Factores a considerar al evaluar la gestión de la empresa

Tabla de contenido
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  • El trabajo de la gerencia
  • El precio de las acciones no lo es todo
  • Duración de la tenencia
  • Estrategia y metas
  • Compra de información privilegiada y recompra de acciones
  • Compensación
  • La línea de fondo

La mayoría de los inversores se dan cuenta de que es importante para una empresa tener un buen equipo de gestión. El problema es que evaluar la gestión es difícil. Muchos aspectos del trabajo son intangibles. Está claro que los inversores no siempre pueden estar seguros de una empresa con solo estudiar detenidamente los estados financieros. Fallouts como Enron, Worldcom e Imclone han demostrado la importancia de enfatizar los aspectos cualitativos de una empresa.

Conclusiones clave

  • No existe una fórmula mágica para evaluar la gestión, pero hay factores a los que debe prestar atención. En este artículo, discutiremos algunos de estos signos.
  • Al evaluar una inversión de capital, comprender la calidad y la habilidad de la administración de una empresa es clave para estimar el éxito y la rentabilidad futuros.
  • Sin embargo, mirar solo el precio de las acciones puede dar señales falsas. De hecho, varias empresas de alto vuelo, como Enron y Worldcom, han disparado los precios de las acciones a pesar de que la administración corrupta e inepta opera entre bastidores.
  • Observe métricas indirectas, como cuánto tiempo han trabajado allí los gerentes y qué tipo de compensación obtienen, así como factores como recompras de acciones para ver qué tan bien le está yendo a la administración.

El trabajo de la gerencia

Una gestión sólida es la columna vertebral de cualquier empresa de éxito. Los empleados también son muy importantes, pero es la dirección la que, en última instancia, toma las decisiones estratégicas. Puede pensar en la administración como el capitán de un barco. Si bien no conduce físicamente el bote, instruye a los demás para que velen por todos los factores que garantizan un viaje seguro.

En teoría, la gestión de una empresa que cotiza en bolsa se encarga de crear valor para los accionistas. Por lo tanto, la administración debe tener la inteligencia comercial para administrar una empresa en interés de los propietarios. Por supuesto, no es realista creer que la dirección solo piensa en los accionistas. Los gerentes también son personas y, como cualquier otra persona, buscan ganancias personales. Los problemas surgen cuando los intereses de los administradores son diferentes de los intereses de los accionistas. La teoría detrás de la tendencia a que esto ocurra se llama teoría de la agencia. Dice que el conflicto ocurrirá a menos que la compensación de la administración esté vinculada de alguna manera con los intereses de los accionistas. No sea ingenuo pensando que la junta directiva siempre acudirá al rescate de los accionistas. La gerencia debe tener alguna razón real para beneficiar a los accionistas.

El precio de las acciones no siempre es un reflejo de una buena gestión

Algunos dicen que los factores cualitativos no tienen sentido porque el verdadero valor de la gestión se reflejará en el resultado final y en el precio de las acciones. Hay algo de verdad en esto a largo plazo, pero un buen desempeño a corto plazo no garantiza una buena gestión. El mejor ejemplo es la caída de las puntocom. Durante un tiempo, todo el mundo estuvo hablando de cómo los nuevos empresarios iban a cambiar las reglas del negocio. El precio de las acciones se consideró un indicio seguro de éxito. El mercado, sin embargo, se comporta de forma extraña a corto plazo. El sólido rendimiento de las acciones por sí solo no significa que pueda asumir que la gestión es de alta calidad.

Duración de la tenencia

Un buen indicador es cuánto tiempo el director ejecutivo y la alta dirección han estado al servicio de la empresa. Un gran ejemplo es General Electric, cuyo ex director ejecutivo, Jack Welch, estuvo en la empresa durante unos 20 años antes de jubilarse. Muchos lo anuncian como uno de los mejores entrenadores de todos los tiempos.

Berkshire Hathaway. Uno de los criterios de inversión de Buffett es buscar una gestión sólida y estable que se adhiera a sus empresas a largo plazo.

Estrategia y metas

Pregúntese, ¿qué tipo de objetivos se ha fijado la dirección para la empresa? ¿Tiene la empresa una declaración de misión? ¿Qué tan concisa es la declaración de misión? Una buena declaración de misión crea objetivos para la administración, los empleados, los accionistas e incluso los socios. Es una mala señal que las empresas encajen su declaración de misión con las últimas palabras de moda y la jerga corporativa.

Compra de información privilegiada y recompra de acciones

Si los iniciados compran acciones de sus propias empresas, generalmente es porque saben algo que los inversores normales no saben. Los iniciados que compran acciones muestran regularmente a los inversores que los gerentes están dispuestos a poner su dinero donde están sus bocas. La clave aquí es prestar atención a cuánto tiempo la administración tiene acciones. Cambiar acciones para ganar dinero rápido es una cosa; invertir a largo plazo es otra.

Lo mismo puede decirse de las recompras de acciones. Si le pregunta a la dirección de una empresa sobre las recompras, probablemente le dirá que una recompra es el uso lógico de los recursos de una empresa. Después de todo, el objetivo de la gestión de una empresa es maximizar el rendimiento para los accionistas. Una recompra aumenta el valor para los accionistas si la empresa está realmente infravalorada.

Compensación

Los ejecutivos de alto nivel obtienen seis o siete cifras por año, y con razón. Una buena gestión se amortiza una y otra vez aumentando el valor para los accionistas. Pero saber qué nivel de compensación es demasiado alto es algo difícil de determinar.

Una cosa a considerar es que la gerencia en diferentes industrias toma diferentes cantidades. Por ejemplo, los directores ejecutivos de la industria bancaria reciben más de $ 20 millones por año, mientras que un director ejecutivo de una empresa minorista o de servicios de alimentos solo puede ganar $ 1 millón. Como regla general, debe asegurarse de que los directores ejecutivos de las mismas industrias tengan una compensación similar.

Debe sospechar si un gerente gana una cantidad obscena de dinero mientras la empresa sufre. Si un gerente realmente se preocupa por los accionistas a largo plazo, ¿se pagaría este gerente cantidades exorbitantes de dinero en tiempos difíciles? Todo se reduce al problema de la agencia. Si un CEO gana millones de dólares cuando la empresa entra en quiebra, ¿qué incentivo tiene para hacer un buen trabajo?

No se puede hablar de compensación sin mencionar las opciones sobre acciones. Hace unos años, muchos elogiaron las opciones como la solución para garantizar que la administración aumente el valor para los accionistas. La teoría suena bien pero no funciona tan bien en la realidad. Es cierto que las opciones vinculan la compensación al rendimiento, pero no necesariamente en beneficio de los inversores a largo plazo. Muchos ejecutivos simplemente hicieron lo que fuera necesario para hacer libros habían sido cocinados, por lo que los precios de las acciones volvieron a caer en picado mientras la gerencia se abría paso con millones. Además, las opciones sobre acciones no son gratuitas, por lo que el dinero tiene que provenir de algún lugar, generalmente la dilución de las acciones de los accionistas existentes.

Al igual que con la propiedad de acciones, fíjese si la administración está usando las opciones como una forma de enriquecerse o si realmente está ligada a un valor creciente a largo plazo. A veces puede encontrar esto en las notas a los estados financieros.

Si no es así, busque en labase de datos de EDGAR un Formulario 14A. La 14A enumerará, entre otros factores, información de antecedentes sobre los administradores, su compensación (incluidas las concesiones de opciones) y la propiedad interna.

La línea de fondo

No existe una plantilla única para evaluar la gestión de una empresa, pero esperamos que los problemas que hemos analizado en este artículo le brinden algunas ideas para analizar una empresa.

Observar los resultados financieros de cada trimestre es importante, pero no cuenta toda la historia. Dedique un poco de tiempo a investigar a las personas que llenan esos estados financieros con números.