Definición de retroceso de la relación de llamadas

¿Qué es un retroceso de ratio de llamadas?

Un backspread de ratio de compra es una estrategia de difusión de opciones que los inversores optimistas utilizan si creen que el valor o la acción subyacente subirá en una cantidad significativa y limitará las pérdidas. La estrategia combina la compra de una mayor cantidad de opciones de compra con el fin de vender una menor cantidad de llamadas en un strike diferente pero con la misma fecha de vencimiento. Si bien la desventaja está protegida, las ganancias pueden ser significativas si el valor subyacente se recupera significativamente debido a la función de proporción. La proporción de llamadas largas a cortas suele ser de 2: 1, 3: 2 o 3: 1.

Un backspread de ratio de compra se puede comparar con un backspread de ratio de venta, que es bajista y utiliza opciones de venta en lugar de opciones de compra.

Comprensión de los retrocesos del ratio de llamadas

Un backspread de ratio de compra generalmente se crea vendiendo, o escribiendo, una opción de compra y luego utilizando la prima cobrada para comprar una mayor cantidad de opciones de compra con el mismo vencimiento a un precio de ejercicio más alto. Esta estrategia tiene una ganancia al alza potencialmente ilimitada porque el operador tiene más opciones de compra largas que cortas. Un inversor que utilice una estrategia de inversión con margen inverso de ratio de compra vendería menos opciones a un precio de ejercicio bajo y compraría más opciones a un precio de ejercicio alto. Las proporciones más comunes utilizadas en esta estrategia son una llamada corta dentro del dinero combinada con dos llamadas largas fuera del dinero o dos llamadas cortas fuera del dinero combinadas con tres llamadas largas dentro del dinero. Si esta estrategia se establece en un crédito, el operador puede obtener una pequeña ganancia si el precio del valor subyacente disminuye drásticamente.

Para su revisión, una opción de compra le da al comprador de la opción el derecho, pero no la obligación, de comprar una acción a un precio específico dentro de un período de tiempo específico. Si un inversor compra una opción de compra con un precio de ejercicio de $ 10 mientras la acción se cotiza a $ 10, la opción se considera en el dinero. Si la acción sube a $ 15, la opción de compra genera dinero. Si la acción subyacente cae a $ 5, el inversionista pierde solo la prima pagada por la opción de compra y nunca es dueño de la acción.

Para financiar la prima por la compra de opciones de compra, el inversor vende una opción de compra que está dentro del dinero o por debajo del precio actual de las acciones. Entonces, un inversionista podría vender una opción de compra a un precio de ejercicio de $ 13 mientras que el precio actual de las acciones cotiza a $ 15 en el mercado. Al vender la opción de compra, el inversor recibe un crédito por la prima de la opción. El crédito compensa la prima pagada por comprar las opciones de compra al precio de ejercicio de $ 17. La compensación en primas podría ser una compensación parcial o el crédito recibido podría exceder la prima pagada por las opciones de compra. Las primas cobradas dependen de muchos factores, incluida la volatilidad del precio de las acciones.

Uso de retrocesos proporcionales

Las estrategias de retroceso están diseñadas para beneficiarse de cambios de tendencia o cambios o movimientos significativos en el mercado. Las estrategias de retroceso de la relación de llamadas se benefician más de un repunte en el valor subyacente. El objetivo de la estrategia es que el subyacente se eleve por encima del precio de ejercicio de las opciones de compra compradas. Idealmente, el precio debe ser lo suficientemente alto para compensar cualquier prima pagada por las opciones de compra. Sin embargo, la venta de la opción in-the-money se coloca para pagar al inversor un crédito para compensar o financiar la compra de las opciones de compra.

Usando el ejemplo anterior, el inversionista querría que el precio de las acciones aumentara de $ 15 a muy por encima de los $ 17 (el precio de ejercicio de las opciones de compra) y ganara lo suficiente como para pagar cualquier prima por la compra de las opciones de compra.

Las estrategias de back spread del ratio de llamadas están diseñadas para beneficiarse de los aumentos en la volatilidad del mercado. Los inversores suelen emplearlos cuando creen que los mercados financieros están preparados para subir. Al comprar y vender simultáneamente opciones de compra, los operadores pueden cubrir su riesgo a la baja, mientras se benefician del alza a medida que los mercados ganan. Las estrategias de retroceso se pueden utilizar de forma independiente para «ir en largo» en el mercado. Alternativamente, se pueden utilizar como parte de una posición de inversión más grande o más compleja.

Ejemplo de un retroceso del ratio de llamadas

Tenga en cuenta que el siguiente ejemplo no tiene en cuenta las comisiones de un corredor, que deben tenerse en cuenta antes de ejecutar cualquier estrategia.

Digamos que es un inversor optimista sobre las acciones de XYZ Company y cree que las acciones podrían subir significativamente en el corto plazo.

• Las acciones de XYZ Company se cotizan a $ 20 por acción en el mercado actualmente.
• Las opciones de compra con un precio de ejercicio de $ 20 (at-the-money) se negocian actualmente con una prima de $ 2 cada una. Usted compra dos contratos de opciones en los que cada contrato tiene 100 opciones por un costo de $ 400 en total.
• La segunda etapa de la estrategia implica que venda una opción de compra in-the-money. Las opciones de compra por un precio de ejercicio de $ 16 se cotizan actualmente a $ 6 cada una. Vende una opción de compra a un precio de ejercicio de $ 16 y recibe un crédito de $ 600 en su cuenta.
• Inicialmente, tiene un crédito neto de $ 200 para la estrategia porque pagó $ 400 por comprar las dos opciones de compra at-the-money mientras que recibió $ 600 por vender la única opción in-the-money.
• Si la acción sube a $ 22 al vencimiento, usted gana $ 2 en las dos opciones de compra que compró por un total de $ 400 (o 2 contratos a 100 opciones cada uno multiplicado por $ 2).
• Sin embargo, la opción de compra que vendió se ejercerá y venderá las acciones a $ 16 mientras que el mercado está a $ 22 por una pérdida de $ 6. Los $ 6 se multiplican por 100 contratos (la única opción de compra) que produce una pérdida de $ 600.
• Su neto es la pérdida de $ 600 menos los $ 400 que ganó más el crédito de $ 200 que recibió inicialmente por una ganancia de cero o punto de equilibrio.

En el ejemplo anterior, el precio de las acciones tiene que moverse lo suficientemente alto para que gane suficiente dinero con las dos opciones de compra en el dinero combinadas con el crédito inicial para compensar con creces cualquier pérdida de la única opción en el dinero que vendido inicialmente.

Digamos en el ejemplo; la acción se movió a $ 26 al vencimiento.

• Ganaría $ 6 en las dos opciones de compra por un total de $ 1200 (200 multiplicado por $ 6).
• La opción de compra que vendió tendría una pérdida de $ 10 ($ 16 strike – $ 26) o $ 1,000 porque $ 6 multiplicados por los 100 contratos producirían una pérdida de $ 1,000 por la única opción vendida.
• Sin embargo, su ganancia neta sería de $ 400 porque su pérdida de $ 1,000 se resta de su ganancia de $ 1,200 en las dos opciones compradas más los $ 200 obtenidos del crédito inicial.

Digamos en el ejemplo; la acción se movió a $ 10 al vencimiento.

• Las dos opciones que compró caducarían sin valor, ya que no ejercería la opción de comprar a $ 20 cuando el precio se cotiza a $ 10 en el mercado.
• De manera similar, la opción de compra que vendió no se ejercitaría porque nadie compraría a $ 16 si pudiera comprar las acciones a $ 10 en el mercado.
• En resumen, ganaría el crédito inicial de $ 200 y ambas opciones caducarían sin valor.

¿Diferencial de la relación de compra frente a la diferencia de venta?

Un backspread de ratio de venta es una  estrategia de negociación de opciones bajista  que combina las opciones de venta cortas y las posiciones largas para crear una posición cuyo potencial de ganancias y pérdidas depende de la proporción de estas opciones de venta. Un backspread de ratio de venta se denomina así porque busca sacar provecho de la volatilidad de las acciones subyacentes y combina las opciones de venta a corto y largo plazo en una determinada proporción a discreción del inversor de opciones.

El margen del ratio de venta es similar al margen del ratio de compra, pero en lugar de comprar dos o más opciones de compra y vender una opción de compra para financiar la estrategia, compraría varias opciones de venta y vendería una opción de venta para ayudar a financiar la compra de las dos opciones de venta.

Si la acción baja en una cantidad significativa, la estrategia gana dinero de las dos opciones de venta para compensar cualquier pérdida de la venta que se vendió.