Bloqueo de tesorería
¿Qué es un bloqueo de tesorería?
Un bloqueo del Tesoro es una herramienta de cobertura que se utiliza para administrar el riesgo de la tasa de interés al asegurar de manera efectiva las tasas de interés del día actual en valores del gobierno federal, para cubrir gastos futuros que serán financiados con préstamos.
Un bloqueo del Tesoro también se puede denominar bloqueo de bonos.
Conclusiones clave
- Un bloqueo del Tesoro es un acuerdo entre la empresa que emite un valor y el inversor en el valor que mantiene o bloquea el precio o el rendimiento del valor.
- El propósito del bloqueo es dar cuenta de la fluctuación en el rendimiento de los bonos del Tesoro que puede ocurrir entre el momento en que una empresa propone una transacción y el momento en que se finaliza la transacción.
- La estrategia garantiza un rendimiento fijo para un inversor o crea una cobertura de tipos de interés que el inversor puede utilizar.
- Los participantes en un candado del Tesoro pagan o reciben la diferencia entre el precio del candado y las tasas de interés del mercado.
Cómo funciona un candado de tesorería
Entre el momento en que una empresa toma una decisión financiera y el tiempo que tarda en completar la transacción prevista, existe el riesgo de que el rendimiento del bono del Tesoro se mueva adversamente a la economía del plan de transacciones de la empresa. Cuando un determinado rendimiento es importante para la estrategia de inversión de un inversor o empresa, pero existe incertidumbre en la economía sobre la dirección futura de los rendimientos del Tesoro, una empresa o inversor puede optar por comprar un candado del Tesoro. Un bloqueo del Tesoro es un acuerdo personalizado entre el emisor de un valor y el inversor en el que se acuerda bloquear el precio o el rendimiento del valor. Esta estrategia garantiza un rendimiento fijo para un inversor o, en el caso de que el rendimiento esté bloqueado, crea una cobertura de riesgo de tasa de interés que puede utilizarse en beneficio del inversor. El candado actúa como un valor aparte además del Tesoro porque garantiza un rendimiento fijo.
Comprensión de un bloqueo de tesorería
Los candados de tesorería son un tipo de derivado personalizado que suele tener una duración de una semana a 12 meses. No cuesta nada por adelantado, ya que el costo de mantenimiento está incluido en el precio o rendimiento del valor, pero se liquidan en efectivo cuando el contrato expira, generalmente sobre una base neta, aunque no hay una compra real de bonos del Tesoro. Las partes involucradas en un bloqueo del Tesoro, dependiendo de los lados respectivos de la transacción, pagan o reciben la diferencia entre el precio del bloqueo y las tasas de interés del mercado. La dirección de los movimientos de las tasas de interés dará como resultado una ganancia o pérdida que compensará cualquier movimiento de tasas ventajoso o adverso.
Los bloqueos de tesorería brindan al usuario el beneficio de bloquear las tasas de referencia asociadas con el financiamiento futuro de la deuda y son comúnmente utilizados por las empresas que planean emitir deuda en el futuro, pero quieren la seguridad de saber qué tasa de interés pagarán por esa deuda.
Ejemplo de bloqueo de tesorería
Por ejemplo, considere una empresa que está en proceso de emitir bonos en el momento en que la tasa de interés prevaleciente en la economía es del 4%. Los matices involucrados en la etapa previa a la emisión como la contratación de un fiduciario, el análisis de las condiciones de oferta y demanda en el mercado, el precio del título, el cumplimiento normativo, etc. pueden provocar un retraso antes de que la emisión del bono se coloque en el mercado. Durante este tiempo, el emisor está expuesto al riesgo de que las tasas de interés aumenten antes de fijar el precio de los valores, lo que aumentará el costo de endeudamiento a largo plazo para el emisor. Para protegerse de este riesgo, la empresa adquiere un candado del Tesoro y se compromete a liquidar en efectivo la diferencia entre el 4% y la tasa del Tesoro vigente en el momento de la liquidación.
La tasa de interés del 4% establece el punto de referencia que ambas partes involucradas en un bloqueo del Tesoro acuerdan utilizar como parte del acuerdo de inversión. Si la tasa de interés en el momento de la liquidación es superior al 4%, el vendedor pagará a la empresa la diferencia entre la tasa más alta y el 4%. El pago es aproximadamente equivalente al valor presente de los flujos de efectivo futuros sobre la diferencia entre la tasa real y la tasa fija sobre el monto nocional ejecutado. Sin embargo, esta ganancia se verá compensada por un aumento correspondiente en la tasa de cupón de la emisión de bonos cuando se cotice. Sin embargo, si al momento de la liquidación, las tasas de interés caen por debajo del 4%, la empresa pagará al vendedor el diferencial de tasas de interés. Este gasto adicional incurrido por la empresa será compensado por una disminución correspondiente en el rendimiento de los bonos de la empresa cuando se emitan.