Opción de compra condicional

¿Qué es una opción de compra condicional?

Una opción de compra condicional es una cláusula adjunta a algunos bonos rescatables que establece que si el emisor de los bonos cancela los bonos antes de que vencen, debe proporcionar al tenedor de bonos un bono de reemplazo, no rescatable, de vencimiento y rendimiento similares.

Las disposiciones de opción de compra condicional están destinadas a proteger a los inversores si sus bonos de alto rendimiento se cancelan mucho antes del vencimiento.

Comprensión de una opción de llamada condicional

Muchas personas que optan por invertir en bonos lo hacen porque quieren inversiones con una fecha de vencimiento y un rendimiento fijos. Los bonos rescatables se diferencian de los bonos convencionales en que no necesariamente ofrecen ninguna de estas cosas. Si el emisor cancela los bonos, el inversor se queda sin su rendimiento esperado total, junto con el  riesgo de reinversión. También han terminado con una inversión a más corto plazo de lo que habían anticipado.

Las opciones de compra condicionales, que se encuentran exclusivamente con bonos basura, mitigan parte del riesgo inherente a la inversión. Los bonos basura ofrecen altos rendimientos pero no tienen calificación crediticia o tienen calificaciones crediticias pésimas. Con su nivel de riesgo superior al promedio, deben proporcionar altos rendimientos, o rendimientos, como incentivos para atraer a los inversores.

Sin embargo, si las tasas de interés bajan, el emisor de bonos basura puede optar por devolver o reclamar los bonos para su redención. Las tasas de interés más bajas brindan a los emisores la oportunidad de crear nuevas emisiones a tasas más bajas, lo que les ahorra dinero. Esta capacidad de emitir un nuevo bono a una tasa más baja es la razón por la que es más probable que soliciten bonos cuando bajan las tasas de interés.

La desventaja para los tenedores de bonos es que después de la cancelación del bono, ya no pueden contar con los cupones de interés regulares prometidos. Además, si las tasas de interés han bajado, es probable que otros bonos disponibles para reinversión también reflejen las tasas de interés más bajas, lo que significa una tasa de rendimiento más baja.

Opciones de llamadas condicionales y bonos basura

Para los inversores que están preparados para el riesgo de los bonos basura, una opción de compra condicional puede ser un gran incentivo. En lugar de enfrentar el riesgo de reinversión cuando las tasas de interés han bajado, los inversionistas cuyos bonos vienen con una opción de compra condicional tienen la garantía de mantener su dinero en bonos.

Por supuesto, es importante recordar que estos bonos siempre conllevan una cantidad de riesgo superior al promedio. Por lo tanto, todavía existe la posibilidad de que canjear un bono cuando se llame pueda ser, en última instancia, una mejor decisión.

Por ejemplo, la empresa X ve caer las tasas de interés y opta por recuperar sus bonos y rescatarlos, pagando así a sus inversores lo que adeuda por una emisión de bonos que no ha vencido por completo. El emisor pagará a los inversores el precio de compra predeterminado, que generalmente es par, junto con cualquier interés acumulado y potencialmente una prima de compra. En ese momento, la vida del vínculo termina.

Sin embargo, un inversionista al que se le hayan reemplazado sus bonos por bonos no rescatables a través de una opción de compra condicional continuará reteniendo bonos de este emisor más allá de la fecha de compra. Con los bonos de mayor riesgo, esto podría incluso significar retenerlos hasta que caigan en mora.