Lo que necesita saber sobre las relaciones P / E de acciones de Alphabet
La relación precio / ganancias, o la relación P / U, es quizás una de las métricas de valoración más cotizadas y mejor reconocidas en el análisis de acciones. Como regla general, los inversores de valor tienden a buscar empresas con ratios P / E bajos, mientras que los inversores agresivos que buscan crecimiento pueden optar por empresas con P / E más altos.
Debido a la ubicuidad y prominencia de la relación P / U en el análisis fundamental de acciones, es imperativo que el inversionista en ciernes pueda comprender y calcular las relaciones P / U para cualquier acción. En ocasiones, esto puede resultar difícil dadas las variaciones en los datos reportados y los matices individuales de una empresa. Este artículo se centrará en el cálculo del P / U (TTM) de los últimos doce meses, el P / E adelantado y el análisis del P / U de las acciones de Google (GOOG, GOOGL) frente a acciones comparables.
En 2015, Google se reestructuró para convertirse en Alphabet. La empresa reestructurada es ahora la matriz de Google y varias subsidiarias y las ventas de Google generan la mayor parte de los ingresos de la empresa. Justo un año antes de la reestructuración, Google dividió sus acciones en dos clases de acciones, GOOGL (clase A) y GOOG (clase C). Los inversores en Alphabet siguen teniendo ambas opciones como opción de inversión. Al analizar la relación P / E de la empresa, es importante que los inversores comprendan que las ganancias por acción informadas de la empresa tienen en cuenta todas las acciones de la empresa en todas sus clases de acciones para toda la empresa Alphabet en su conjunto. Por lo tanto, tanto GOOG como GOOGL tendrán el mismo valor de ganancias por acción en su denominador para calcular una relación precio / ganancias. (Consulte también: ¿Cómo afectará la transformación de Google a Alphabet a los accionistas y cuál es la diferencia entre GOOG y GOOGL de Alphabet? )
P / U de los últimos doce meses (TTM)
El numerador de la relación P / E es el precio actual de la acción (P), mientras que el denominador (E) es la utilidad por acción o EPS. El EPS es un índice en sí mismo y representa el ingreso neto total de una empresa por acción. Por lo general, se calcula de la siguiente manera:
(utilidad neta – dividendos preferentes) / número promedio ponderado de acciones en circulación = EPS.
Juntos, el precio dividido por las EPS genera la P / U, que refleja cuánto están dispuestos a pagar los inversores por un dólar de ganancias de una empresa. La parte del precio es bastante fácil: basta con subir el precio de GOOG o GOOGL en un día determinado. Una vez que se ha alcanzado el numerador, es el momento de calcular el denominador. Afortunadamente, en lugar de calcular el EPS a mano, la SEC exige a las empresas que informen esta relación en sus Formularios 10-Q trimestrales y 10-K anuales . La relación P / E, como la EPS de la empresa, variará según la gestión de las acciones en circulación por parte de la empresa. Por lo tanto, las relaciones P / E tendrán variaciones cuando una empresa emite, redime o divide acciones en el mercado. Las empresas también suelen informar las ganancias por acción según los PCGA y las ganancias por acción ajustadas, por lo que puede ser importante para los inversores saber si las comparaciones se basan en valores GAAP o informes ajustados.
También tenga en cuenta que Alphabet y muchas empresas informan un opciones sobre acciones, warrants, acciones convertibles y bonos en circulación que pueden ejercerse al factorizar el número de acciones promedio. El EPS básico no tiene en cuenta ninguna posible dilución y dará lugar a un ratio EPS más alto.
Echemos un vistazo al EPS de Alphabet en 2017/2018. En 2017/2018, Google informó los siguientes valores GAAP y EPS ajustados:
Q2 2018: ajustado $ 11.75, GAAP $ 4.54
Q1 2018: ajustado $ 9,93, GAAP $ 13,33
Q4 2017: ajustado $ 9.70, GAAP – $ 4.35
Q3 2017 ajustado $ 9.57, GAAP $ 9.57
Sumando estos, obtenemos $ 23.09 GAAP y ajustamos $ 40.95. Tomando el precio al 12 de octubre de 2018 y dividiendo por GAAP EPS y EPS ajustado, obtenemos lo siguiente:
Clase A GOOGL
GAAP PE = $ 1,112.61 / $ 23.09 = 48.2
PE ajustado = $ 1,112.61 / $ 40.95 = 27.2
Clase C GOOG
GAAP PE $ 1,109.39 / $ 23.09 = 48.1
PE ajustado $ 1,109.39 / $ 40.95 = 27.1
En estos escenarios, los inversores están dispuestos a pagar el valor P / E calculado por $ 1 de ganancias.
Adelante P / E
Si bien los cálculos de TTM P / E son objetivos basados en datos históricos, los P / E futuros son subjetivos. El PE adelantado se calcula utilizando el mismo precio actual de las acciones dividido por una estimación de las ganancias en el futuro. El crecimiento futuro estimado de las ganancias en un año se puede identificar a través de varios medios, como la orientación de la administración, las tasas de crecimiento históricas, las perspectivas de la industria y los modelos de crecimiento basados en los fundamentos, como el rendimiento del capital. Todos estos métodos están más allá del alcance de este artículo y, en aras de la brevedad, muchos inversores simplemente usan datos de consenso estimados por los muchos analistas que ya cubren GOOGL y GOOG.
Morningstar utiliza los informes GAAP en sus datos de la industria, que al 12 de octubre de 2018, muestran los siguientes valores P / E futuros.
El PE adelantado puede ser una métrica valiosa para el análisis básico de diligencia debida. Muchos analistas utilizarán el PE adelantado para tener una mejor idea del rango de P / E de una acción. Si el P / U adelantado de una empresa está aumentando, generalmente significa que se espera que las ganancias por acción aumenten y, por lo tanto, los inversores probablemente pagarían menos por cada $ 1 por las ganancias. Si un PE está aumentando, puede ser una señal de que la empresa tiene planeado un cambio en sus acciones en circulación o que las ganancias por acción están disminuyendo.
Análisis de pares
Sin comparar realmente un P / U con el de sus pares, a menudo no se puede obtener una comprensión completa de la relación o hacer una evaluación de valoración precisa. Comparemos Alphabet con otros nombres familiares en tecnología y servicios de Internet.
Dada esta comparación, todas las acciones de tecnología tienen P / E bastante altos en el mercado actual. Tenga en cuenta que el inversor de valor Benjamin Graham sugirió no invertir en empresas con un P / U mayor a 16. Los P / U futuros también son más bajos, lo que sugiere que estas empresas están disminuyendo sus ganancias por acción o reportando mayores expectativas de ganancias.
La línea de fondo
Si bien los P / Es son métricas útiles para determinar el valor de una acción, son solo una herramienta entre muchas en el análisis fundamental. Los P / Es nunca deben verse de forma aislada. Sin embargo, sirven como cimientos útiles sobre los cuales construir una comprensión más profunda de la valoración de una empresa y las perspectivas futuras.