El problema de la agencia: dos ejemplos infames

Conclusiones clave

• El problema de la agencia es un conflicto de intereses que ocurre cuando los agentes no representan plenamente los mejores intereses de los directores.
• La desaparición de Enron se debió a que la dirección ocultó las pérdidas a los accionistas y al público en general mediante trucos contables.
• La estafa de Bernie Madoff es uno de los ejemplos más famosos de un esquema Ponzi, que se aprovecha de las sospechas y temores de los consumidores sobre la industria bancaria.

Los problemas de agencia son comunes en las relaciones fiduciarias, incluidas aquellas entre fideicomisarios y beneficiarios, y miembros de la junta y accionistas.

Los inversores se benefician del éxito de una corporación y esperan que los empleados ejecutivos persigan los mejores intereses de los accionistas. Los líderes de la empresa no tienen necesariamente los mismos intereses que los accionistas. Aunque pueden estar impulsados ​​por el éxito de la empresa, la motivación suele ser diferente, es decir, sus ingresos. Cuanto más exitosa sea la empresa, más probabilidades tendrá de ganar.

Estos agentes o empleados, desde trabajadores de base hasta ejecutivos corporativos, pueden tergiversar potencialmente la empresa y actuar de la manera descrita por el problema principal-agente, que se puede ver en situaciones cotidianas en el sector financiero. así como otras industrias, incluido el mundo legal.

El escándalo de Enron

Un ejemplo particularmente famoso del problema de la agencia es el de junta directiva de la empresa no cumplió con su función reguladora en la empresa y rechazó sus responsabilidades de supervisión, lo que provocó que la empresa se aventurara en actividades ilegales. La compañía se hundió luego de un escándalo contable que resultó en miles de millones de dólares en pérdidas.

Enron fue, en un momento, una de las empresas más grandes de Estados Unidos. A pesar de ser una empresa de miles de millones de dólares, Enron comenzó a perder dinero en 1997. La empresa también comenzó a acumular una gran cantidad de deudas. Por temor a una caída en el vehículos de propósito especial  (SPV) o entidades de propósito especial (SPE), lo que resultó en estados financieros confusos.

Los problemas comenzaron a desarrollarse en 2001. Hubo dudas sobre si la empresa estaba sobrevalorada, lo que provocó una caída en el precio de las acciones de más de $ 90 a menos de $ 1. La empresa se declaró en quiebra en diciembre de 2001. Se presentaron cargos penales contra varios actores clave de Enron, incluido el ex director ejecutivo (CEO) Kenneth Lay, el director financiero (CFO) Andrew Fastow y Jeffrey Skilling, quien fue nombrado director general en Febrero de 2001 pero dimitió seis meses después.

Bernie Madoff

Los esquemas Ponzi representan muchos de los ejemplos más conocidos del problema de la agencia. La teoría de la agencia afirma que la falta de supervisión y alineación de incentivos contribuye en gran medida a estos problemas. Muchos inversores caen en esquemas Ponzi pensando que llevar la administración de fondos fuera de una institución bancaria tradicional reduce las tarifas y ahorra dinero.

Algunos esquemas Ponzi simplemente se aprovechan de las sospechas y temores de los consumidores sobre la industria bancaria, aunque las instituciones financieras establecidas reducen el riesgo al brindar supervisión y hacer cumplir las prácticas legales. Estas inversiones crean un entorno en el que el consumidor no puede garantizar adecuadamente que el agente actúa en el mejor interés del principal. Muchos ejemplos del problema de la agencia ocurren fuera del ojo vigilante de los reguladores y, a menudo, se cometen contra los inversores en situaciones en las que la supervisión es limitada o completamente inexistente.

La estafa de Bernie Madoff es probablemente uno de los ejemplos más notables de un esquema Ponzi. Madoff creó un elaborado negocio falso que finalmente costó a los inversionistas casi $ 16.5 mil millones en 2009. Pero no es fácil determinar cuándo Madoff comenzó a defraudar a sus inversionistas. Los rendimientos que prometió a sus inversores eran superiores a los que ofrecían la mayoría de las empresas de inversión y los bancos en ese momento. Eran tan prometedores que casi todos sus inversores miraron para otro lado. Madoff puso su dinero en una cuenta bancaria y financió las solicitudes de reembolso con dinero recién invertido.

Su plan se deshizo cuando ya no pudo pagar a sus inversores y confesó. En última instancia, Madoff fue acusado penalmente y condenado por sus acciones. Fue sentenciado a cumplir una sentencia de 150 años de prisión y murió tras las rejas a la edad de 82 años en abril de 20211.