Cobertura anticipatoria

¿Qué es una cobertura anticipatoria?

Una cobertura anticipada es una posición de futuros tomada antes de una próxima transacción de compra o venta. Cuando el valor del producto subyacente que se compra o se vende fluctúa, como las materias primas, se puede utilizar una cobertura anticipada. De manera similar, cuando una venta o un costo se van a realizar en otra moneda en una fecha futura, se puede utilizar una cobertura anticipada para controlar el riesgo relacionado con las fluctuaciones del tipo de cambio.

Cómo funciona una cobertura anticipatoria

Las coberturas anticipatorias se utilizan para cubrir o administrar los costos de insumos comerciales, así como para ejercer cierto control sobre el precio de venta de productos que están sujetos a fluctuaciones constantes de precios, como las materias primas.

Las coberturas anticipadas son una herramienta útil para que las empresas aseguren sus costos o ingresos por ventas. Las empresas suelen ejecutar proyecciones de producción y demanda para estimar los materiales que necesitan para hacer coincidir sus productos con la demanda esperada. Con estas cifras, una empresa puede optar por cubrir parte o la totalidad de las necesidades esperadas mediante una cobertura anticipada.

Cobertura anticipatoria larga

Algunas empresas entran en coberturas anticipatorias largas para administrar su flujo de efectivo. Cuando saben que tendrán un costo próximo el próximo trimestre, como comprar petróleo, compran futuros de petróleo ahora para saber cuál será el costo del petróleo el próximo trimestre.

Fijar una tasa hoy cuando el petróleo, o cualquier insumo, no es necesario hasta el próximo trimestre, significa que la empresa a veces puede terminar pagando más o menos de lo que hubiera pagado si no hubiera cubierto (no hubiera comprado futuros por adelantado). Para muchas empresas, esto es intrascendente, ya que con el tiempo los altibajos se igualan.

Para otras empresas, pueden intentar cubrirse más o menos dependiendo de su perspectiva de costos. Por ejemplo, si una refinería de petróleo, que necesita comprar petróleo para refinar, espera que el precio del petróleo aumente durante el próximo trimestre, puede comprar futuros de petróleo ahora que son más baratos. Si creen que el petróleo va a disminuir durante el próximo trimestre, es posible que no compren futuros ahora, o solo una pequeña cantidad, porque simplemente comprarán su petróleo según sea necesario en el mercado al contado, con suerte a un precio más barato en el futuro.

Ambos enfoques pueden hacer que la empresa gane o pierda dinero. Sin embargo, la empresa que siempre cubre, al menos parcialmente, probablemente tendrá una mejor idea de cuál será su situación de flujo de efectivo en el futuro.

Cobertura anticipada corta

Los vendedores de materias primas, productos o servicios también pueden utilizar coberturas anticipadas breves para protegerse de los riesgos a la baja durante el tiempo que transcurre entre la extracción de un producto o el cultivo de una materia prima o servicio y su venta.

Un agricultor puede optar por vender contratos de futuros sobre su cultivo una vez que las semillas estén en el suelo. Entonces saben el precio que obtendrán por su cosecha. Si el precio de la mercancía aumenta durante la cosecha, el agricultor se pierde porque se mantuvo firme a la tasa más baja. Pero al menos podían presupuestar la cantidad de dinero que sabían que estaba ingresando.

Otro agricultor puede optar por no vender futuros y, en cambio, tomar el precio disponible en el mercado cuando llegue la época de la cosecha. Algunos años pueden hacerlo mejor haciendo esto, mientras que otros años habrían estado mejor tomando una cobertura anticipatoria. Al no tomar setos, el agricultor no sabe la cantidad que obtendrá por su cosecha hasta que la venda, lo que puede dificultar el presupuesto de los gastos.

Coberturas anticipadas para fluctuaciones monetarias

Las coberturas anticipadas también se utilizan directamente frente a las divisas cuando las ventas se realizan transfronterizas.

Por ejemplo, un fabricante de automóviles exporta automóviles de Estados Unidos a Inglaterra y se le pagará en libras esterlinas una vez que la mercancía llegue al destino final.

La logística global puede requerir un tiempo de envío de varias semanas, por lo que existe un riesgo de cambio real cuando el envío debe pagarse al momento de la entrega, o 30 días netos, por ejemplo. Si la libra esterlina cae un 5% durante el envío, la empresa estadounidense recibirá libras esterlinas que valen menos de lo que pensaban en el momento de la venta.

Si al fabricante de automóviles le preocupa que la libra pierda valor durante ese período de tiempo en comparación con el dólar, podría tomar una posición corta en la libra para poder cubrir el declive anticipado.

No cubrirse significa a veces ganar más o menos que si se hubieran cubierto. El argumento es que con el tiempo estas fluctuaciones se igualan. Sin cobertura significa que se desconoce el efectivo entrante, lo que dificulta la administración del flujo de efectivo en función de esa cantidad desconocida.

Coberturas anticipatorias y límites de posición

Las coberturas anticipatorias a menudo se identifican como la función adecuada del mercado de futuros. Básicamente, la cobertura de la persona o entidad necesita protección por el costo o la venta que se cubre.

Esto contrasta con la negociación de futuros especulativos, en la que un inversor toma posiciones basándose en una visión del mercado de los cambios de precios sin una participación real en el uso final de la materia prima. Un operador de futuros de petróleo de compra de vivienda, ya que esperan que el precio del petróleo al alza no tiene interés en realidad tomando la entrega o entrega, aceite real. Solo quieren beneficiarse de las diferencias de precios a lo largo del tiempo.

Debido a que la cobertura especulativa a menudo excede la cobertura anticipatoria por un amplio margen, los reguladores del mercado imponen periódicamente límites de posición para mantener la función central del mercado de futuros basada en los mercados de productos básicos reales. Cuando se discuten estas restricciones, la cobertura anticipada a menudo se exime explícitamente de los límites de posición propuestos para que las empresas puedan obtener protección para parte o la totalidad de su exposición de precios.

Ejemplo del mundo real de una cobertura anticipatoria

Una empresa en Canadá vende productos por valor aproximado de US $ 100.000 en los EE. UU. Cada mes. Debido a que los dólares canadienses y estadounidenses fluctúan ( USDCAD ), la empresa canadiense sabe aproximadamente cuántos dólares estadounidenses (USD) obtendrá cada mes en función de sus ventas históricas, pero no saben mucho de que 100.000 dólares estadounidenses estarán en dólares canadienses. (C $). Entre 2007 y 2019, el tipo de cambio USDCAD se ha movido entre 0,91 y 1,46.

Cuando la tasa del USDCAD es alta, digamos de 1,40, la empresa canadiense recibe 140.000 dólares canadienses (100.000 dólares estadounidenses x 1,4) al mes. Cuando la tasa es baja, digamos 0,95, la empresa recibe 95 000 dólares canadienses al mes (100 000 dólares estadounidenses x 0,95).

Esa es una gran diferencia para una empresa. Si bien su volumen de ventas real es estable de mes a mes, sus ingresos en dólares canadienses pueden variar drásticamente.

Cuando la tasa es alta, podrían bloquear tasas favorables comprando futuros del dólar canadiense en el futuro. En efecto, esto significa que están vendiendo USD, que reciben en efectivo cada mes, en el mercado de futuros. Al fijar el precio que pueden convertir (vender) sus dólares estadounidenses, pueden anticipar mejor su recaudación cada mes.

Cuando el tipo de cambio es desfavorable, es posible que se cubran menos en el futuro, o no se cubran en absoluto, porque no quieren bloquear precios desfavorables durante un período prolongado. Si el USD comienza a subir de nuevo, una cobertura significa que la empresa se ha mantenido bloqueada a una tasa peor durante más tiempo del necesario.

La empresa también puede comprar contratos en dólares canadienses cada mes, independientemente del tipo de cambio, para que tengan una mejor idea de cuáles son sus ingresos esperados. Esto puede ayudarlos a presupuestar los costos.