Comprensión de las ganancias proforma

Hay una forma inteligente en la que las empresas Comisión de Bolsa y Valores (SEC) investigará las empresas sospechosas de intentar engañar a los inversores en la modificación proforma de las ganancias. Echemos un vistazo a qué son las ganancias pro forma, cuándo son útiles y cómo las empresas pueden usarlas para engañar a los inversores.

¿Qué son las ganancias proforma? Las ganancias proforma describen un estado financiero que tiene montos hipotéticos, o estimaciones, incorporadas en los datos para dar una «imagen» de las ganancias de una empresa si se excluyeran ciertos elementos no recurrentes. Las ganancias proforma no se calculan utilizando los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP) y, por lo general, omiten los gastos únicos que no forman parte de las operaciones normales de la empresa, como los costos de reestructuración después de una fusión. Básicamente, un estado financiero proforma puede excluir cualquier cosa que una empresa crea que oscurece la precisión de su perspectiva financiera y puede ser una pieza de información útil para ayudar a evaluar las perspectivas futuras de una empresa. Todo inversionista debe enfatizar los ingresos netos GAAP, que es la rentabilidad «oficial» determinada por los contadores, pero una mirada a las ganancias proforma también puede ser un ejercicio informativo.

Por ejemplo, los ingresos netos no cuentan toda la historia cuando una empresa tiene cargos únicos que son irrelevantes para la rentabilidad futura. Por lo tanto, algunas empresas eliminan ciertos costos que se interponen en el camino. Este tipo de información sobre las ganancias puede ser muy útil para los inversores que desean una visión precisa de la perspectiva de las ganancias normales de una empresa, pero al omitir elementos que reducen las ganancias reportadas, este proceso puede hacer que una empresa parezca rentable incluso cuando está perdiendo dinero.

Debemos enfatizar que las ganancias pro forma están diseñadas para brindar a los inversionistas una visión más clara de las operaciones de una empresa y, por su naturaleza, excluyen gastos y cargos únicos. El problema, sin embargo, es que no hay tanta regulación de las ganancias pro forma como de los estados financieros que caen bajo las reglas GAAP, por lo que a veces las empresas abusan de las reglas para hacer que las ganancias parezcan mejores de lo que realmente son. Debido a que los comerciantes y los corredores se centran tan de cerca en si anuncios de ganancias pueden significar todo. Si una empresa no cumplió con las expectativas no proforma, pero declaró que superó las expectativas proforma, el precio de sus acciones no sufrirá tanto e incluso podría subir, al menos en el corto plazo. Problemas con las empresas pro forma con demasiada frecuencia publican informes de ganancias positivas que excluyen cosas como la compensación basada en acciones y los gastos relacionados con la adquisición. Sin embargo, estas empresas esperan que la gente olvide que estos gastos son reales y deben incluirse.

A veces, las empresas incluso eliminan el inventario no vendido de sus balances cuando informan ganancias proforma. Pregúntese esto: ¿producir ese inventario cuesta dinero? Por supuesto que sí, entonces, ¿por qué debería la empresa simplemente poder cancelarlo? Es una mala gestión producir bienes que no se pueden vender, y las malas decisiones de una empresa no deben borrarse de los estados financieros.

Esto no quiere decir que las empresas sean siempre deshonestas con las ganancias pro forma; pro forma no significa que las cifras estén siendo manipuladas automáticamente. Pero al ser escéptico al leer las ganancias pro forma, puede terminar ahorrándose mucho dinero. Para evaluar la legitimidad de las ganancias pro forma, asegúrese de ver cuáles son los costos excluidos y decidir si estos costos son reales o no. Los intangibles como la depreciación y la buena voluntad se pueden anotar ocasionalmente, pero si la empresa lo hace cada trimestre, las razones para hacerlo pueden ser menos que honorables. La era de las puntocom de finales de los 90 vio a algunos de los peores abusadores de las manipulaciones pro forma de ganancias. Muchas empresas que cotizan en Nasdaq utilizaron la gestión de beneficios proforma para informar cifras proforma más sólidas. En conjunto, la diferencia entre las ganancias GAAP y las ganancias proforma para el sector de las puntocom durante su apogeo excedió los miles de millones de dólares.

Beneficios del análisis proforma Como se mencionó anteriormente, se supone que las cifras proforma brindan a los inversionistas una visión más clara de las operaciones de la empresa. Para algunas empresas, las ganancias pro forma brindan una visión mucho más precisa de su desempeño y perspectivas financieras debido a la naturaleza de sus negocios. Las empresas de ciertas industrias tienden a utilizar la presentación de informes proforma más que otras, ya que el ímpetu para informar las cifras proforma suele ser el resultado de las características de la industria. Por ejemplo, algunas compañías de cable y teléfono casi nunca obtienen una ganancia operativa neta porque están constantemente anotando grandes costos de depreciación.

Además, cuando una empresa se somete a una reestructuración sustancial o completa una fusión, pueden producirse cargos únicos importantes como resultado. Estos tipos de gastos no forman parte de la estructura de costos continua de la empresa y, por lo tanto, pueden pesar injustamente en las cifras de ganancias a corto plazo. Un inversor preocupado por valorar el potencial a largo plazo de la empresa haría bien en analizar las ganancias proforma, que excluyen estos gastos no recurrentes.

Los administradores corporativos y los bancos de inversión también preparan y utilizan estados financieros proforma para evaluar las perspectivas operativas de sus propios negocios en el futuro y para ayudar en la valoración de posibles objetivos de adquisición. Son herramientas útiles para ayudar a identificar los impulsores del valor central de una empresa y analizar las tendencias cambiantes dentro de las operaciones de la empresa.

Conclusión En resumen, las ganancias pro forma son informativas cuando las ganancias oficiales se ven empañadas por grandes cantidades de depreciación de activos y fondo de comercio. Pero, cuando ve la información pro forma, depende de usted profundizar más para ver por qué la empresa está tratando sus ganancias como tales. Recuerde que cuando lee cifras proforma, no se han sometido al mismo nivel de escrutinio que las ganancias GAAP y no están sujetas al mismo nivel de regulación.

Haga su tarea y mantenga una perspectiva equilibrada al leer declaraciones pro forma. Intente identificar las diferencias clave entre las ganancias GAAP y las ganancias proforma, y ​​determine si las diferencias son razonables o si solo están ahí para hacer que una empresa perdedora se vea mejor. Desea basar sus decisiones en una imagen financiera lo más clara posible, independientemente de si proviene de ganancias pro forma o no.