Tontine
¿Qué es una tontina?
Tontine es el nombre de uno de los primeros sistemas para obtener capital en el que los individuos aportan a un fondo común de dinero; reciben dividendos en función de su participación en los rendimientos de las inversiones realizadas con el dinero mancomunado. A medida que los miembros del grupo murieron, no fueron reemplazados por nuevos inversores, por lo que las ganancias se dividieron entre cada vez menos miembros. Los inversores supervivientes literalmente se beneficiaron de la muerte de personas que conocían, una característica que muchos consideraron macabra. Incluso en su apogeo, las tontinas se consideraban algo descoloridas.
En el apogeo de su popularidad en la década de 1900, las tontinas representaron casi dos tercios del mercado de seguros en los Estados Unidos y representaron más del 7.5% de la riqueza del país. Para 1905, se estimaba que existían nueve millones de pólizas de tontina activas en los EE. UU., En un país de solo 18 millones de hogares. A pesar de su popularidad, las tontinas habían adquirido una mala reputación en los EE. UU. Debido a una serie de escándalos de seguros bien publicitados, por lo que para algunos siguen siendo sinónimo de codicia y corrupción. En Europa, las tontinas están reguladas por la Directiva 2002/83 / EC del Parlamento Europeo, y las tontinas siguen siendo comunes en Francia.
Tontinas: antecedentes
Aunque hoy en día parecen extraterrestres, las tontinas tienen un pedigrí que se remonta al menos a medio milenio. El nombre proviene de un financiero italiano del siglo XVII, Lorenzo de Tonti. No está claro si realmente inventó la tontina, pero Tonti lanzó un famoso plan de tontina al gobierno francés en el siglo XVII como una forma de que el rey Luis XIV recaudara dinero.
Por esta razón, los historiadores sugieren que la idea de Tonti se originó en las costumbres financieras de su Italia natal. La idea no se popularizó al principio, y Tonti finalmente aterrizó en la Bastilla.
Unas décadas más tarde, a finales de la Edad Media, las tontinas se generalizaron en Europa como herramienta de financiación de las cortes reales. Debido a que la recaudación de impuestos estaba a menudo fuera de discusión, los monarcas europeos pidieron prestado, principalmente a través de tontines, para financiar sus guerras intestinas.
¿Cómo funciona una tontina?
Como inversionista en una tontina, pagó una suma global por adelantado, similar al concepto de capital, excepto que nunca se devolvió, y recibió pagos anuales de «dividendos» hasta su muerte. Cuando murió un inversor, sus acciones se dividieron entre los miembros supervivientes de la tontine. De esta manera, las características de una tontine son similares a las de una anualidad grupal y una lotería. En una tontina, cuanto más viva, y menos compañeros inversores que permanezcan con vida, mayor será su pago anual. El último inversor vivo cobraría el dividendo completo. Cuando todos los inversionistas murieron, la tontina terminó y el gobierno usualmente absorbió el capital restante.
En la mayoría de los lugares de los Estados Unidos, el uso de tontines para reunir capital u obtener ingresos de por vida se considera legalmente legal; sin embargo, la legislación obsoleta en dos estados ha fomentado la percepción incorrecta de que la venta de tontinas en los Estados Unidos es ilegal.
Tontinas en los Estados Unidos
En los Estados Unidos del siglo XIX, las tontinas eran un vehículo popular para aumentar las ventas de seguros de vida. De hecho, los historiadores generalmente atribuyen a los tontines el haber suscrito por sí solos el ascenso de la industria de seguros en Estados Unidos. La cultura popular sirvió para amplificar tanto la moda como el lado oscuro de las tontinas, ya que Agatha Christie, Robert Louis Stevenson y PG Wodehouse escribieron historias sobre participantes de las tontinas que conspiraron para matarse entre sí para reclamar la gran recompensa.
Al comienzo de la República Estadounidense, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Alexander Hamilton, propuso usar tontines como una forma de reducir la deuda nacional. La tontina de Hamilton tenía una estructura de pago inusual que congeló los pagos de los inversores a los beneficiarios finales cuando el grupo de sobrevivientes se redujo al 20% del grupo original. Estos beneficiarios seguirían recibiendo un dividendo, pero ya no aumentaría a medida que sus cobeneficiarios desaparecieran. Sin embargo, el Congreso ignoró la propuesta de Hamilton sobre la tontina.
Tan rápido como su popularidad aumentó en Estados Unidos, la caída de tontines fue igualmente precipitada. Poco después de 1900, una serie de espectaculares escándalos de malversación de fondos en la industria de seguros prácticamente borraron la tontina de la conciencia estadounidense.
¿Una segunda mirada a Tontines?
Hoy en día, un número creciente de asesores financieros, académicos y empresas de tecnología financiera piensan que podría ser el momento de volver a examinar estos acuerdos financieros. Uno de esos académicos es Moshe Milevsky, profesor asociado de finanzas en la Escuela de Negocios Schulich de la Universidad de York en Toronto, a quien le gustaría que las tontinas regresaran. Milevsky piensa que las tontinas son atractivas porque proporcionan los ingresos regulares de una anualidad —incluso más ingresos para los miembros vivos— y debido a la estructura de las tontinas y los costos relativamente bajos, producen rendimientos más altos que las anualidades.
Las tontinas también pueden ofrecer una solución al riesgo de longevidad: el peligro de que sobreviva su dinero. Además, los defensores dicen que con la automatización y desarrollos como transparencia y, con eso, menos posibilidades de fraude. El mercado de las tontinas es tan grande como el de los seguros de vida, especialmente con los baby boomers que buscan una alternativa a sus pensiones desaparecidas.
Entonces, en lugar de algo que pertenece escondido en las páginas de un misterio de asesinato, una versión moderna de la tontina podría ser una forma viable para que las personas financien sus últimos años. Las tontinas incluso podrían proporcionar una forma más segura y asequible para que las empresas estadounidenses revivan la pensión. Curiosamente, algunos creen que la caída de la tontina estadounidense a principios del siglo XX tuvo mucho que ver con el aumento de las pensiones corporativas. Como Milevsky le dijo al Washington Post en 2015, «Este [tontines] podría ser el iPhone de los productos de jubilación».
Conclusiones clave
- Tontine es el nombre de uno de los primeros sistemas de obtención de capital en el que los individuos pagan en un fondo común de dinero.
- En los EE. UU., Las tontinas fueron populares en los años 1700 y 1800, luego se desvanecieron a principios del siglo XX.
- Hoy en día, las tontinas están recibiendo una segunda mirada como una forma viable de proporcionar ingresos para la jubilación.
Ejemplos de proyectos Tontine
Las tontinas a menudo tomaban la forma de suscripciones, cuyos ingresos se utilizaban para financiar proyectos de obras públicas o privadas, que a veces presentaban la tontina en su nombre.
The First Freemasons ‘Hall, Londres, 1775
En 1775, los masones ingleses utilizaron un tontine para financiar el primer Freemasons ‘Hall (el Freemasons’ Tontine) en Great Queen Street, Londres. Hoy en día, este edificio, llamado Gran Logia Unida de Inglaterra (UGLE), alberga a más de 200,000 francmasones miembros y es un lugar para que todos se reúnan en compañerismo como iguales. El público es bienvenido y la UGLE ofrece conferencias históricas, recorridos y otros programas. La UGLE también ofrece este espacio en alquiler; y es un lugar favorito para filmar películas, conferencias y desfiles comerciales y de moda.
Los inversores en esta tontina procedían principalmente de las clases propietaria, comercial y profesional; eran en su mayoría hombres, pero con un número significativo de viudas y solteronas. En sus inicios en 1775, esta tontina recaudó £ 5,000 ($ 6,344) a una tasa de interés nominal del 5% anual, para un dividendo anual de £ 250 ($ 317). Tontine de los masones era una empresa bien organizada y publicó un prospecto impreso que contenía los términos de la tontine. También mantuvo un registro que incluía el historial escrito del grupo y una lista de los 100 suscriptores originales junto con datos demográficos detallados. Tontine de los masones es inusual en el sentido de que estos registros han sobrevivido durante sus 87 años de duración (1775-1862).
El Tontine Hotel en Ironbridge, Shropshire, Reino Unido, 1780
El arquitecto de Shrewsbury, John Hiram Haycock, construyó el Hotel Tontine (The Tontine) en Ironbridge en 1780 utilizando una tontina para financiar su construcción. El hotel se encuentra cerca del famoso Puente de Hierro que cruza el río Severn y que da nombre a la ciudad.
El Puente de Hierro, inaugurado en 1781, fue el primer puente importante del mundo construido con el entonces nuevo material, el hierro fundido. Una maravilla de la era industrial, en 1934 el Puente de Hierro fue designado Monumento Antiguo Programado y cerrado al tráfico vehicular; y en 1986, el puente fue declarado Patrimonio de la Humanidad.
El único propósito original del Hotel Tontine era dar cabida a los numerosos turistas que venían a ver el Puente de Hierro. El Tontine también se utilizó con frecuencia como lugar de encuentro para industriales y empresarios locales.
Hoy, el Hotel Tontine sigue siendo un lugar de encuentro vital para viajeros, turistas y hombres de negocios. Además de un bar y un restaurante, The Tontine ofrece alojamiento de tipo bed and breakfast de alta calidad en Shropshire, a unos 30 minutos en coche de Shrewsbury y Wolverhampton. El centro de Ironbridge está a menos de cinco minutos a pie del hotel. El Tontine parece no haber heredado ninguna asociación macabra con las operaciones de tontine de antaño, ya que es un lugar favorito para parejas y familias por igual.
The Tontine Coffee House, Nueva York, 1793
La Bolsa de Valores de Nueva York tiene raíces que se remontan a un día de primavera de 1792 cuando un grupo de 24 hombres se reunió en las afueras del 68 de Wall Street (en Water Street) a la sombra de un enorme sicomoro, o «árbol de botones». Establecieron las reglas por las que comerciarían y lo llamaron el Acuerdo de Buttonwood.
Más tarde ese año, los financieros trasladaron sus operaciones comerciales a una habitación en el segundo piso de un edificio que se convirtió en el Tontine Coffee House. A principios de 1793, un tontine, por supuesto, financió la construcción de Tontine Coffee House, vendiendo 203 acciones a $ 254 cada una. En 1817, el crecimiento de las inversiones de esta tontina se transformó de hecho en el Big Board y se trasladó a un espacio más grande.
Tontine Coffee House fue uno de los centros más concurridos de la ciudad de Nueva York para la compra y venta de acciones, la realización de transacciones comerciales y la celebración de acalorados debates políticos y otros foros. Además de servir como hogar para Merchants Exchange, el Tontine Coffee House era un lugar de reunión social y un edificio emblemático, que aparecía a menudo en las memorias de ilustres financieros y en las historias de los periódicos como lugar de importantes reuniones públicas.
El edificio original financiado por la tontina sobrevivió al Gran Incendio de 1835, pero fue demolido y reemplazado a mediados de la década de 1850. La muerte del miembro que desencadenó la disolución de Tontine Coffee House ocurrió en noviembre de 1870, pero las disputas contables retrasaron los procedimientos y la propiedad finalmente se vendió en una subasta ordenada por la corte en enero de 1881. La venta le reportó a la ciudad solo $ 138,550, que fue mucho menos que anticipado.