Rentabilidad en efectivo del capital invertido (CROCI)
¿Qué es el retorno en efectivo del capital invertido (CROCI)?
El rendimiento en efectivo del capital invertido (CROCI) es una fórmula de valoración que compara el rendimiento en efectivo de una empresa con su capital. Desarrollado por el grupo de valoración global del Deutsche Bank, CROCI ofrece a los analistas una métrica basada en el flujo de efectivo para evaluar las ganancias de una empresa.
CROCI también se conoce como «rendimiento en efectivo sobre el efectivo invertido».
Entendiendo CROCI
En esencia, CROCI mide las ganancias en efectivo de una empresa como una proporción de la financiación necesaria para generarlas. Tiene en cuenta el capital social ordinario y preferente, así como la deuda financiada a largo plazo como fuentes de capital.
La fórmula de CROCI es:
¿Qué te dice CROCI?
La valoración representada por CROCI elimina los efectos de los gastos no monetarios, lo que permite a los inversores y analistas centrar su atención en el flujo de caja de la empresa. También puede contrarrestar las representaciones subjetivas de ganancias que pueden verse influenciadas por las prácticas contables particulares adoptadas por una empresa.
Conclusiones clave
- La fórmula CROCI mide la efectividad de una empresa comparando el gasto de capital que requirió con los ingresos que generó.
- Los resultados son quizás más informativos cuando se rastrean durante varios períodos de informes financieros.
- La sencillez de la fórmula es su fuerza. Se centra estrictamente en el flujo de caja.
CROCI puede utilizarse como un indicador de la eficacia y eficiencia de la gestión de una empresa, ya que deja en claro los resultados de la estrategia de inversión de capital que se emplea.
Los resultados de esta fórmula se pueden utilizar de diversas formas. Naturalmente, en cualquier informe es deseable una mayor proporción de efectivo devuelto. Sin embargo, poner la fórmula en práctica durante varios períodos financieros puede formar una imagen más clara.
Un ejemplo
Por ejemplo, una empresa puede tener CROCI que muestra que está bien administrada en este momento, pero seguir el indicador durante varios períodos puede indicar un crecimiento o una disminución. Una empresa puede mantener una valoración positiva según lo determinado por esta métrica, pero aún así mostrar una disminución constante que sugiere una pérdida de eficiencia u otras opciones estratégicas cuestionables.
La fórmula CROCI puede revelar las fortalezas o deficiencias de una estrategia, especialmente si se realiza un seguimiento a lo largo del tiempo.
Por ejemplo, las empresas invierten regularmente en la creación de nuevos productos, campañas de marketing o estrategias de desarrollo. Los resultados de esas inversiones pueden ser revelados por la fórmula CROCI porque limita la atención al flujo de efectivo. Ese es un número que no se puede ocultar.
Por ejemplo, si un minorista ha invertido capital en la apertura de nuevas tiendas, pero los ingresos por ventas no aumentan en proporción, la fórmula CROCI revelará las deficiencias de la estrategia. Otro minorista podría lograr un CROCI más fuerte adoptando un enfoque diferente que produzca mayores ventas o requiera una menor inversión de capital.
La diferencia entre CROCI y ROIC
El rendimiento del capital invertido (ROIC) es otro cálculo utilizado para evaluar la eficiencia de una empresa en la asignación del capital bajo su control para generar inversiones rentables. El cálculo del rendimiento del capital invertido evalúa el valor del capital total, que es la suma de la deuda y el capital social de una empresa.
Por el contrario, CROCI se ocupa únicamente de los flujos de efectivo en relación con el patrimonio.