Obligación convertible

¿Qué es una obligación convertible?

Una obligación convertible es un tipo de deuda a largo plazo emitida por una empresa que se puede convertir en acciones de capital social después de un período específico. Las obligaciones convertibles suelen ser bonos o préstamos no garantizados, a menudo sin garantía subyacente que respalde la deuda.

Estos títulos de deuda a largo plazo pagan intereses al tenedor de bonos como cualquier otro bono. La característica única de las obligaciones convertibles es que se pueden canjear por acciones en momentos específicos. Esta característica le da al tenedor de bonos cierta seguridad que puede compensar algunos de los riesgos involucrados con la inversión en deuda no garantizada.

Una obligación convertible se diferencia de las notas convertibles o los bonos convertibles, generalmente en que las obligaciones tienen vencimientos más largos.

Obligaciones convertibles explicadas

Por lo general, las empresas obtienen capital mediante la emisión de deuda, en forma de bonos, o acciones, en forma de acciones. Algunas empresas pueden utilizar más deuda que capital para obtener capital para financiar operaciones o viceversa.

Una obligación convertible es un tipo de valor híbrido con características tanto de instrumentos de deuda como de capital. Las empresas emiten obligaciones convertibles como préstamos a tasa fija, pagando al tenedor de bonos pagos de interés fijo en un horario regular. Los tenedores de bonos tienen la opción de mantener el bono hasta el vencimiento, momento en el que reciben la devolución de su principal, pero los tenedores también pueden convertir las obligaciones en acciones. Por lo general, la obligación solo se puede convertir en acciones después de un tiempo predeterminado, como se especifica en la oferta del bono.

Una obligación convertible generalmente devolverá una tasa de interés más baja, ya que el tenedor de la deuda tiene la opción de convertir el préstamo en acciones, lo que beneficia a los inversores. Por tanto, los inversores están dispuestos a aceptar una tasa de interés más baja a cambio de la opción implícita de convertir en acciones ordinarias. Las obligaciones convertibles, por lo tanto, permiten a los inversores participar en la apreciación del precio de las acciones.

Consideraciones Especiales

La cantidad de acciones que recibe un tenedor de bonos por cada obligación se determina en el momento de la emisión en función de un índice de conversión. Por ejemplo, la empresa podría distribuir 10 acciones por cada obligación con un valor nominal de $ 1,000, que es una relación de conversión de 10: 1.

La característica de deuda convertible se tiene en cuenta en el cálculo de las métricas diluidas por acción de la acción. La conversión aumentará el recuento de acciones (número de acciones disponibles) y reducirá métricas como las ganancias por acción (EPS).

Otra consideración para invertir en obligaciones no garantizadas es que, en caso de quiebra y liquidación, reciben el pago solo después de otros tenedores de renta fija.

Tipos de obligaciones

Así como existen obligaciones convertibles, también existen obligaciones no convertibles en las que la deuda no se puede convertir en capital. Como resultado, las obligaciones no convertibles ofrecerán tasas de interés más altas que sus contrapartes convertibles, ya que los inversores no tienen la opción de convertir en acciones.

Las obligaciones parcialmente convertibles también son una versión de este tipo de deuda. Estos préstamos tienen una parte predeterminada que se puede convertir en acciones. La tasa de conversión se determina al inicio de la emisión de deuda.

Las obligaciones totalmente convertibles tienen la opción de convertir toda la deuda en acciones de capital según los términos descritos en la emisión de la deuda. Es importante que los inversores investiguen el tipo de debenture que están considerando invertir, incluso si existe una opción de conversión, el índice de conversión y el período de tiempo en el que puede ocurrir una conversión a capital.

Beneficios de las obligaciones convertibles

Al igual que con cualquier instrumento de renta fija, ya sea un bono o un préstamo, la deuda que representa en última instancia debe reembolsarse. Demasiada deuda en el balance de una empresa puede generar altos costos de servicio de la deuda que incluyen el pago de intereses. Como resultado, las empresas endeudadas pueden tener ganancias volátiles.

La equidad, a diferencia de las obligaciones, no requiere reembolso, ni requiere el pago de intereses a los tenedores. Sin embargo, una empresa podría pagar dividendos a los accionistas, lo que, aunque voluntario, podría verse como un costo de emisión de acciones, ya que se reducirían las ganancias retenidas o acumuladas de la empresa.

Las obligaciones convertibles son productos híbridos que intentan lograr un equilibrio entre la deuda y el capital. Los inversores obtienen el beneficio de los pagos de interés fijo y, al mismo tiempo, tienen la opción de convertir el préstamo en capital si la empresa se desempeña bien, aumentando los precios de las acciones con el tiempo.

El riesgo para los inversores es que hay pocos seguros en caso de incumplimiento si tienen acciones ordinarias. Sin embargo, durante la liquidación por quiebra, si un inversor tiene una obligación convertible, el tenedor de la obligación recibe el pago antes que los accionistas comunes.

Pros

• A los inversores se les paga una tasa fija mientras tienen la opción de participar en un aumento del precio de las acciones.
• Si el precio de las acciones del emisor baja, los inversores pueden retener el bono hasta el vencimiento y cobrar ingresos por intereses.
• Los tenedores de bonos convertibles se pagan antes que los accionistas en caso de liquidación de una empresa.

Contras

• Los inversores reciben una tasa de interés más baja en comparación con los bonos tradicionales a cambio de la opción de conversión en acciones.
• Los inversores podrían perder dinero si el precio de las acciones baja después de la conversión de un bono en acciones.
• Los tenedores de bonos corren el riesgo de que la empresa incurra en incumplimiento y no pueda devolver el capital.

Ejemplo del mundo real de una obligación convertible

Supongamos que Pear Inc. quiere expandirse internacionalmente por primera vez para vender sus productos y servicios móviles. Los inversores no están seguros de si los productos se venderán en el extranjero y si el plan comercial internacional de la empresa funcionará.

La empresa emite obligaciones convertibles para atraer a suficientes inversores para financiar su expansión internacional. La conversión será en una proporción de 20: 1 después de tres años.

La tasa de interés fija que se paga a los inversores sobre las obligaciones convertibles es del 2%, que es más baja que la tasa típica de los bonos. Sin embargo, la tasa más baja es la compensación por el derecho a convertir las obligaciones en acciones.