Medida anti-adquisición
¿Qué es una medida anti-adquisición?
Una medida contra las adquisiciones es cualquier acción que la administración de una empresa toma de manera continua o esporádica para prevenir o disuadir adquisiciones no deseadas por parte de otra empresa o grupo de inversionistas. Los intentos de una empresa adquirente generalmente se conocen como una adquisición hostil, ya que no es deseada por la empresa objetivo, por lo que la empresa objetivo debe emplear medidas defensivas para evitar que se produzca la adquisición.
Conclusiones clave
- Una medida contra las adquisiciones es cualquier acción realizada por una empresa para evitar que sea adquirida por otra empresa.
- Las empresas adquirentes pueden desear comprar una empresa para reducir la competencia, aumentar la participación de mercado o administrarla mejor para hacerla más rentable.
- Las medidas contra las adquisiciones pueden ser continuas, como parte del plan de negocios, o esporádicas, y ocurren solo cuando una empresa cree que podría ser adquirida.
- Para hacerse cargo de una empresa, un adquirente busca comprar un porcentaje mayoritario de acciones en circulación, obteniendo el control de los votos.
- Las medidas comunes contra la adquisición incluyen la Defensa Pac-Man, la Defensa Macaroni y la píldora venenosa.
- Las medidas contra las adquisiciones buscan hacer que las acciones sean menos atractivas, más caras o difíciles de impulsar para aprobar una adquisición.
Comprensión de una medida anti-adquisición
Las empresas suelen estar interesadas en adquirir otras empresas. Hay muchas razones por las que una empresa desearía hacerlo.
Estas razones pueden incluir que la administración crea que la combinación de ambas compañías daría como resultado sinergias que harían a ambas compañías más fuertes que si fueran independientes. La gerencia también podría querer adquirir otra empresa para obtener acceso a otra área de un mercado o aumentar su participación de mercado actual. También pueden creer que la empresa está funcionando mal y que pueden hacerlo mejor, haciéndola más rentable. A veces, una empresa simplemente prefiere deshacerse de la competencia.
Las compañías adquirentes generalmente buscan comprar grandes cantidades de acciones de la compañía objetivo hasta que tengan la mayoría de las acciones y, por lo tanto, controlen.
Las empresas que son el objetivo de una adquisición pueden aceptar una adquisición, creyendo que es beneficiosa, o es posible que no quieran seguir ese camino. La dirección de una empresa objetivo puede querer mantener la independencia de la empresa, particularmente en industrias donde la consolidación está aumentando. Además, es posible que la dirección no crea que los compradores potenciales valoren adecuadamente a la empresa en una adquisición hostil. En todos estos casos, tendrían que evitar que se produzca la adquisición.
Las medidas contra las adquisiciones pueden ser una parte continua del plan de negocios de una empresa o pueden implementarse cuando una empresa cree que se ha convertido en un objetivo. Hacer que una acción sea menos atractiva, más cara e implementar una respuesta de represalia son solo algunas de las medidas contra las adquisiciones que puede emplear una empresa.
Medidas comunes de lucha contra la adquisición
Las empresas tienen muchas opciones diferentes para prevenir adquisiciones. Las provisiones continuas incluyen estipulaciones de colocación en el convenio corporativo y en emisiones de acciones preferentes participativas. Entre las medidas esporádicas se encuentran la denominada Pac-Man Defense, que contempla una OPA de represalia dirigida a la empresa que intenta realizar la adquisición, y la denominada Macaroni Defense, que implica la emisión de numerosos bonos que deben comprarse en una prima exorbitante en caso de adquisición de la empresa. Hay muchas otras medidas comunes contra las adquisiciones.
Pastilla venenosa
Una de las medidas contra las adquisiciones más populares es la píldora venenosa, también conocida como derechos de los accionistas. La píldora venenosa permite a los accionistas, excepto a la empresa adquirente, comprar acciones adicionales por debajo del precio de mercado. Esto diluye el valor de las acciones que ya posee la empresa adquirente, encareciendo la adquisición.
Los derechos para comprar acciones adicionales generalmente se estipulan en los documentos de la empresa cuando se emiten las acciones, lo que disuade a cualquier empresa de buscar una adquisición desde el principio. Si se persigue una adquisición, se puede activar una píldora venenosa cuando un adquirente posee un cierto porcentaje de acciones en circulación.
También se podría estructurar una píldora venenosa para permitir que los accionistas de la empresa compren acciones con un descuento en la empresa adquirente para diluir las acciones de esos accionistas, lo que hará que el intento de adquisición sea menos atractivo.
Enmienda de precio justo
Otros medios que se pueden implementar para disuadir los intentos de adquisición pueden incluir la introducción de una enmienda de precio justo en los estatutos de la empresa. Esto requeriría que cualquier comprador pague lo que los estatutos determinen como un precio justo. Esto puede derivarse de los precios históricos de las acciones de la compañía e incluir un pago requerido a todos los accionistas a ese precio. Esta enmienda es otra forma de hacer que una adquisición hostil sea demasiado cara para el comprador.
Enfoque procedimental
También existen enfoques de procedimiento para implementar medidas contra la adquisición. Esto puede incluir el establecimiento de elecciones escalonadas para escaños entre la junta directiva. Esta táctica tiende a hacer que sea más difícil para un postor lograr que los directores de su elección sean elegidos para la junta para abogar por la adquisición. Asimismo, la compañía podría optar por aumentar el número de votos de los accionistas necesarios para afirmar cualquier acuerdo, complicando aún más los esfuerzos de adquisición.
Al introducir tales obstáculos, las medidas contra las adquisiciones pueden brindar al liderazgo existente de una empresa una forma de defender su control de ofertas hostiles.