20 abril 2021 6:30

Por qué BBA LIBOR fue reemplazado por ICE LIBOR

Tabla de contenido

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  • Orígenes
  • Manipulación
  • Recomendación de Wheatley
  • La línea de fondo

La tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR) es la tasa de interés de referencia más importante del mundo que se utiliza ampliamente como tasa de referencia o tasa de índice para instrumentos financieros y productos crediticios por un total de cientos de billones de dólares en todo el mundo.

El LIBOR, una tasa de usos múltiples, establece la base para el endeudamiento de fondos a corto plazo no garantizados entre grandes bancos en el mercado interbancario, así como para calcular la tasa de interés en todo el mundo sobre diferentes tipos de préstamos.

Hasta el 31 de enero de 2014, el LIBOR tenía el prefijo BBA, conocido como BBA LIBOR, ya que era administrado por la Asociación de Banqueros Británicos (BBA). Sin embargo, el 1 de febrero de 2014, Intercontinental Exchange Benchmark Administration Limited se hizo cargo de la administración de la LIBOR, cambiándola por ICE LIBOR.



El Intercontinental Exchange, la autoridad responsable de la LIBOR, se detendrá la publicación de una semana y dos meses LIBOR en dólares a partir del 31 de diciembre de 2021. Todos los demás LIBOR se interrumpió después de 30 de junio de 2023.

Orígenes

El origen del LIBOR se remonta a finales de la década de 1960, cuando Minos Zombanakis, un banquero griego, organizó un préstamo sindicado por valor de 80 millones de dólares para el Sha de Irán de la recién inaugurada sucursal londinense de Manufacturers Hanover (ahora parte de JPMorgan Chase).

El préstamo fue vinculado al promedio de los costos de financiamiento reportados por algunos bancos de referencia. El sistema finalmente evolucionó y fue asumido en 1986 por la Asociación de Banqueros Británicos (BBA), que formalizó el proceso relacionado con la gobernanza y la recopilación de datos.

Manipulación

La pregunta sobre la credibilidad de LIBOR surgió por primera vez durante la crisis financiera de 2007, cuando la tasa muy seguida se comportó de manera abrupta y fuera de línea, dadas otras tasas y precios del mercado.

En los años siguientes, reguladores financieros y algunas autoridades públicas investigaron la presunta manipulación de la LIBOR. Estos procesos de investigación expusieron muchas debilidades del LIBOR, desafiando su credibilidad como estándar. Las principales observaciones fueron:

  • Hubo una disminución en el uso de datos de transacciones para presentaciones LIBOR.
  • Las presentaciones que compilan la tasa fueron «sujetas a manipulación» por parte de los bancos, ya que dicha manipulación podría ayudarlos a proyectar una mejor calidad crediticia o mejorar sus posiciones comerciales.
  • El sistema administrativo de la LIBOR tenía lagunas que brindaban oportunidades a los bancos contribuyentes para maniobrar las tasas a su medida. El sistema de gobernanza carecía de la transparencia y la rendición de cuentas adecuadas, lo que provocó repetidos intentos de manipulación.

Aunque estaba claro que se estaba produciendo una mala conducta grave con respecto a las presentaciones de la LIBOR, no se reveló nada sustancial hasta 2012, cuando quedó claro que los bancos estaban haciendo un mal uso de su influencia sobre la LIBOR. Se iniciaron investigaciones sobre la supuesta manipulación de la LIBOR en más de una docena de bancos.

La lista incluía principalmente a Barclays Bank PLC (BARC), UBS (UBS), Royal Bank of Scotland (RBS), HSBC (HSBC), Bank of America (BAC), Citigroup (C), JPMorgan Chase (JPM), The Bank of Tokio-Mitsubishi UFJ (BTMU), Credit Suisse, Lloyds (LLOY), WestLB y Deutsche Bank (DBK).

En junio de 2012, Barclays Bank fue multado con £ 59,5 millones por la Autoridad de Servicios Financieros (FSA) por fallas relacionadas con LIBOR y EURIBOR de conformidad con la Ley de Mercados y Servicios Financieros de 2000, principalmente entre 2005 y 2009. Desde que Barclays acordó una acuerdo, la multa de £ 85 millones resultó ser £ 59,5 millones después de un descuento del 30 por ciento.

Barclays también recibió una multa de 360 ​​millones de dólares por parte de las autoridades estadounidenses por alterar y presentar informes falsos del EURIBOR y el LIBOR entre 2005 y 2009.

Recomendación de Wheatley

En junio de 2012, poco después de que se anunciaran los hallazgos de Barclays (que fue solo una de las muchas investigaciones), el Ministro de Hacienda del Reino Unido encargó a Martin Wheatley (entonces director gerente de la Autoridad de Servicios Financieros y designado director ejecutivo de la Autoridad de Conducta Financiera) para establecer una revisión independiente de los diversos aspectos de la LIBOR.

La recomendación más importante hecha por Wheatley Review of LIBOR (Informe final ) fue entregar la LIBOR a un nuevo administrador. Según Wheatley Review, “La BBA debería transferir la responsabilidad de la LIBOR a un nuevo administrador, quien será responsable de compilar y distribuir la tasa, así como de proporcionar una gobernanza y supervisión internas creíbles. Esto debe lograrse a través de un proceso de licitación dirigido por un comité independiente convocado por las autoridades reguladoras ”.

Siguiendo la recomendación de revisión de Wheatley, el Comité Asesor de Licitaciones de Hogg seleccionó un nuevo administrador de LIBOR mediante un riguroso proceso de licitación competitivo. El Comité Asesor de Licitaciones de Hogg recomendó a Intercontinental Exchange Benchmark Administration (IBA) como nuevo administrador a mediados de 2013.

Intercontinental Exchange Group (ICE), un nombre prominente en el mundo financiero, tiene una vasta red de bolsas reguladas y cámaras de compensación para los mercados financieros y de materias primas. La IBA, la Asociación de Banqueros Británicos (BBA) y otras organizaciones de la industria han trabajado juntas para garantizar una transición sin problemas de BBA LIBOR a ICE LIBOR.

Y el 1 de febrero de 2014, ICE Benchmark Association se convirtió en el administrador oficial de LIBOR, brindando más transparencia, así como un marco sólido de supervisión y gobernanza.

La línea de fondo

El cambio en el administrador LIBOR no alteró el proceso de recopilación de presentaciones ni la forma en que se calcula la tasa. Sin embargo, debido a los escándalos de LIBOR, Intercontinental Exchange (ICE) ha presentado planes para detener la publicación de LIBOR. ICE ha establecido una fecha tentativa del 31 de diciembre de 2021 para detener la publicación del LIBOR en dólares estadounidenses a una semana y dos meses, y el 30 de junio de 2023 para todos los demás tipos LIBOR. La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido(FCA) y otros reguladores han estado aconsejando a los usuarios finales que se alejen del uso de LIBOR para 2022.

 

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