Retorno sobre el capital empleado (ROCE)
¿Qué es el rendimiento del capital empleado (ROCE)?
El rendimiento del capital empleado (ROCE) es un índice financiero que se puede utilizar para evaluar la rentabilidad y la eficiencia del capital de una empresa. En otras palabras, esta relación puede ayudar a comprender qué tan bien una empresa está generando beneficios a partir de su capital a medida que se utiliza.
El índice ROCE es uno de los varios índices de rentabilidad que los administradores financieros, las partes interesadas y los inversores potenciales pueden utilizar al analizar una empresa para invertir.
Conclusiones clave
- El rendimiento del capital empleado (ROCE) es un índice financiero que mide la rentabilidad de una empresa en términos de todo su capital.
- El rendimiento del capital empleado es similar al rendimiento del capital invertido (ROIC).
- Muchas empresas pueden calcular las siguientes tasas de rendimiento clave en su análisis de rendimiento: rendimiento del capital (ROE), rendimiento de los activos (ROA), rendimiento del capital invertido (ROIC) y rendimiento del capital empleado.
Entendiendo ROCE
El ROCE es uno de los varios índices de rentabilidad que se pueden utilizar al analizar las finanzas de una empresa para determinar el rendimiento de la rentabilidad. Otras proporciones pueden incluir las siguientes:
- Retorno sobre el capital (ROE)
- Retorno sobre activos (ROA)
- Retorno del capital invertido (ROIC)
Cómo calcular el rendimiento del capital empleado
La fórmula de ROCE es la siguiente:
ROCE es una métrica para analizar la rentabilidad y, potencialmente, comparar los niveles de rentabilidad entre empresas en términos de capital. Hay dos componentes necesarios para calcular el rendimiento del capital empleado: ganancias antes de intereses e impuestos y capital empleado.
El EBIT, también conocido como ingreso operativo, muestra cuánto gana una empresa solo de sus operaciones sin tener en cuenta los intereses o impuestos. El EBIT se calcula restando el costo de los bienes vendidos y los gastos operativos de los ingresos.
El capital empleado es muy similar al capital invertido, que se utiliza en el cálculo del ROIC. El capital empleado se obtiene restando los pasivos corrientes de los activos totales, lo que en última instancia le da el capital contable más las deudas a largo plazo. En lugar de utilizar el capital empleado en un momento arbitrario, algunos analistas e inversores pueden optar por calcular el ROCE en función del capital medio empleado, que toma el promedio del capital de apertura y cierre empleado para el período de tiempo analizado.
¿Qué le dice el rendimiento del capital empleado?
El ROCE puede ser especialmente útil cuando se compara el desempeño de empresas en sectores intensivos en capital, como servicios públicos y telecomunicaciones. Esto se debe a que, a diferencia de otros fundamentos como el rendimiento sobre el capital (ROE), que solo analiza la rentabilidad relacionada con el capital social de una empresa, el ROCE considera la deuda y el capital. Esto puede ayudar a neutralizar el análisis del desempeño financiero de las empresas con una deuda significativa.
En última instancia, el cálculo de ROCE le dice la cantidad de ganancias que una empresa está generando por $ 1 de capital empleado. Obviamente, cuanto mayor sea el beneficio por cada dólar que pueda generar una empresa, mejor. Por lo tanto, un ROCE más alto indica una mayor rentabilidad en las comparaciones entre empresas.
Para una empresa, la tendencia del ROCE a lo largo de los años también puede ser un indicador importante de desempeño. En general, los inversores tienden a favorecer a las empresas con niveles de ROCE estables y en aumento sobre las empresas en las que el ROCE es volátil o tiene una tendencia a la baja.
Ejemplo ROCE
Considere dos empresas que operan en la misma industria: Colgate-Palmolive y Procter & Gamble. La siguiente tabla muestra un análisis de ROCE hipotético de ambas empresas.
Como puede ver, Procter & Gamble es un negocio mucho más grande que Colgate-Palmolive, con mayores ingresos, EBIT y activos totales. Sin embargo, al usar la métrica ROCE, puede ver que Colgate-Palmolive genera ganancias de su capital de manera más eficiente que Procter & Gamble. El ROCE de Colgate-Palmolive es de 44 centavos por dólar capital o 43.51% frente a 15 centavos por dólar capital para Procter & Gamble o 15.47%.
ROIC frente a ROCE
Al analizar la eficiencia de la rentabilidad en términos de capital, se pueden utilizar tanto ROIC como ROCE. Ambas métricas son similares en el sentido de que proporcionan una medida de la rentabilidad por capital total de la empresa. En general, tanto el ROIC como el ROCE deben ser más altos que el costo de capital promedio ponderado (WACC) de una empresa para que la empresa sea rentable a largo plazo.
ROIC generalmente se basa en el mismo concepto que ROCE, pero sus componentes son ligeramente diferentes. El cálculo del ROIC es el siguiente:
- Beneficio operativo neto después de impuestos / capital invertido
Beneficio operativo neto después de impuestos: esta es una medida del EBIT x (1 – tasa de impuestos). Esto toma en consideración las obligaciones tributarias de una empresa, pero el ROCE generalmente no lo hace.
Capital invertido : El capital invertido en el cálculo del ROIC es un poco más complejo que el simple cálculo del capital empleado utilizado en el ROCE. El capital invertido puede ser:
- Capital de trabajo neto + propiedad planta y equipo + fondo de comercio e intangibles
O:
- Deuda total y arrendamientos + capital total y equivalentes de capital + efectivo e inversiones no operativas
En general, el capital invertido es un análisis más detallado del capital general de una empresa.
Preguntas frecuentes
¿Qué significa que se emplee capital?
Las empresas utilizan su capital para llevar a cabo las operaciones diarias, invertir en nuevas oportunidades y crecer. El capital empleado simplemente se refiere a los activos totales de una empresa menos sus pasivos corrientes. Observar el capital empleado es útil, ya que se usa con otras métricas financieras para determinar el rendimiento de los activos de una empresa, así como la eficacia de la administración al emplear el capital.
¿Por qué es útil ROCE si ya tenemos medidas de ROE y ROA?
Algunos analistas prefieren el rendimiento del capital empleado sobre el rendimiento del capital (ROE) y el rendimiento de los activos (ROA), ya que toma en consideración tanto el financiamiento de la deuda como el capital, y es un mejor indicador del rendimiento o la rentabilidad de la empresa durante un período de tiempo más largo. hora.
¿Cómo se calcula el ROCE?
El rendimiento del capital empleado se calcula dividiendo la utilidad operativa neta, o las ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT), por el capital empleado. Otra forma de calcularlo es dividiendo las ganancias antes de intereses e impuestos por la diferencia entre los activos totales y los pasivos corrientes.
¿Qué es un buen valor de ROCE?
Si bien no existe un estándar de la industria, un mayor rendimiento del capital empleado sugiere una empresa más eficiente, al menos en términos de empleo de capital. Sin embargo, un número más alto también puede ser indicativo de una empresa con mucho efectivo disponible, ya que el efectivo se incluye en los activos totales. Como resultado, los altos niveles de efectivo a veces pueden sesgar esta métrica.