De arriba hacia abajo o de abajo hacia arriba: ¿Cuál es la diferencia?
De arriba hacia abajo frente a de abajo hacia arriba: una descripción general
Los enfoques de arriba hacia abajo y de abajo hacia arriba son métodos que se utilizan para analizar y elegir valores. Sin embargo, los términos también aparecen en muchas otras áreas de negocios, finanzas, inversiones y economía. Si bien los dos esquemas son términos comunes, muchos inversionistas los confunden o no comprenden completamente las diferencias entre los enfoques.
Cada enfoque puede ser bastante simple: el enfoque de arriba hacia abajo va de lo general a lo específico, y el enfoque de abajo hacia arriba comienza en lo específico y pasa a lo general. Estos métodos son posibles enfoques para una amplia gama de iniciativas, como el establecimiento de objetivos, la elaboración de presupuestos y la previsión. En el mundo financiero, los analistas o empresas enteras pueden tener la tarea de centrarse en uno sobre el otro, por lo que es importante comprender los matices de ambos.
Conclusiones clave
- De arriba hacia abajo generalmente abarca un vasto universo de variables macro, mientras que de abajo hacia arriba tiene un enfoque más estrecho.
- Las estrategias de inversión de arriba hacia abajo suelen centrarse en aprovechar las oportunidades que siguen los ciclos del mercado, mientras que los enfoques de abajo hacia arriba son de naturaleza más fundamental.
- Si bien los conceptos de arriba hacia abajo y de abajo hacia arriba pueden ser muy diferentes, a menudo se utilizan en todo tipo de enfoques financieros, como controles y contrapesos.
De arriba hacia abajo
El análisis de arriba hacia abajo generalmente se refiere al uso de factores integrales como base para la toma de decisiones. El enfoque de arriba hacia abajo busca identificar el panorama general y todos sus componentes. Estos componentes suelen ser la fuerza impulsora del objetivo final.
De arriba hacia abajo se asocia comúnmente con la palabra «macro» o macroeconomía. La macroeconomía en sí es un área de la economía que analiza los factores más importantes que afectan a la economía en su conjunto. Estos factores a menudo incluyen cosas como la tasa de fondos federales, las tasas de desempleo, el producto interno bruto global y específico del país y las tasas de inflación.
Un analista que busca una perspectiva de arriba hacia abajo quiere ver cómo los factores sistemáticos afectan un resultado. En las finanzas corporativas, esto puede significar comprender cómo las tendencias generales están afectando a toda la industria. En la elaboración de presupuestos, el establecimiento de objetivos y la previsión, el mismo concepto también puede aplicarse para comprender y gestionar los factores macro.
Inversión de arriba hacia abajo
En el mundo de la inversión, los inversores de arriba hacia abajo o las estrategias de inversión se centran en el entorno y el ciclo macroeconómico. Este tipo de inversores generalmente quieren equilibrar la inversión discrecional del consumidor con los productos básicos, dependiendo de la economía actual. Históricamente, se sabe que las acciones discrecionales siguen ciclos económicos, y los consumidores compran más bienes y servicios discrecionales en las expansiones y menos en las contracciones.
Los productos básicos de consumo tienden a ofrecer oportunidades de inversión viables a través de todo tipo de ciclos económicos, ya que incluyen bienes y servicios que siguen siendo demandados independientemente del movimiento de la economía. Cuando una economía se está expandiendo, se puede confiar en la sobreponderación discrecional para producir retornos. Alternativamente, cuando una economía se está contrayendo o en recesión, los inversores de arriba hacia abajo suelen sobreponderar los paraísos y los productos básicos.
Las empresas de gestión de inversiones y los gestores de inversiones pueden centrar toda una estrategia de inversión en una gestión de arriba hacia abajo que identifique las oportunidades comerciales de inversión basándose exclusivamente en variables macroeconómicas de arriba hacia abajo. Estos fondos pueden tener un enfoque global o nacional, lo que también aumenta la complejidad del alcance.
Normalmente, estos fondos se denominan fondos macro. Toman decisiones de cartera teniendo en cuenta la economía global y luego a nivel nacional. Refinan aún más la visión de un sector en particular, y luego de las empresas individuales dentro de ese sector.
Las estrategias de inversión de arriba hacia abajo generalmente se enfocan en aprovechar las oportunidades que siguen los ciclos del mercado, mientras que los enfoques de abajo hacia arriba son de naturaleza más fundamental.
De abajo hacia arriba
El análisis ascendente adopta un enfoque completamente diferente. Generalmente, el enfoque ascendente centra su análisis en características específicas y micro atributos de una población individual. En la inversión ascendente, la concentración se basa en los fundamentos de negocio por negocio o sector por sector. Este análisis busca identificar oportunidades rentables a través de la idiosincrasia de los atributos de una empresa y sus valoraciones en comparación con el mercado.
La inversión ascendente comienza su investigación a nivel de empresa, pero no se detiene allí. Estos análisis pesan mucho los fundamentos de la empresa, pero también analizan el sector y también los factores microeconómicos. Como tal, la inversión ascendente puede ser algo amplia en toda una industria o centrarse en la identificación de atributos clave.
Inversores ascendentes
La mayoría de las veces, los inversores ascendentes son inversores que compran y retienen y tienen un conocimiento profundo de los fundamentos de una empresa. Los administradores de fondos también pueden utilizar una metodología ascendente.
Por ejemplo, un equipo de cartera puede tener la tarea de un enfoque de inversión ascendente dentro de un sector específico como la tecnología. Se les exige que encuentren las mejores inversiones utilizando un enfoque fundamental que identifique a las empresas con los mejores índices fundamentales o atributos líderes en la industria. Luego investigarían esas acciones en lo que respecta a las influencias macro y globales.
Los fondos de índice de beta inteligente centrados en métricas son otro ejemplo de inversión ascendente. Fondos como AAM S&P 500 High Dividend Value ETF (SPDV) ySchwab Fundamental US Large Company Index ETF (FNDX) se centran en atributos ascendentes fundamentales específicos que se espera sean impulsores clave del rendimiento.1
Consideraciones Especiales
Por lo general, si bien los conceptos de arriba hacia abajo y de abajo hacia arriba pueden ser muy diferentes, a menudo se utilizan en todo tipo de enfoques financieros, como controles y contrapesos. Por ejemplo, si bien un fondo de inversión de arriba hacia abajo puede centrarse principalmente en invertir de acuerdo con las tendencias macroeconómicas, seguirá considerando los fundamentos de sus inversiones antes de tomar una decisión de inversión.
Viceversa, mientras que un enfoque de abajo hacia arriba se centra en los fundamentos de las inversiones, los inversores aún quieren considerar los efectos sistemáticos en las participaciones individuales antes de tomar una decisión.