límite para la distancia de una acción. puede trepar. Las opciones de venta cortas, por otro lado, tienen un riesgo a la baja limitado porque la acción o el mercado no pueden caer por debajo de cero.
Los inversores, comerciantes y analistas utilizan una variedad de métricas técnicas y fundamentales para estimar la probabilidad de que el valor de una inversión disminuya, incluido el rendimiento histórico y los cálculos de desviación estándar. En general, muchas inversiones que tienen un mayor potencial de riesgo a la baja también tienen un mayor potencial de recompensas positivas.
Los inversores a menudo alcista, que es la probabilidad de que aumente el valor de un título.
Ejemplo de riesgo a la baja: semidesviación
Con las inversiones y las carteras, una medida de riesgo a la baja muy común es la desviación a la baja, que también se conoce como semidesviación. Esta medida es una variación de la desviación estándar en el sentido de que mide la desviación de solo la mala volatilidad. Mide qué tan grande es la desviación de las pérdidas.
Dado que la desviación al alza también se utiliza en el cálculo de la desviación estándar, los administradores de inversiones pueden ser penalizados por tener grandes oscilaciones en las ganancias. La desviación a la baja aborda este problema centrándose solo en los rendimientos negativos.
La desviación estándar (σ), que mide la dispersión de los datos de su promedio, se calcula de la siguiente manera:
La fórmula para la desviación a la baja usa esta misma fórmula, pero en lugar de usar el promedio, usa algún umbral de retorno; a menudo se usa la tasa libre de riesgo.
Suponga los siguientes 10 rendimientos anuales para una inversión: 10%, 6%, -12%, 1%, -8%, -3%, 8%, 7%, -9%, -7%. En el ejemplo anterior, los rendimientos inferiores al 0% se utilizaron en el cálculo de la desviación a la baja.
La desviación estándar de este conjunto de datos es del 7,69% y la desviación a la baja de este conjunto de datos es del 3,27%. Esto muestra que alrededor del 40% de la volatilidad total proviene de rendimientos negativos e implica que el 60% de la volatilidad proviene de rendimientos positivos. De esta manera, está claro que la mayor parte de la volatilidad de esta inversión es una volatilidad «buena».
Otras medidas de riesgo a la baja
El SFRatio
En ocasiones, los inversores y analistas también utilizan otras medidas de riesgo a la baja. Uno de ellos se conoce como el primer criterio de seguridad de Roy (SFRatio), que permite evaluar las carteras en función de la probabilidad de que sus rendimientos caigan por debajo de un umbral mínimo deseado. Aquí, la cartera óptima será aquella que minimice la probabilidad de que el rendimiento de la cartera caiga por debajo de un nivel de umbral.
Los inversores pueden utilizar SFRatio para elegir la inversión que tenga más probabilidades de lograr un rendimiento mínimo requerido.
VaR
A nivel empresarial, la medida de riesgo a la baja más común es probablemente el valor en riesgo (VaR). El VaR estima cuánto podría perder una empresa y su cartera de inversiones con una probabilidad determinada, dadas las condiciones típicas del mercado, durante un período de tiempo determinado, como un día, una semana o un año.
Los analistas y empresas, así como los reguladores de la industria financiera, emplean regularmente el VaR para estimar la cantidad total de activos necesarios para cubrir las pérdidas potenciales pronosticadas con una cierta probabilidad, digamos que es probable que algo ocurra el 5% de las veces. Para una cartera determinada, un horizonte temporal y una probabilidad establecida p, el p -VaR puede describirse como la pérdida máxima estimada durante el período si excluimos los peores resultados cuya probabilidad es menor que p.