MBS despojados
¿Qué es un MBS despojado?
Una seguridad segregados respaldados por hipotecas (MBS) es un tipo de valores respaldados por hipotecas que se divide en sólo principal y de interés solamente tiras. Derivan sus flujos de efectivo de los pagos de capital o intereses de las hipotecas subyacentes, a diferencia de los MBS convencionales que generan ingresos de estas dos fuentes.
Los MBS eliminados son muy sensibles a los cambios en las tasas de interés, lo que los hace populares entre los inversores que creen que pueden predecir el costo futuro de los préstamos.
Conclusiones clave
- Un valor respaldado por hipoteca despojado (MBS) es un tipo de valor respaldado por hipoteca que se divide en tiras de solo capital y solo intereses.
- Los ingresos se derivan de los pagos de capital o intereses de las hipotecas subyacentes, a diferencia de los MBS convencionales cuyos flujos de efectivo se basan en ambos.
- La rentabilidad de las tiras de solo principal y las de solo interés depende principalmente de la dirección de las tasas de interés.
Comprensión de MBS despojados
Los valores respaldados por hipotecas (MBS) son inversiones formadas por un paquete de préstamos hipotecarios comprados a los bancos que los emitieron. Invertir en un MBS significa adquirir los derechos de estas diversas hipotecas. Si todo va según lo planeado y los compradores de vivienda no incumplen, deben pagar los pagos de intereses mensuales regulares, la cantidad que el prestamista cobra por pedir prestado el dinero, así como el pago real del préstamo, también conocido como capital.
Los MBS despojados se crearon para atraer a diferentes tipos de inversores, dándoles la opción de tener en sus manos los pagos de intereses o de capital, en lugar de ambos. El inversor es libre de decidir qué estrategia seguir, según sus necesidades de ingresos y las perspectivas del mercado. Específicamente, esto requiere predecir hacia dónde se dirigen las tasas de interés.
Tiras de solo principal frente a tiras de solo interés
Existen algunas diferencias fundamentales entre las tiras de solo principal y las tiras de solo interés.
Las tiras de solo principal consisten en un monto en dólares conocido pero un momento de pago desconocido. Se venden a los inversores con un descuento sobre el valor nominal, que está determinado por las tasas de interés y la velocidad de pago anticipado.
Por otro lado, las franjas de interés exclusivo generan altos niveles de flujo de efectivo en los primeros años y flujos de efectivo sustancialmente más bajos en los últimos años. Los inversores pueden elegir entre las tiras de solo principal y las tiras de solo interés en función de lo que creen que harán las tasas de interés en el futuro.
Consideraciones Especiales
Tasas de interés
Debido a su estructura, los cambios en las tasas de interés tienen un efecto opuesto en las tiras de solo principal y solo de interés. El aumento de las tasas aumenta la tasa de descuento aplicada a los flujos de efectivo, reduciendo el precio de las tiras de capital exclusivo.
El rendimiento de las franjas de capital exclusivo se ve afectado directamente por la velocidad del prepago: cuanto más rápido sea el prepago del principal, mayor será el rendimiento general para el inversor de franjas de capital exclusivo. Dado que el pago anticipado aumenta a medida que caen las tasas de interés, los inversores que solo compran capital anhelan tasas de interés más bajas.
Por el contrario, las tiras de solo interés aumentan de precio cuando las tasas de interés suben. Las tasas de interés más altas también reducen los niveles de prepago, lo que hace que las hipotecas duren más. En estas circunstancias, las franjas de interés solo aumentarán de valor porque cobrarán intereses durante un período de tiempo más prolongado.
Un MBS despojado se puede adaptar para que conste de más intereses o más capital, ofreciendo al inversor una cantidad personalizada de riesgo de tasa de interés.
En pocas palabras, cuando las tasas de interés están cayendo, el precio de las tiras de solo principal aumentará y las tiras de solo interés disminuirán. Por el contrario, cuando las tasas de interés suben, el precio de las franjas de solo interés suben y las de solo principal disminuirán. En otras palabras, si un inversionista cree que las tasas de interés están subiendo, comprará las tiras de solo interés. Si, en cambio, un inversionista cree que las tasas de interés bajarán, comprará las tiras de capital exclusivo.