12b-1: Comprensión de las tarifas de los fondos mutuos

Tabla de contenido

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• Los conceptos básicos de la tarifa 12b-1
• Dónde encontrar la tarifa 12b-1
• Consideraciones importantes
• La línea de fondo

Al igual que con cualquier empresa comercial con fines de lucro, la industria de fondos mutuos cobra tarifas por los servicios que ofrece. En su forma más básica, estos servicios consisten en administrar un conjunto de activos combinados de acuerdo con una estrategia de inversión. Esa estrategia puede incluir superar a un índice a lo largo del tiempo. De hecho, esta estrategia es el elemento vital del componente de fondos administrado activamente de la industria.

Un fondo bien administrado tenderá a ganar popularidad y a ganar más inversores con el tiempo. Sin embargo, desde hace varias décadas, y por razones que solían tener mucho más sentido que en la actualidad, los fondos mutuos han cobrado a los inversores existentes por comercializar y promover sus servicios a posibles inversores. Estos cargos se conocen como tarifas 12b-1.

Los conceptos básicos de la tarifa 12b-1

Un fondo mutuo cobra a sus inversores una tarifa 12b-1 para pagar los gastos de marketing y promoción. Según una discusión sobre las tarifas 12b-1 en el sitio web de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), «estas tarifas se deducen de un fondo mutuo para compensar a los profesionales de valores por los esfuerzos de venta y los servicios prestados a los inversores del fondo».

También detalla que las tarifas 12b-1 surgieron por primera vez en la década de 1970 durante un período en el que los fondos mutuos estaban experimentando reembolsos significativos y querían una vía para ayudar a atraer nuevos activos. Los fondos necesitaban activos suficientes para proteger a los inversores existentes de que los administradores de fondos tuvieran que realizar ventas forzadas a precios de activos deprimidos o cuando las acciones y los bonos no se negociaban a niveles favorables. El nombre oficial de la tarifa proviene de una regla de la SEC de 1980 implementada para autorizar su uso.

Avanzando rápidamente aproximadamente medio siglo, la capacidad de los fondos para cobrar tarifas 12b-1 se ha vuelto más controvertida. Los fondos mutuos son mucho más populares en estos días, lo que hace que la motivación original para crear la tarifa sea mucho menos significativa. Los fondos también son mucho más grandes, y los más grandes administran cientos de miles de millones de dólares en activos. Los 12b-1 también tienen una comisión porcentual, como 25 puntos básicos o el 0,25% de todos los activos gestionados en un fondo. Con miles de millones bajo gestión, es difícil ver la necesidad de cobrar a los inversores por comercializar el fondo con otros inversores potenciales. Las estimaciones de las tarifas 12b-1 han sido de alrededor de $ 10 mil millones anuales en los últimos años en todos los fondos que cobran la tarifa. Además, aunque las tarifas 12b-1 varían según los fondos individuales, un estudio estimó una tarifa anual promedio de 13 puntos básicos, o 0.13%. También se estima que alrededor del 70% de los fondos mutuos cobran comisiones 12b-1 en al menos una clase de acciones.

Dónde encontrar la tarifa 12b-1

La tarifa 12b-1 es un componente del índice de gastos totales de un fondo mutuo. Sitios web como Morningstar y Yahoo! Finanzas generalmente enumera el índice de gastos totales por fondo. Sin embargo, para obtener las proporciones de gastos más precisas y actuales, es necesario profundizar en un prospecto de fondos mutuos. El prospecto debe enumerar tarifas y cargos específicos por cada clase de fondo mutuo ofrecida.

El prospecto del fondo mutuo tendrá una o más secciones que detallan las tarifas y los gastos. Generalmente, los gastos operativos anuales del fondo se desglosarán en componentes. La tarifa más alta suele ser la tarifa de administración, que es lo que cobran los administradores de cartera para administrar el fondo. También se indicará la tarifa de distribución, o tarifa 12b-1. Otras comisiones y gastos pueden incluir los cargos de venta, tales como front-end y back-end cargas de ventas que los inversores incurren cuando compran o venden un fondo. También puede haber otros gastos operativos, como tarifas de administración de cuentas, tarifas de mantenimiento de registros y tarifas de redes para mayoristas y otros intermediarios financieros que también ayudan a vender el fondo.

Hay otras tarifas de venta más allá de los cargos de promoción y marketing de 12b-1. Estos se desglosarán y detallarán explícitamente en el prospecto del fondo mutuo o en un documento correspondiente denominado declaración de información adicional.

Consideraciones importantes

Los inversionistas pueden cuestionar si es apropiado que un fondo mutuo cobre a sus inversionistas existentes una tarifa para comercializar y promover el fondo entre otros inversionistas potenciales. La controversia ha surgido de vez en cuando sobre este tema, especialmente después de la crisis crediticia y la Gran Recesión que siguió, que puso en tela de juicio muchos aspectos de cómo la industria de servicios financieros opera y cobra a sus clientes.

Las propuestas de la SEC en ese momento buscaban limitar la tarifa 12b-1 en 25 puntos básicos y hacer que la tarifa sea más transparente para los inversores que quizás ni siquiera sepan que se les está cobrando por actividades de marketing, promoción y ventas relacionadas.

La línea de fondo

Muchos fondos mutuos merecen críticas por sus altas tarifas y desempeño desigual. Dicho esto, muchos fondos valiosos con excelentes registros de desempeño cobran tarifas muy razonables. De hecho, el 30% de los fondos mutuos no cobran tarifas 12b-1, ya que sus gerentes las consideran innecesarias o prefieren proteger los intereses financieros de sus inversionistas existentes.

Para encontrar los mejores fondos y equilibrar los riesgos con las recompensas de los fondos que cobran tarifas 12b-1, los inversores deben leer el prospecto del fondo mutuo y la SAI, y luego tomar una decisión informada sobre si es probable que el fondo obtenga un rendimiento suficiente para el tarifa que cobrará.