Tasa de rendimiento ponderada en el tiempo – TWR

Tabla de contenido
Expandir

• Introducción a la tasa de rendimiento ponderada en el tiempo
• Fórmula para TWR
• Cómo calcular TWR
• ¿Qué le dice TWR?
• Ejemplos de uso de TWR
• Diferencia entre TWR y ROR
• Limitaciones del TWR

¿Qué es la tasa de rendimiento ponderada en el tiempo (TWR)?

La tasa de rendimiento ponderada en el tiempo (TWR) es una medida de la tasa compuesta de crecimiento de una cartera. La medida TWR se utiliza a menudo para comparar los rendimientos de los administradores de inversiones porque elimina los efectos distorsionantes sobre las tasas de crecimiento creados por las entradas y salidas de dinero. El rendimiento ponderado en el tiempo divide el rendimiento de una cartera de inversiones en intervalos separados en función de si se agregó o se retiró dinero del fondo.

La medida del rendimiento ponderado en el tiempo también se denomina rendimiento medio geométrico, que es una forma complicada de indicar que los rendimientos de cada subperíodo se multiplican entre sí.

Fórmula para TWR

Utilice esta fórmula para determinar la tasa de crecimiento compuesta de las tenencias de su cartera.

Cómo calcular TWR

1. Calcule la tasa de rendimiento para cada subperíodo restando el saldo inicial del período del saldo final del período y divida el resultado por el saldo inicial del período.
2. Cree un nuevo subperíodo para cada período en el que haya un cambio en el flujo de efectivo, ya sea un retiro o un depósito. Te quedarás con varios períodos, cada uno con una tasa de rendimiento. Agregue 1 a cada tasa de rendimiento, lo que simplemente facilita el cálculo de los rendimientos negativos.
3. Multiplique la tasa de rendimiento de cada subperíodo entre sí. Reste el resultado por 1 para lograr el TWR.

¿Qué le dice TWR?

Puede ser difícil determinar cuánto dinero se ganó en una cartera cuando hay varios depósitos y retiros realizados a lo largo del tiempo. Los inversores no pueden simplemente restar el saldo inicial, después del depósito inicial, del saldo final, ya que el saldo final refleja tanto la tasa de rendimiento de las inversiones como los depósitos o retiros durante el tiempo invertido en el fondo. En otras palabras, los depósitos y retiros distorsionan el valor de la rentabilidad de la cartera.

El rendimiento ponderado en el tiempo divide el rendimiento de una cartera de inversiones en intervalos separados en función de si se agregó o se retiró dinero del fondo. El TWR proporciona la tasa de rendimiento para cada subperíodo o intervalo que tuvo cambios en el flujo de efectivo. Al aislar los rendimientos que tuvieron cambios en el flujo de efectivo, el resultado es más preciso que simplemente tomar el saldo inicial y el saldo final del tiempo invertido en un fondo. El rendimiento ponderado en el tiempo multiplica los rendimientos para cada subperíodo o período de tenencia, lo que los vincula y muestra cómo se capitalizan los rendimientos a lo largo del tiempo.

Al calcular la tasa de rendimiento ponderada en el tiempo, se supone que todas las distribuciones de efectivo se reinvierten en la cartera. Las valoraciones diarias de la cartera son necesarias siempre que exista un flujo de caja externo, como un depósito o un retiro, que denotaría el inicio de un nuevo subperíodo. Además, los subperíodos deben ser los mismos para comparar los rendimientos de diferentes carteras o inversiones. Luego, estos períodos se vinculan geométricamente para determinar la tasa de rendimiento ponderada en el tiempo.

Debido a que los administradores de inversiones que  TIR ). que es más sensible a los movimientos de flujo de caja.

Ejemplos de uso de TWR

Como se señaló, el rendimiento ponderado en el tiempo elimina los efectos de los flujos de efectivo de la cartera sobre los rendimientos. Para ver cómo funciona, considere los siguientes dos escenarios de inversores:

El rendimiento del período de tenencia para el segundo período, del 15 de agosto al 31 de diciembre, se calcularía como:

• Retorno = ($ 1,192,328 – ($ 1,162,484 + $ 100,000)) / ($ 1,162,484 + $ 100,000) = -5.56%

El segundo subperíodo se crea después del depósito de $ 100,000 para que la tasa de rendimiento se calcule reflejando ese depósito con su nuevo saldo inicial de $ 1,262,484 o ($ 1,162,484 + $ 100,000).

El rendimiento ponderado en el tiempo para los dos períodos de tiempo se calcula multiplicando la tasa de rendimiento de cada subperíodo entre sí. El primer período es el período previo al depósito y el segundo período es posterior al depósito de $ 100,000.

• Rentabilidad ponderada en el tiempo = (1 + 16,25%) x (1 + (-5,56%)) – 1 = 9,79%

El rendimiento del período de tenencia para el segundo período, del 15 de agosto al 31 de diciembre, se calcularía como:

• Retorno = ($ 1,003,440 – ($ 1,162,484 – $ 100,000)) / ($ 1,162,484 – $ 100,000) = -5.56%

El rendimiento ponderado en el tiempo durante los dos períodos de tiempo se calcula multiplicando o vinculando geométricamente estos dos rendimientos:

• Rentabilidad ponderada en el tiempo = (1 + 16,25%) x (1 + (-5,56%)) – 1 = 9,79%

As expected, both investors received the same 9.79% time-weighted return, even though one added money and the other withdrew money. Eliminating the cash flow effects is precisely why time-weighted return is an important concept that allows investors to compare the investment returns of their portfolios and any financial product.

Diferencia entre TWR y ROR

Una tasa de rendimiento (ROR) es la ganancia o pérdida neta de una inversión durante un período de tiempo específico, expresada como un porcentaje del costo inicial de la inversión. Las ganancias de las inversiones se definen como los ingresos recibidos más las  ganancias de capital  realizadas por la venta de la inversión.

Sin embargo, el cálculo de la tasa de rendimiento no tiene en cuenta las diferencias de flujo de efectivo en la cartera, mientras que el TWR tiene en cuenta todos los depósitos y retiros para determinar la tasa de rendimiento.

Limitaciones del TWR

Debido a los flujos de efectivo que entran y salen de los fondos a diario, el TWR puede ser una forma extremadamente engorrosa de calcular y realizar un seguimiento de los flujos de efectivo. Es mejor usar una calculadora en línea o un software computacional. Otro cálculo de la tasa de rendimiento de uso frecuente es la tasa de rendimiento ponderada en dinero.