Estructura temporal de las tasas de interés
¿Cuál es la estructura temporal de las tasas de interés?
La estructura temporal de las tasas de interés, comúnmente conocida como curva de rendimiento, describe las tasas de interés de bonos de calidad similar a diferentes vencimientos.
Conclusiones clave
- La estructura temporal de las tasas de interés, comúnmente conocida como curva de rendimiento, describe las tasas de interés de bonos de calidad similar a diferentes vencimientos.
- La estructura temporal de las tasas de interés refleja las expectativas de los participantes del mercado sobre cambios futuros en las tasas de interés y su evaluación de las condiciones de política monetaria.
- Una curva de rendimiento comúnmente utilizada compara la deuda del Tesoro de EE. UU. A tres meses, dos años, cinco años, diez años y treinta años.
Comprensión de la estructura temporal de las tasas de interés
Esencialmente, la estructura temporal de las tasas de interés es la relación entre las tasas de interés o los rendimientos de los bonos y los diferentes términos o vencimientos. Cuando se representa gráficamente, la estructura temporal de las tasas de interés se conoce como curva de rendimiento y desempeña un papel crucial en la identificación del estado actual de una economía. La estructura temporal de las tasas de interés refleja las expectativas de los participantes del mercado sobre cambios futuros en las tasas de interés y su evaluación de las condiciones de política monetaria.
En términos generales, los rendimientos aumentan en línea con el vencimiento, dando lugar a una curva de rendimiento con pendiente positiva o normal. La curva de rendimiento se utiliza principalmente para ilustrar la estructura temporal de las tasas de interés para valores estándar emitidos por el gobierno de EE. UU. Esto es importante porque es un indicador del sentimiento del mercado de deuda sobre el riesgo. Una curva de rendimiento comúnmente utilizada compara ladeuda del Tesoro de EE. UU. Atres meses, dos años, cinco años, diez años y treinta años.(Las tasas de la curva de rendimiento generalmente están disponibles en el sitio web de tasas de interés del Tesoro a las 6:00 pm, hora estándar del este, cada día de negociación).
El término de la estructura de tipos de interés tiene tres formas principales.
- Pendiente ascendente: los rendimientos a largo plazo son más altos que los rendimientos a corto plazo. Ésta se considera la pendiente «normal» de la curva de rendimiento e indica que la economía se encuentra en un modo expansivo.
- Pendiente descendente: los rendimientos a corto plazo son más altos que los rendimientos a largo plazo. Apodada como una curva de rendimiento «invertida» y significa que la economía está en, o está a punto de entrar, en un período recesivo.
- Plano: muy poca variación entre los rendimientos a corto y largo plazo. Esto indica que el mercado no está seguro sobre la dirección futura de la economía.
La curva de rendimiento del Tesoro de EE. UU.
Se considera que la curva de rendimiento del Tesoro de EE. UU. Es el punto de referencia para el mercado crediticio porque informa los rendimientos de las inversiones de renta fija sin riesgo en una variedad de vencimientos. En el mercado crediticio, los bancos y los prestamistas utilizan este punto de referencia como indicador para determinar las tasas de préstamos y ahorros. Los rendimientos a lo largo de la curva de rendimiento del Tesoro de EE. UU. Están influenciados principalmente por la tasa de fondos federales de la Reserva Federal. También se pueden desarrollar otras curvas de rendimiento basándose en una comparación de inversiones crediticias con características de riesgo similares.
Muy a menudo, la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro tiene pendiente positiva. Una explicación básica de este fenómeno es recesión.
Perspectivas del mercado crediticio en general
La estructura temporal de las tasas de interés y la dirección de la curva de rendimiento se pueden utilizar para juzgar el entorno general del mercado crediticio. Un aplanamiento de la curva de rendimiento significa que las tasas a largo plazo están cayendo en comparación con las tasas a corto plazo, lo que podría tener implicaciones para una recesión. Cuando las tasas a corto plazo comienzan a exceder las tasas a largo plazo, la curva de rendimiento se invierte y es probable que ocurra o se acerque una recesión.
Cuando las tasas a largo plazo caen por debajo de las tasas a corto plazo, las perspectivas para el crédito a largo plazo son débiles. Esto suele ser coherente con una economía débil o en recesión. Si bien otros factores, incluida la demanda extranjera de bonos del Tesoro de EE. UU., También pueden dar como resultado una curva de rendimiento invertida, históricamente, una curva de rendimiento invertida ha sido un indicador de una recesión inminente en los Estados Unidos.