Clientela de dividendos
¿Qué es una clientela de dividendos?
Clientela de dividendos es el nombre de un grupo de accionistas de una empresa que comparten una opinión similar sobre la política de dividendos de la empresa. Los accionistas en una clientela de dividendos generalmente basan sus preferencias para una proporción de pago de dividendos en particular en un nivel de ingresos comparable, consideraciones de impuestos sobre la renta de las personas físicas o su edad.
Por ejemplo, los inversionistas jubilados de mayor edad o aquellos que desean ingresos de inversión actuales pueden comprar acciones de empresas con altos registros de pago de dividendos. Por otro lado, los accionistas más jóvenes, o aquellos que se encuentran en sus mejores años de ganancias y ahorros, pueden desear que una empresa utilice el flujo de caja libre (FCF) para financiar su crecimiento, en lugar de distribuir dividendos a sus accionistas.
Conclusiones clave
- Clientela de dividendos es el nombre de un grupo de accionistas de una empresa que comparten una opinión similar sobre la política de dividendos de la empresa.
- Los inversionistas jubilados mayores o aquellos que desean ingresos de inversión actuales pueden comprar acciones de empresas con altos registros de pago de dividendos.
- A veces, la clientela de dividendos llegará incluso a presionar a una empresa para que adopte determinadas políticas de dividendos, como presionar a la empresa para que mantenga la continuidad o aumente sus dividendos.
Comprender la clientela de dividendos
Los accionistas de una clientela de dividendos tienen una preferencia común sobre cuánto pagará una empresa en dividendos. En general, los miembros de una clientela de dividendos toman decisiones de inversión basadas en empresas que tienen políticas de distribución de dividendos que son beneficiosas para ellos y están más alineadas con sus objetivos de inversión.
A veces, la clientela de dividendos llegará incluso a presionar a una empresa para que adopte determinadas políticas de dividendos. Por ejemplo, los accionistas que dependen de un generoso rendimiento de dividendos para obtener ingresos pueden presionar a la empresa para mantener la continuidad o aumentar su dividendo. La investigación ha demostrado que las demandas de la clientela de dividendos de una empresa pueden ser significativas y de gran alcance.
Consideraciones Especiales
El efecto clientela
De hecho, un cambio de política que no esté alineado con las opiniones de la clientela de dividendos de una empresa puede precipitar lo que se conoce como el efecto clientela. Esta teoría plantea la hipótesis de que los inversores pueden tener un impacto directo en el precio de un valor cuando un cambio en los dividendos, impuestos u otra política afecta sus objetivos de inversión.
En otras palabras, los individuos pueden comprar o vender el valor si un cambio de política se alinea o ya no se alinea con los objetivos del individuo. Existe una gran controversia sobre la veracidad del efecto clientela. Algunos creen que se necesitan más factores que los deseos de la clientela de una empresa para mover mucho el precio de una acción. Sin embargo, el siguiente ejemplo argumenta un caso sólido a favor del efecto clientela.
Ejemplo del efecto clientela
Después del cierre del mercado el25 de septiembre de 2001, Winn-Dixie Stores, Inc., una cadena de supermercados en Jacksonville, Florida, anunció que recortaría su dividendo anual de $ 1.02. La política de la empresa había sido declarar tres pagos de dividendos mensuales de $ 0.085 centavos por acción al comienzo de cada trimestre. Esta política de dividendos había atraído a una clientela de inversores que valoraban los ingresos corrientes regulares.
Bajo el nuevo plan, la compañía declararía un dividendo trimestral de $ 0.05 y eliminaría los dividendos mensuales. Tenga en cuenta que en ese momento, Winn-Dixie era una de las últimas empresas que quedaban en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) en pagar un dividendo mensual. Desde entonces, la empresa se ha fusionado con una empresa privada y ha sido excluida de la Bolsa de Nueva York.
Simultáneamente, Winn-Dixie redujo su estimación de ganancias para el año fiscal 2002, lo que indica que las ganancias del primer trimestre oscilarían entre 0,15 y 0,18 dólares por acción, en lugar de los 0,24 a 0,30 dólares proyectados por acción. Tras la noticia, los accionistas de Winn-Dixie vieron caer en picado el valor de sus acciones. Durante la negociación del día siguiente, las acciones ordinarias de Winn-Dixie cayeron $ 7.37 a $ 12.41, lo que representa una disminución del 37% en un volumen muy alto.
El director financiero (CFO) de Winn-Dixie dijo que la nueva política de dividendos ofrecería a la compañía una mayor flexibilidad financiera, ya que estaba modificando su estrategia para enfatizar la apreciación del capital en lugar de los pagos en efectivo a los accionistas. Sin embargo, es evidente que la gran caída del precio de las acciones envió el mensaje de que los accionistas existentes no apreciaban el nuevo énfasis de Winn-Dixie.
Como muestra esta historia, los grandes cambios de política pueden ser perjudiciales tanto para los intereses a largo plazo de la empresa como para las carteras de los accionistas . Una vez que una empresa establece un patrón de pago de dividendos y atrae a una clientela determinada, generalmente es mejor no someterlo a demasiadas alteraciones. Aunque los inversores siempre pueden cambiar a empresas que ofrezcan el perfil de pago que desean, tales cambios implicarían comisiones de intermediación y otros costos. Y, muy posiblemente, una empresa que hizo que su clientela capeara tales inconvenientes podría ser recompensada con un precio de acción más bajo por sus esfuerzos.