Inversión de arriba hacia abajo

¿Qué es la inversión de arriba hacia abajo?

La inversión de arriba hacia abajo es un enfoque de análisis de inversión que analiza primero los factores macro de la economía, como el PIB, el empleo, los impuestos, las tasas de interés, etc. antes de examinar los factores micro, como sectores específicos o, más aún, las empresas. Este enfoque da prioridad a factores macroeconómicos, nacionales o de mercado.

La inversión de arriba hacia abajo se puede contrastar con el enfoque de abajo hacia arriba, que comienza primero con los fundamentos de una empresa, donde se pone la mayor parte del énfasis, y luego avanza hacia arriba a través de la jerarquía estructural, mirando por último los factores económicos macro-globales. como mucho.

Comprensión de la inversión descendente

Al mirar el panorama más amplio, los inversores utilizan variables macroeconómicas, como el PIB, las balanzas comerciales, los movimientos de divisas, la inflación, las tasas de interés y otros aspectos de la economía en general. Después de observar las condiciones generales de todo el mundo, los analistas examinan a continuación las condiciones generales del mercado para identificar sectores, industrias o regiones de alto rendimiento dentro de la macroeconomía. El objetivo es encontrar sectores industriales particulares que se prevé que superen al mercado.

Sobre la base de estos factores, los inversores de arriba hacia abajo asignan las inversiones a partir de asignaciones de activos diversificadas y eficientes, en lugar de analizar y apostar por empresas específicas. Por ejemplo, si el crecimiento económico en Asia es mejor que el crecimiento interno en los Estados Unidos, un inversor podría trasladar sus activos a nivel internacional comprando fondos cotizados en bolsa (ETF) que rastrean países asiáticos específicos. A partir de este punto, analizan más a fondo las acciones de empresas específicas para elegir las potencialmente exitosas como inversiones, mirando en último lugar los fundamentos de una empresa en particular.

Ventajas y desventajas

La inversión de arriba hacia abajo puede hacer un uso más eficiente del tiempo y la atención de un inversionista a los datos relevantes porque depende principalmente de observar agregados económicos a gran escala y datos públicos fácilmente disponibles e implica elegir entre relativamente pocas regiones o sectores amplios en lugar de la totalidad. universo de acciones de empresas individuales.

Sin embargo, también puede perder una gran cantidad de oportunidades potencialmente rentables al eliminar de la consideración sectores industriales o países enteros, incluso las empresas dentro de ellos que superan al mercado general.

De arriba hacia abajo frente a de abajo hacia arriba

La inversión de abajo hacia arriba es la estrategia opuesta a la de arriba hacia abajo. Los practicantes del enfoque de abajo hacia arriba ignoran los factores macroeconómicos y, en su lugar, observan los factores microeconómicos individuales que afectan a las empresas específicas que están observando.

La inversión de arriba hacia abajo puede producir una cartera a más largo plazo o estratégica y favorecer las estrategias indexadas pasivas, mientras que un enfoque de abajo hacia arriba puede conducir a estrategias más tácticas y gestionadas de forma activa. Las carteras de arriba hacia abajo a menudo consisten principalmente en fondos indexados que rastrean regiones o sectores industriales específicos y pueden incluir materias primas, divisas y algunas acciones individuales. Las carteras de estilo bottom-up suelen tener una proporción mucho mayor de acciones individuales.

Por ejemplo, un inversor de abajo hacia arriba elige una empresa y luego analiza su salud financiera, oferta, demanda y otros factores durante un período de tiempo específico. Aunque existe cierto debate sobre si el enfoque de arriba hacia abajo es mejor que la estrategia de abajo hacia arriba, muchos inversores han encontrado que las estrategias de arriba hacia abajo son útiles para determinar los sectores más prometedores en un mercado determinado.

Ejemplo de inversión descendente

Como ejemplo de inversión de arriba hacia abajo, UBS organizó su Foro Global de CIO de UBS 2016 en Beverly Hills, CA, para ayudar a los inversores a navegar por el entorno económico en ese momento. El foro abordó los factores macroeconómicos que afectan los mercados, incluida la política del gobierno internacional, la política del banco central, el desempeño del mercado internacional y los efectos de la votación del Brexit en la economía global. La forma en que UBS abordó estos factores económicos apunta a una estrategia de inversión de arriba hacia abajo.

Jeremy Zirin, un administrador de patrimonio que forma parte de UBS Wealth Management Americas, reflexionó sobre los beneficios de la inversión de arriba hacia abajo en el foro. Las acciones de consumo discrecional parecían atractivas para Zirin y su equipo, quienes implementaron un enfoque de arriba hacia abajo para identificar fuertes inversiones de consumo discrecional. Su equipo tomó en cuenta los factores macroeconómicos anteriores y vio que el consumidor discrecional estaba aislado de los riesgos internacionales y se veía reforzado por el poder adquisitivo de los consumidores estadounidenses. Identificar este sector les permitió a él y a su equipo identificar a Home Depot como una buena inversión.