Cómo utilizar el valor empresarial para comparar empresas

Tabla de contenido

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  • Comprensión del valor empresarial (EV)
  • El papel de la deuda y el efectivo
  • Ratios de valor empresarial
  • Ejemplo de ratios de valor empresarial
  • Preguntas frecuentes sobre el valor empresarial (EV)
  • La línea de fondo

El valor empresarial (EV) es un indicador de cómo el mercado atribuye valor a una empresa en su conjunto. El valor empresarial es un término acuñado por los analistas para analizar el valor agregado de una empresa como empresa en lugar de centrarse únicamente en su capitalización de mercado actual o capitalización de mercado.

La cifra de capitalización de mercado mide cuánto vale una empresa pública según lo determinado por el mercado de valores. Representa el valor de mercado total de todas las acciones en circulación. Al evaluar una empresa, los inversores obtienen una mejor imagen del valor real con el valor empresarial en comparación con la capitalización de mercado.

¿Por qué la capitalización de mercado no representa adecuadamente el valor de una empresa? Primero, deja fuera muchos factores importantes, como la deuda de una empresa y sus reservas de efectivo. El valor empresarial es básicamente una modificación de la capitalización de mercado, ya que incorpora deuda y efectivo para determinar la valoración de una empresa.

Conclusiones clave

  • El valor empresarial (EV) es una métrica que se utiliza para valorar una empresa y, por lo general, se considera un reflejo más preciso del valor de una empresa en comparación con la capitalización de mercado.
  • El valor empresarial de una empresa muestra cuánto dinero se necesitaría para comprar esa empresa.
  • El EV se calcula sumando la capitalización de mercado y la deuda total, luego restando todo el efectivo y equivalentes de efectivo.
  • Las razones comparativas que utilizan EV, como una comparación de EV con las ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT), demuestran cómo el EV funciona mejor que la capitalización de mercado para evaluar el valor de una empresa.

Comprensión del valor empresarial (EV)

En pocas palabras, EV es la suma de la capitalización de mercado de una empresa y su deuda neta. Para calcular el EV, la deuda total, tanto a corto como a largo plazo, se agrega a la capitalización de mercado de una empresa, luego se restan el efectivo y los equivalentes de efectivo.

La capitalización de mercado es el acciones en circulación. Entonces, si una empresa tiene 10 millones de acciones, cada una de las cuales se vende actualmente por $ 25, la capitalización de mercado es de $ 250 millones. Este número le indica lo que tendría que pagar para comprar cada acción de la empresa. Por lo tanto, en lugar de decirle el valor de la empresa, la capitalización de mercado simplemente representa la etiqueta de precio de la empresa.

El papel de la deuda y el efectivo

¿Por qué se consideran la deuda y el efectivo al valorar una empresa? Si la empresa se vende a un nuevo propietario, el comprador tiene que pagar el valor de las acciones (en las adquisiciones, el precio suele fijarse más alto que el precio de mercado) y también debe pagar las deudas de la empresa. Por supuesto, el comprador puede mantener el efectivo disponible en la empresa, razón por la cual se debe deducir el efectivo.

Piense en dos empresas que tienen la misma capitalización de mercado. Uno no tiene deuda en su balance, mientras que el otro está muy endeudado. La empresa cargada de deudas pagará intereses sobre la deuda a lo largo de los años. Entonces, a pesar de que las dos compañías tienen límites de mercado iguales, costaría más comprar la compañía con más deuda.

Del mismo modo, imagine dos empresas con capitalizaciones de mercado iguales de 250 millones de dólares y sin deuda. Uno tiene efectivo y equivalentes de efectivo (CCE) insignificantes y el otro tiene $ 250 millones en efectivo. La primera empresa tendría un valor empresarial de 250 millones de dólares, mientras que el vehículo eléctrico de la segunda empresa sería de 0 dólares. Recuerde que EV representa el costo de compra de la empresa. Debido a que la segunda empresa tiene $ 250 millones en efectivo, el comprador podría, en teoría, usar el efectivo para recuperar inmediatamente el precio total de compra, lo que da como resultado los $ 0 que vemos en el cálculo de EV.

Si una empresa con una capitalización de mercado de 250 millones de dólares lleva 150 millones de dólares como deuda a largo plazo, un adquirente pagaría en última instancia mucho más de 250 millones de dólares para comprar la empresa en su totalidad. Con los $ 150 millones en deuda, el precio total de adquisición sería de $ 400 millones. Aunque la deuda aumenta el precio de compra, el efectivo reduce el precio.

Ratios de valor empresarial

Francamente, conocer el vehículo eléctrico de una empresa por sí solo no es tan útil. Puede obtener más información sobre una empresa comparando el VE con una medida del flujo de caja o las ganancias de la empresa antes de intereses e impuestos (EBIT). Los índices comparativos demuestran muy bien cómo los vehículos eléctricos funcionan mejor que la capitalización de mercado para evaluar empresas con diferentes niveles de deuda o efectivo o, en otras palabras, diferentes estructuras de capital.

Es importante utilizar el EBIT en el índice comparativo porque EV asume que, tras la adquisición de una empresa, su adquirente paga inmediatamente la deuda y consume efectivo, sin contabilizar los costos por intereses o los ingresos por intereses. Aún mejor es el flujo de caja libre (FCF), que ayuda a evitar otras distorsiones contables.

Ejemplo de ratios de valor empresarial

Veamos el precio de dos acciones imaginarias: Air Macklon y Cramer Airlines. A $ 45 por acción, Macklon tenía una capitalización de mercado de $ 13.5 mil millones y una relación precio-ganancias (P / E) de 10. Pero su balance general estaba cargado con casi $ 30 mil millones en deuda neta. Entonces, el EV de Macklon fue de $ 43.5 mil millones, o casi 13 veces su $ 3.4 mil millones en EBIT.

Por el contrario, Air Cramer disfrutó de un precio de acción de $ 23 por acción y una capitalización de mercado de $ 6.1 mil millones, y una relación P / U de 20, el doble que Air Macklon. Pero Cramer debía mucho menos: su deuda neta era de $ 3.5 mil millones, su EV era de $ 9.6 mil millones y su relación EV / EBIT era de solo 10.

Solo por capitalización de mercado, Air Macklon parecía ser la mitad del precio de Cramer Airlines. Pero sobre la base de EV, que tiene en cuenta aspectos importantes como la deuda y los niveles de efectivo, Cramer Airlines tenía un precio mucho menor por acción. Como el mercado descubrió gradualmente, Cramer representó una mejor compra, ofreciendo más valor por su precio.

Preguntas frecuentes sobre el valor empresarial (EV)

¿Qué significa valor empresarial (EV)?

El valor empresarial (EV) es una medida del valor total de una empresa. Se puede considerar como una estimación del costo de compra de una empresa. EV representa las deudas pendientes y los activos líquidos de una empresa. EV se utiliza a menudo como una alternativa más completa a la capitalización del mercado de valores. La capitalización del mercado de valores se refiere al valor total de todas las acciones de una empresa.

¿Cómo se calcula el valor empresarial?

La fórmula simple para el valor empresarial (EV) es la siguiente:

EV = capitalización de mercado + valor de mercado de la deuda – efectivo y equivalentes de efectivo

¿Qué es la relación EV?

Muchas veces, el EV de una empresa se compara con otra métrica o se usa para calcular otra métrica. Por ejemplo, el múltiplo de la adquirente compara los ingresos operativos (ganancias del negocio principal de la empresa) con el valor total de la empresa. Se calcula utilizando esta fórmula:

Múltiplo del adquirente = valor empresarial / ingresos operativos

Al comparar empresas similares, un múltiplo empresarial más bajo sería un mejor valor que una empresa con un múltiplo empresarial más alto.

El valor empresarial (EV) sobre el EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) también es una proporción común. Esta relación (EV / EBITDA) se usa comúnmente como una métrica de valoración para comparar el valor relativo de diferentes negocios.

¿Qué significa un alto valor empresarial?

El valor empresarial (EV) es un concepto de valoración que refleja una estimación de lo que costaría comprar una empresa. Suponga que compara los valores empresariales de dos empresas de la misma industria. Si la Compañía A tiene un EV mucho más alto que la Compañía B, eso significa que el precio de compra estimado de la Compañía A es más alto que el de la Compañía B.

¿El valor empresarial es lo mismo que el valor contable?

Muchas métricas representan el valor total de una empresa. El valor  contable es el valor contable de la empresa según lo determinado por el balance de los estados financieros de la empresa. Sin embargo, los valores declarados en el balance general pueden ser significativamente diferentes al valor de mercado.

El valor empresarial (EV) representa mejor el valor total de una empresa porque incluye capital social  y de  deuda, y se calcula utilizando las valoraciones de mercado actuales.

La línea de fondo

El valor de los vehículos eléctricos radica en su capacidad para comparar empresas con diferentes estructuras de capital. Al utilizar el valor empresarial en lugar de la capitalización de mercado para analizar el valor de una empresa, los inversores obtienen una idea más precisa de si una empresa está realmente infravalorada o no.