Repo vs Repo Inverso: ¿Cuál es la diferencia?
Repo vs repo inverso: una descripción general
El acuerdo de recompra (repo o RP) y el acuerdo de recompra inversa (RRP) son dos herramientas clave utilizadas por muchas grandes instituciones financieras, bancos y algunas empresas. Estos acuerdos a corto plazo brindan oportunidades de préstamos temporales que ayudan a financiar las operaciones en curso. La Reserva Federal también utiliza el repo y RRP como método para controlar la oferta monetaria.
Básicamente, los repos y los repos inversos son dos caras de la misma moneda, o más bien, una transacción, que refleja el papel de cada parte. Un repo es un acuerdo entre partes en el que el comprador acuerda comprar temporalmente una canasta o grupo de valores por un período específico. El comprador acepta vender esos mismos activos al propietario original a un precio ligeramente más alto utilizando un PVP.
Tanto la parte de recompra como la de recompra inversa del contrato se determinan y acuerdan al comienzo del trato.
Conclusiones clave
- Los acuerdos de recompra, o repos, son una forma de endeudamiento a corto plazo que se utiliza en los mercados monetarios, que implican la compra de valores con el acuerdo de revenderlos en una fecha específica, generalmente por un precio más alto.
- Los repositorios y los repositorios inversos representan la misma transacción, pero se titulan de manera diferente según el lado de la transacción en el que se encuentre. Para la parte que originalmente vende el valor (y acuerda recomprarlo en el futuro) es un acuerdo de recompra (RP). Para la parte que originalmente compra el valor (y acepta venderlo en el futuro), es un acuerdo de recompra inversa (PVP) o un repositorio inverso.
- Aunque se considera un préstamo, el acuerdo de recompra implica la venta de un activo que se mantiene como garantía hasta que el vendedor lo recompra con una prima.
Repo
Un acuerdo de recompra (RP) es un préstamo a corto plazo en el que ambas partes acuerdan la venta y la recompra futura de activos dentro de un período de contrato específico. El vendedor vende una letra del Tesoro u otro valor del gobierno con la promesa de volver a comprarlo en una fecha específica y a un precio que incluye el pago de intereses.
Los acuerdos de recompra suelen ser transacciones a corto plazo, a menudo literalmente de la noche a la mañana. Sin embargo, algunos contratos están abiertos y no tienen una fecha de vencimiento establecida, pero la transacción inversa generalmente ocurre dentro de un año.
Los distribuidores que compran contratos de recompra generalmente recaudan efectivo para fines de corto plazo. Los administradores de fondos de cobertura y otras cuentas apalancadas, las compañías de seguros y los fondos mutuos del mercado monetario se encuentran entre los activos en dichas transacciones.
Asegurando el Repo
La recompra es una forma de préstamo garantizado. Una canasta de valores actúa como garantía subyacente del préstamo. El título legal de los valores pasa del vendedor al comprador y regresa al propietario original al finalizar el contrato. La garantía más comúnmente utilizada en este mercado consiste en valores del Tesoro de los Estados Unidos. Sin embargo, cualquier bono del gobierno, valores de agencia, valores respaldados por hipotecas, bonos corporativos o incluso acciones se pueden utilizar en un acuerdo de recompra.
El valor de la garantía es generalmente mayor que el precio de compra de los valores. El comprador se compromete a no vender la garantía a menos que el vendedor incumpla con su parte del acuerdo. En la fecha especificada por el contrato, el vendedor debe recomprar los valores, así como la tasa de interés o recompra acordada.
En algunos casos, la garantía subyacente puede perder valor de mercado durante el período del acuerdo de recompra. El comprador puede requerir que el vendedor financie una cuenta de margen donde se compensa la diferencia de precio.
Cómo usa la Fed los acuerdos de recompra
En los EE. UU., Los acuerdos de recompra estándar y inversa son los instrumentos de operaciones de mercado abierto más utilizadospor la Reserva Federal.
El banco central puede impulsar la oferta monetaria general comprando bonos del Tesoro u otros instrumentos de deuda pública de los bancos comerciales. Esta acción infunde efectivo al banco y aumenta sus reservas de efectivo a corto plazo. La Reserva Federal luego revenderá los valores a los bancos.
Cuando la Fed quiere ajustar la oferta monetaria, eliminando dinero del flujo de efectivo, vende los bonos a los bancos comerciales mediante un repositorio. Más tarde, recomprarán los valores a través de un repositorio inverso, devolviendo dinero al sistema.
Desventajas de Repos
Los acuerdos de recompra tienen un perfil de riesgo similar al de cualquier operación de préstamo de valores. Es decir, son transacciones relativamente seguras ya que son préstamos con garantía, generalmente utilizando a un tercero como custodio.
El riesgo real de las transacciones de recompra es que el mercado para ellas tiene la reputación de operar a veces de manera rápida y flexible sin un escrutinio de la solidez financiera de las contrapartes involucradas, por lo que cierto riesgo de incumplimiento es inherente.
También existe el riesgo de que los valores involucrados se deprecien antes de la fecha de vencimiento, en cuyo caso el prestamista puede perder dinero en la transacción. Este riesgo de tiempo es la razón por la que las transacciones más cortas en recompras conllevan los rendimientos más favorables.
Reposición inversa
Un acuerdo de recompra inversa (PVR) es un acto de compra de valores con la intención de devolver, o revender, esos mismos activos en el futuro con una ganancia. Este proceso es el lado opuesto de la moneda al acuerdo de recompra. Para la parte que vende el valor con el acuerdo de recomprarlo, se trata de un acuerdo de recompra. Para la parte que compra el valor y acepta venderlo de nuevo, se trata de un acuerdo de recompra inversa. El repo inverso es el paso final en el acuerdo de recompra, el cierre del contrato.
En un acuerdo de recompra, un comerciante vende valores a una contraparte con el acuerdo de recomprarlos a un precio más alto en una fecha posterior. El comerciante está recaudando fondos a corto plazo a una tasa de interés favorable con poco riesgo de pérdida. La transacción se completa con un repositorio inverso. Es decir, la contraparte los ha vendido al distribuidor según lo acordado.
La contraparte gana intereses sobre la transacción en forma de un precio más alto de vender los valores al intermediario. La contraparte también obtiene el uso temporal de los valores.
Si bien un acuerdo de recompra implica la venta de activos, se trata como un préstamo a efectos fiscales y contables.
Consideraciones Especiales
Si bien el propósito del repo es pedir dinero prestado, técnicamente no es un préstamo: la propiedad de los valores involucrados en realidad pasa de un lado a otro entre las partes involucradas. Sin embargo, se trata de operaciones a muy corto plazo con garantía de recompra.
Como resultado, los acuerdos de recompra y recompra inversa se denominan préstamos garantizados porque un grupo de valores, con mayor frecuencia bonos del gobierno de EE. UU., Asegura (actúa como garantía para) el acuerdo de préstamo a corto plazo. Por lo tanto, en los estados financieros y los balances, los acuerdos de recompra generalmente se registran en la columna de deuda o déficit como préstamos.