Nota del Tesoro

¿Qué es una nota del tesoro?

Una nota del Tesoro (T-note para abreviar) es un valor negociable de deuda del gobierno de EE. UU. Con una tasa de interés fija y un vencimiento entre uno y 10 años.

Los pagarés del Tesoro están disponibles en el gobierno con una oferta competitiva o no competitiva. Con una oferta competitiva, los inversores especifican el rendimiento que desean, con el riesgo de que su oferta no sea aprobada; con una oferta no competitiva, los inversores aceptan cualquier rendimiento que se determine en la subasta.

Comprensión de las notas del tesoro

Emitidos con vencimientos de dos, tres, cinco, siete y 10 años, los pagarés del Tesoro son inversiones extremadamente populares, ya que existe un gran mercado secundario que aumenta su liquidez. Los pagos de intereses de los pagarés se realizan cada seis meses hasta su vencimiento. Los ingresos por pagos de intereses no están sujetos a impuestos a nivel municipal o estatal, pero sí están gravados a nivel federal, de manera similar a un bono del Tesoro o una letra del Tesoro.

Los pagarés, bonos y letras del Tesoro son todos tipos de obligaciones de deuda emitidas por el Tesoro de los Estados Unidos. La diferencia clave entre ellos es su tiempo de madurez. Por ejemplo, el vencimiento de un bono del Tesoro supera los 10 años y llega hasta los 30 años, lo que convierte a los bonos del Tesoro en el valor de renta fija soberana con la fecha más larga.

Notas del tesoro y riesgo de tasa de interés

Cuanto mayor sea su vencimiento, mayor será la exposición de un T-note a los riesgos de las tasas de interés. En adición a la fuerza de crédito, una nota o el valor del vínculo está determinada por su sensibilidad a los cambios en las tasas de interés. Más comúnmente, un cambio en las tasas ocurre a nivel absoluto bajo el control de un banco central o dentro de la forma de la curva de rendimiento.

Además, estos instrumentos de renta fija poseen distintos niveles de sensibilidad a cambios en las tasas, lo que significa que la caída de los precios se produjo en diversas magnitudes. Esta sensibilidad a los cambios en las tasas se mide por duración y se expresa en términos de años. Los factores que se utilizan para calcular la duración incluyen cupón, rendimiento, valor presente, vencimiento final y características de compra.

Un buen ejemplo de un cambio absoluto en las tasas de interés ocurrió en diciembre de 2015, cuando la Reserva Federal (Fed) elevó el rango de tasas de los fondos federales en 25 puntos básicos, de 0,25 a 0,50%. Este aumento en las tasas de interés de referencia ha tenido el efecto de disminuir el precio de todos los bonos y notas del Tesoro de los Estados Unidos en circulación.

Consideraciones Especiales

Además de la tasa de interés de referencia, elementos como las expectativas cambiantes de los inversores crean cambios en la curva de rendimiento, lo que se conoce como riesgo de curva de rendimiento. Este riesgo está asociado con un aumento o aplanamiento de la curva de rendimiento, como resultado de la alteración de los rendimientos entre bonos similares de diferentes vencimientos.

Por ejemplo, en el caso de una curva pronunciada, el diferencial entre las tasas de interés a corto y largo plazo se amplía a medida que las tasas a largo plazo aumentan más que las tasas a corto plazo. Si las tasas a corto plazo fueran más altas que cualquiera de las tasas a más largo plazo, se crearía una condición conocida como curva de rendimiento invertida.

Por lo tanto, el precio de las notas a largo plazo disminuye en relación con las notas a corto plazo. Lo contrario ocurre en el caso de una curva de rendimiento aplanada. El diferencial se reduce y el precio de las notas a corto plazo disminuye en relación con las notas a largo plazo.