Certificado de recibos gubernamentales (COUGR)
¿Qué es un certificado de recibos gubernamentales (COUGR)?
Un Certificado de Recibos del Gobierno (COUGR) es un bono del Tesoro de los Estados Unidos que fue comercializado por AG Becker Paribas despojado de sus pagos de cupones. Los COUGR solo pagan al inversor su valor nominal al vencimiento.
Comprensión del certificado de recibos gubernamentales (COUGR)
Un Certificado de Recibos del Gobierno representa una de varias variedades de valores del Tesoro de los Estados Unidos despojados. Normalmente, cuando un inversor compra un bono del Tesoro de los Estados Unidos, espera recibir pagos de cupones semestrales regulares a una tasa de interés fija hasta el vencimiento, momento en el que el bono devuelve su principal.
Una empresa de inversión produce un bono despojado comprando un bono normal y luego contabilizando por separado sus componentes de flujo de efectivo de capital e intereses. Luego, la institución vende la parte principal del bono sin el cupón. En otras palabras, cuando un inversionista compra un bono despojado, lo hace esperando recibir solo el valor nominal del bono al vencimiento. Para que la transacción sea atractiva para los inversores, las instituciones que venden bonos despojados lo hacen con un descuento sobre el valor nominal del bono. El rendimiento del inversor consiste únicamente en la diferencia entre el valor nominal del bono al vencimiento y el precio con descuento que el inversor paga al momento de la compra.
La familia de los lazos despojados
Aproximadamente entre 1982 y 1986, varias firmas de inversión ofrecieron su propio sabor de bonos del Tesoro despojados. BNP Paribas ofreció COUGR como inversión sintética. Otras opciones disponibles a mediados de la década de 1980 incluían Certificados de acumulación de valores del Tesoro (CATS), vendidos por Salomon Brothers, Treasury Income Growth Receipts (TIGRS), vendidos por Merrill Lynch, y Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs), vendidos por Lehman Brothers. Las siglas de estos valores les valieron el sobrenombre de la familia felina de valores.
El Tesoro de los Estados Unidos introdujo la negociación separada de interés registrado y principal de valores (STRIPS) en 1985, lo que permitió la venta de los componentes de principal y cupón de los bonos del tesoro en una subasta. STRIPS se comporta exactamente como se comportan otros enlaces pelados. Sacar a la institución financiera de la ecuación de stripping efectivamente mató al mercado de nuevas emisiones de dichos valores por parte de los bancos. Sin embargo, los inversores interesados todavía pueden encontrar COUGR, TIGRS y CATS en los mercados de bonos secundarios.
Bonos eliminados en comparación con bonos de cupón cero
Los bonos despojados comparten similitudes con los bonos cupón cero. Desde el punto de vista del inversor, ambos ofrecen una emisión con un atractivo descuento sobre el valor nominal y pagan el valor nominal al vencimiento. Sin embargo, desde el punto de vista del emisor, las dos variedades actúan de manera diferente. Los bonos despojados se derivan de un bono que devenga intereses, mientras que los bonos de cupón cero simplemente ofrecen la diferencia entre el valor nominal y con descuento en lugar de los pagos del cupón. Los pagos de cupones para los bonos eliminados todavía existen desacoplados del principal del bono. En la mayoría de los casos, esto permite a los operadores de bonos vender cada pago de cupón como un bono de cupón cero independiente.