20 abril 2021 6:40

Control de trabajo

¿Qué es el control de trabajo?

El control de trabajo ocurre cuando un accionista minoritario, o un grupo de ellos, tiene suficiente poder de voto para influir o determinar la política corporativa. El control de trabajo existe en corporaciones con una propiedad de acciones ampliamente dispersa donde ningún individuo tiene una participación  mayoritaria, es decir, la propiedad del 51% o más de las acciones con derecho a voto.

En tales casos, un accionista individual con una participación del 20% en una empresa a menudo controla una posición lo suficientemente grande como para adquirir el control de trabajo. Otras veces, requiere un grupo de accionistas que trabajen en conjunto para ejercer poder e influencia sobre la dirección de una empresa.

Conclusiones clave

  • El control de trabajo ocurre cuando un accionista minoritario, o un grupo de ellos, tiene suficiente poder de voto para influir o determinar la política corporativa.
  • Existe en corporaciones con una propiedad accionaria muy dispersa donde ningún individuo tiene una participación mayoritaria: el 51% o más de las acciones con derecho a voto.
  • Si bien no existen puntos de referencia oficiales para definir el control de trabajo, a menudo se considera suficiente poseer el 20% de todas las acciones en circulación.
  • Varios accionistas minoritarios también podrían unirse para obtener el control de trabajo en una corporación.

Comprensión del control de trabajo

Cuando compra acciones de una empresa, se convierte en accionista minoritario. Esto le da un porcentaje de propiedad y una parte del botín, pero muy poca voz o influencia en la dirección de la empresa. Generalmente, solo cuando se posee más de la mitad de las acciones en circulación de una empresa, las partes interesadas pueden establecer políticas y procedimientos.

Los accionistas minoritarios ocasionalmente pueden obtener alguna forma de control y ayudar a tomar las decisiones, sin embargo, con una participación mucho menor. Si no hay un accionista mayoritario dominante (más del 50 por ciento) en el registro, poseer menos acciones podría ser suficiente para diseñar cambios dentro de una empresa. Por lo general, esto se puede lograr comprando al menos una quinta parte de las acciones o uniendo fuerzas con múltiples accionistas minoritarios.

El control de trabajo no siempre es fácil de adquirir. En algunas industrias, como la tecnología, los fundadores se sentarán al frente de las empresas desde el primer día y se asegurarán de que mantengan el control de la mayoría de las acciones con derecho a voto. Facebook Inc. ( FB ) y Alphabet Inc. ( GOOGL ) ofrecen dos ejemplos de empresas estructuradas para mantener el poder y la toma de decisiones entre los propietarios originales.

Aun así, existen algunas excepciones. Pueden surgir situaciones de control de trabajo en empresas que operan en industrias heredadas que experimentan cierta rotación en el nivel C o en la junta directiva (B de D). Este tipo de empresas pueden convertirse en presa fácil de inversores activistas. Los ricos fondos de cobertura y las firmas de capital privado comprarán sigilosamente suficientes acciones para obtener el control operativo y ganar un lugar en la junta. Hacerlo les permite realizar cambios significativos dentro de una empresa sin tener que pasar por la molestia de comprarla directamente.



Los fondos de cobertura, los fondos mutuos y las firmas de capital privado a menudo obtienen el control operativo de una acción antes de lanzar una pelea por poder con el equipo de administración actual.

Requisitos de control de trabajo

Una vez que los inversores cruzan el umbral necesario, las empresas deben revelar que tienen control de trabajo sobre sus estados financieros. Si bien no existen puntos de referencia oficiales para definir el control de trabajo, la tenencia del 20% de todas las acciones en circulación a menudo se considera lo suficientemente grande como para exhibir este nivel de influencia.

Sin embargo, no todas las acciones son iguales. Algunos tipos de unidades de participación en la propiedad, como las acciones preferentes, no tienen voto en las juntas de accionistas, lo que las convierte en chips mucho menos poderosos para ejercer influencia y obtener el control que otras.

Ventajas y desventajas del control de trabajo

Tener el control operativo de las acciones con derecho a voto le da a la persona o al grupo una influencia masiva sobre el proceso operativo y estratégico de toma de decisiones. Si esa persona cree que la empresa debe llevar a cabo un proyecto o retirarse de uno existente, él o ella tiene el poder de impulsar esos esfuerzos por sí solo. Una posición de liderazgo en la B de D y la capacidad de realizar contrataciones operativas clave en la C-suite significa tener una influencia considerable sobre la dirección de una empresa.

La incorporación de nuevas voces y visiones podría potencialmente verse como algo positivo para las empresas que están obsoletas y necesitan una reorganización. El control de trabajo a menudo se puede utilizar para despertar a los ejecutivos de bajo rendimiento y diseñar un cambio positivo, lo que resulta en una asignación de capital más eficiente.

Sin embargo, mucho depende de quién tenga el control de trabajo. La llegada de figuras disruptivas al directorio que están constantemente en desacuerdo con los accionistas mayoritarios existentes puede crear un ambiente de trabajo tóxico, mala publicidad y tal vez incluso la aprobación de decisiones equivocadas.

Algunas partes con control de trabajo quieren ejercer su influencia para mejorar la empresa y las billeteras de sus accionistas a largo plazo. Otros solo están interesados ​​en llenarse los bolsillos, participar en programas de recompra de activos y de recompra de acciones cuestionables para ganar dinero rápido, a pesar de ser conscientes de que tales medidas corren el riesgo de desangrar a la empresa y erosionar el valor a largo plazo.

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