Theta

¿Qué es Theta?

El término theta se refiere a la tasa de disminución del valor de una opción debido al paso del tiempo. También se puede denominar el tiempo de caída de una opción. Esto significa que una opción pierde valor a medida que el tiempo se acerca a su vencimiento, siempre que todo se mantenga constante. Theta generalmente se expresa como un número negativo y se puede considerar como la cantidad por la cual el valor de una opción disminuye todos los días.

Entendiendo Theta

Theta es parte del grupo de medidas conocidas como los griegos, que se utilizan en la fijación de precios de opciones. Recuerde: las opciones le dan al comprador el derecho a comprar o vender un activo subyacente al precio de ejercicio  antes de que expire la opción. El precio de ejercicio, que también se denomina precio de ejercicio, se establece cuando se redacta el contrato por primera vez, informando al inversor del precio al que debe llegar el activo subyacente antes de que se pueda ejercer la opción.

La medida de theta cuantifica el riesgo que el tiempo representa para los compradores de opciones, ya que las opciones solo se pueden ejercer  durante un cierto período de tiempo. Esto se conoce como disminución del tiempo o erosión del valor de una opción a medida que pasa el tiempo. La rentabilidad de una opción disminuye a medida que pasa el tiempo. Pero, ¿qué sucede cuando dos opciones son similares pero una caduca durante un período de tiempo más largo? El valor de la opción a más largo plazo es más alto ya que existe una mayor probabilidad o más tiempo de que la opción se mueva más allá del precio de ejercicio.

Debido a que theta representa el riesgo de tiempo y la pérdida de valor de una opción, siempre se expresa como una cifra negativa. El valor de la opción disminuye a medida que pasa el tiempo hasta la fecha de vencimiento. Dado que theta siempre es negativo para las opciones largas, siempre habrá un valor de tiempo cero cuando la opción expire. Esta es la razón por la que theta es algo bueno para los vendedores pero no para los compradores: el valor disminuye del lado del comprador a medida que pasa el tiempo, pero aumenta para el vendedor. Es por eso que vender una opción también se conoce como una operación theta positiva: a medida que theta se acelera, las ganancias del vendedor en sus opciones aumentan.

Consideraciones Especiales

Si todo lo demás permanece igual, la disminución del tiempo hace que una opción pierda valor extrínseco a  medida que se acerca a su fecha de vencimiento. Por lo tanto, theta es uno de los principales griegos por los que los compradores de opciones deberían preocuparse, ya que el tiempo funciona en contra de los  titulares de opciones largas.

Por el contrario, la caída del tiempo es favorable para un inversor que suscribe  opciones. Los redactores de opciones se benefician de la disminución del tiempo porque las opciones escritas se vuelven menos valiosas a medida que se acerca el tiempo de vencimiento. En consecuencia, es más barato para los redactores de opciones volver a comprar las opciones para cerrar la posición corta.

Dicho de otra manera, los valores de las opciones, si corresponde, se componen de valores tanto extrínsecos como intrínsecos. Al vencimiento de la opción, todo lo que queda es el valor intrínseco, si lo hay, porque el tiempo es una parte importante del valor extrínseco.

Theta contra otros griegos

Los griegos miden la sensibilidad de los precios de las opciones a sus respectivas variables. Por ejemplo, el delta  de una opción indica la sensibilidad del precio de una opción en relación con un cambio de $ 1 en el valor subyacente, mientras que el gamma  de una opción indica la sensibilidad del delta de una opción en relación con un cambio de $ 1 en el valor subyacente.

Vega  indica cómo cambia teóricamente el precio de una opción por cada movimiento de un punto porcentual en la volatilidad implícita.