Propagación vertical
¿Qué es una extensión vertical?
Un diferencial vertical implica la compra y venta simultánea de opciones del mismo tipo (es decir, put o call) y vencimiento, pero a diferentes precios de ejercicio. El término «vertical» proviene de la posición de los precios de ejercicio.
Esto contrasta con un margen horizontal o de calendario, que es la compra y venta simultánea del mismo tipo de opción con el mismo precio de ejercicio, pero con diferentes fechas de vencimiento.
Conclusiones clave
- Un spread vertical es una estrategia de opciones que implica comprar (vender) una opción call (put) y simultáneamente vender (comprar) otra call (put) a un precio de ejercicio diferente, pero con el mismo vencimiento.
- Los diferenciales verticales alcistas aumentan de valor cuando el activo subyacente sube, mientras que los diferenciales verticales bajistas se benefician de una caída en el precio.
- Los diferenciales verticales limitan tanto el riesgo como el potencial de rentabilidad.
Comprensión de los diferenciales verticales
Los operadores utilizarán un diferencial vertical cuando esperen un movimiento moderado en el precio del activo subyacente. Los diferenciales verticales son principalmente jugadas direccionales y se pueden adaptar para reflejar la visión del operador, bajista o alcista, sobre el activo subyacente.
Dependiendo del tipo de spread vertical implementado, la cuenta del operador puede acreditarse o debitarse. Desde una extensión vertical implica tanto una compra y una venta, el producto de la escritura una opción parcialmente, o incluso totalmente, compensar la prima obligados a comprar la otra pata de esta estrategia, es decir, la compra de la opción. El resultado es a menudo una operación de menor costo y menor riesgo que una posición de opciones desnudas.
Sin embargo, a cambio de un riesgo menor, una estrategia de diferencial vertical también limitará el potencial de ganancias. Si un inversor espera un movimiento sustancial, similar a una tendencia, en el precio del activo subyacente, entonces un diferencial vertical no es una estrategia adecuada.
Tipos de diferenciales verticales
Hay varias variedades de extensiones verticales.
Toros
Los traders alcistas utilizarán diferenciales de call alcista y diferenciales de put alcista. Para ambas estrategias, el operador compra la opción con el precio de ejercicio más bajo y vende las opciones con el precio de ejercicio más alto. Aparte de la diferencia en los tipos de opciones, la principal variación está en el momento de los flujos de efectivo. El diferencial de la llamada alcista da como resultado un débito neto, mientras que el diferencial de la opción alcista da como resultado un crédito neto desde el principio.
Osos
Los comerciantes bajistas utilizan diferenciales de llamadas bajistas o diferenciales de opciones bajistas. Para estas estrategias, el comerciante vende la opción con el precio de ejercicio más bajo y compra la opción con el precio de ejercicio más alto. Aquí, el diferencial de la opción bajista da como resultado un débito neto, mientras que el diferencial de la opción bajista genera un crédito neto en la cuenta del operador.
Cálculo de pérdidas y ganancias del margen vertical
Todos los ejemplos no incluyen comisiones.
Spread call alcista : (las primas dan como resultado un débito neto)
- Beneficio máximo = el diferencial entre los precios de ejercicio – prima neta pagada.
- Pérdida máxima = prima neta pagada.
- Punto de equilibrio = precio de ejercicio de la opción larga + prima neta pagada.
Diferencial de opciones bajistas : (las primas dan como resultado un crédito neto)
- Beneficio máximo = prima neta recibida.
- Pérdida máxima = el diferencial entre los precios de ejercicio – prima neta recibida.
- Punto de equilibrio = precio de ejercicio de la opción call corta + prima neta recibida.
Spread put alcista : (las primas dan como resultado un crédito neto)
- Beneficio máximo = prima neta recibida.
- Pérdida máxima = el diferencial entre los precios de ejercicio – prima neta recibida.
- Punto de equilibrio = precio de ejercicio de la opción put corta – prima neta recibida.
Diferencial de venta bajista : (las primas dan como resultado un débito neto)
- Beneficio máximo = el diferencial entre los precios de ejercicio – prima neta pagada.
- Pérdida máxima = prima neta pagada.
- Punto de equilibrio = precio de ejercicio de la opción put larga – prima neta pagada.
Ejemplo del mundo real de un margen vertical alcista
Un inversor que busque apostar en una acción que se mueve al alza puede embarcarse en un diferencial de llamada vertical alcista. El inversionista compra una opción sobre la Compañía ABC, cuyas acciones cotizan a $ 50 por acción. El inversor compra una opción in the money (ITM) con un precio de ejercicio de $ 45 por $ 4 y vende una opción call out of the money (OTM) con un precio de ejercicio de $ 55 por $ 3.
Al vencimiento, las acciones de la Compañía ABC cotizan a $ 49. En este caso, el inversor ejercería su opción de compra, pagando $ 45 y luego vendiendo por $ 49, obteniendo una ganancia de $ 4. La llamada que vendieron caduca sin valor.
La ganancia de $ 4 de la venta de acciones, más la prima de $ 3 y menos la prima de $ 4 pagada, deja una ganancia neta de $ 3 para el margen.