Mecanismo de préstamo de valores a plazo (TSLF)

Conclusiones clave

• La Facilidad de Préstamo de Valores a Plazo (TSLF, por sus siglas en inglés) permitió a los operadores primarios tomar prestado valores del Tesoro de los Estados Unidos a un plazo de 28 días mediante la pignoración de garantías elegibles.
• La Reserva Federal creó el TSLF en marzo de 2008 para aliviar la presión de liquidez en los mercados crediticios.
• Las garantías elegibles incluían valores corporativos de grado de inversión, valores municipales y valores respaldados por hipotecas con calificación AAA a Aaa que no están en revisión para rebajar la calificación.
• Los comerciantes presentaron ofertas competitivas para tomar prestado de la cuenta de mercado abierto del sistema de la Reserva Federal una canasta de valores del Tesoro, como letras del Tesoro, bonos, pagarés y valores indexados a la inflación.
• La Reserva Federal también creó un Programa de Opciones TSLF (TOP) que otorgó a los distribuidores primarios el derecho a recurrir a un préstamo TSLF en una fecha específica en el futuro a cambio de una garantía elegible.

La Facilidad de Préstamo de Valores Respaldados por Activos a Plazo (TALF) es otro programa creado por la Reserva Federal de los Estados Unidos durante la crisis financiera de 2008. Este programa aumentó la liquidez de los bancos y la disponibilidad de crédito al consumo.

Historia de la Facilidad de Préstamo de Valores a Plazo (TSLF)

Creada el 11 de marzo de 2008, la TSLF tenía como objetivo facilitar el mercado crediticio de valores del Tesoro sin afectar la moneda ni manipular los precios de los valores. La Reserva Federal inicialmente prometió $ 200 mil millones para esta facilidad en un intento por aliviar la presión de liquidez en los mercados crediticios, específicamente el mercado de valores respaldados por hipotecas.

Al crear este servicio, los operadores primarios, incluidos Fannie Mae, Freddie Mac y los principales bancos, podrían acceder a valores del Tesoro altamente líquidos y seguros a cambio de valores elegibles mucho menos líquidos y menos seguros. La liquidez de un activo se refiere a la facilidad con la que ese activo se puede convertir de una inversión en efectivo. El TSLF ayudó a incrementar la liquidez en el mercado crediticio de valores respaldados por hipotecas.

La facilidad era una alternativa de préstamo de bonos por bonos a la Facilidad de subasta a plazo  (TAF), un programa de efectivo por bonos que inyecta efectivo directamente en el mercado. La inyección directa de dinero puede afectar la tasa de fondos federales y tener un impacto negativo en el valor del dólar.

El TSLF también fue una alternativa a las compras directas de las inversiones hipotecadas, lo que va en contra del objetivo de la Reserva Federal de evitar afectar directamente los precios de los valores.