19 abril 2021 12:25

4 razones por las que a los inversores les gustan las recompras

Tabla de contenido

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  • Los fundamentos de las recompras
  • 1. Mayor valor para los accionistas
  • 2. Aumento de los precios de las acciones
  • 3. Beneficios fiscales
  • 4. Utilice el exceso de efectivo
  • Las desventajas de las recompras
  • La línea de fondo

En última instancia, las empresas de gran éxito alcanzan una posición en la que generan más efectivo del que razonablemente pueden reinvertir en el negocio. La crisis financiera ha provocado que los inversores presionen a las empresas para que distribuyan la riqueza acumulada a los accionistas.

Por lo general, las empresas pueden devolver la riqueza a los accionistas a través de la apreciación del precio de las acciones, dividendos o recompras de acciones. En el pasado, los dividendos eran la forma más común de distribución de la riqueza. Sin embargo, a medida que Corporate America se vuelve más progresista y flexible, se ha producido un cambio fundamental en la forma en que las empresas despliegan el capital.

En lugar de los pagos de dividendos tradicionales, las recompras se han visto como una práctica flexible para devolver el exceso de flujo de caja. Las recompras pueden verse como una forma eficiente de devolver dinero a los bolsillos de sus accionistas, como lo demuestran los programas de retorno de capital de Apple ( AAPL ).

Conclusiones clave

  • Una recompra de acciones, o recompra, ocurre cuando una empresa usa efectivo disponible para comprar y retirar algunas de sus propias acciones en el mercado abierto.
  • Las recompras tienden a impulsar los precios de las acciones a corto plazo, ya que la compra reduce la oferta de acciones en circulación y la compra en sí aumenta la oferta en el mercado.
  • Los accionistas pueden ver las recompras como una señal de salud corporativa y el optimismo de los gerentes de la empresa de que sus acciones están infravaloradas.
  • Ha habido un gran aumento en las recompras durante la última década, y algunas empresas buscan aprovechar las acciones infravaloradas, mientras que otras lo hacen para impulsar artificialmente el precio de las acciones.

Los fundamentos de las recompras

En la historia reciente, las empresas líderes han adoptado una estrategia de recompra periódica para devolver todo el exceso de efectivo a los accionistas. Por definición, la recompra de acciones permite a las empresas reinvertir en sí mismas reduciendo el número de acciones en circulación en el mercado. Normalmente, las recompras se llevan a cabo en el mercado abierto, de forma similar a como los inversores compran acciones. Si bien ha habido un cambio claro en la distribución de la riqueza de los dividendos hacia la recompra de acciones, esto no significa que una empresa no pueda perseguir ambas cosas.

Los inversores de Apple han llegado a preferir las recompras, ya que tienen la opción de participar o no en el programa de recompra. Al no participar en una recompra de acciones, los inversores pueden diferir los impuestos y convertir sus acciones en ganancias futuras. Las recompras benefician a los inversores al aumentar los precios de las acciones, devolviendo dinero de manera efectiva a los accionistas de una manera fiscalmente eficiente.

1. Mayor valor para los accionistas

Hay muchas formas en que las empresas rentables pueden medir el éxito de sus acciones. Sin embargo, la medida más común es la utilidad por acción (EPS). Las ganancias por acción generalmente se consideran la variable más importante para determinar el precio de las acciones. Es la parte de las ganancias de una empresa asignada a cada acción en circulación de acciones ordinarias.

Cuando las empresas buscan la recompra de acciones, esencialmente reducirán los activos en sus balances y aumentarán su rendimiento sobre los activos. Asimismo, al reducir el número de acciones en circulación y mantener el mismo nivel de rentabilidad, el BPA aumentará. Para los accionistas que no venden sus acciones, ahora tienen un porcentaje más alto de propiedad de las acciones de la empresa y un precio por acción más alto. Aquellos que eligen vender lo han hecho a un precio al que estaban dispuestos a vender.

2. Aumento de los precios de las acciones

Cuando la economía se tambalea, los precios de las acciones pueden desplomarse como resultado de ganancias más débiles de lo esperado,  entre otros factores. En este caso, una empresa seguirá un programa de recompra ya que cree que las acciones de la empresa están infravaloradas.

Las empresas optarán por recomprar acciones y luego revenderlas en el mercado abierto una vez que el precio aumente para reflejar con precisión el valor de la empresa. Cuando las ganancias por acción aumentan, el mercado lo percibirá de manera positiva y los precios de las acciones aumentarán después de que se anuncien las recompras. Esto a menudo se reduce a una simple oferta y demanda. Cuando hay menos oferta disponible de acciones, entonces una demanda al alza impulsará los precios de las acciones.

3. Beneficios fiscales

Cuando el exceso de efectivo se utiliza para recomprar acciones de la empresa, en lugar de aumentar los pagos de dividendos, los accionistas tienen la oportunidad de diferir las ganancias de capital si aumentan los precios de las acciones. Tradicionalmente, las recompras se gravan con una tasa impositiva sobre las ganancias de capital, mientras que los dividendos están sujetos al impuesto sobre la renta ordinario. Si las acciones se han mantenido durante más de un año, las ganancias estarían sujetas a una tasa de ganancias de capital más baja.

4. Utilice el exceso de efectivo

Cuando las empresas persiguen programas de recompra, esto demuestra a los inversores que la empresa tiene efectivo adicional disponible. Si una empresa tiene un exceso de efectivo, en el peor de los casos, los inversores no deben preocuparse por los problemas de flujo de efectivo. Más importante aún, indica a los inversores que la empresa siente que el efectivo se utiliza mejor para reembolsar a los accionistas que reinvertir activos alternativos. En esencia, esto respalda el precio de las acciones y proporciona seguridad a largo plazo para los inversores.

La desventaja de las recompras

Si bien los inversores tienden a adorar las recompras, existen varias desventajas que los inversores deben conocer. Las recompras pueden ser una señal del auge del marketing; muchas empresas recomprarán acciones para impulsar artificialmente los precios de las acciones. Por lo general, las compensaciones de los ejecutivos están vinculadas a las métricas de ganancias y si las ganancias no se pueden aumentar, las recompras pueden aumentar las ganancias de manera superficial. Además, cuando se anuncian recompras, cualquier aumento del precio de las acciones beneficiará típicamente a los inversores a corto plazo en lugar de a los inversores que buscan valor a largo plazo. Esto crea una señal falsa para el mercado de que las ganancias están mejorando debido al crecimiento orgánico y, en última instancia, termina perjudicando el valor.

La línea de fondo

En general, los inversores han valorado positivamente la redistribución de la riqueza. Esto puede venir en forma de dividendos, ganancias retenidas y la popular estrategia de recompra. En términos de financiación, las recompras pueden aumentar el valor para los accionistas y los precios de las acciones, al mismo tiempo que crean una oportunidad fiscalmente ventajosa para los inversores. Si bien las recompras son importantes para la estabilidad financiera, los fundamentos y el historial histórico de una empresa son más importantes para la creación de valor a largo plazo.

 

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