Compuesto SSE
¿Qué es el compuesto SSE?
El SSE Composite, que es la abreviatura de Shanghai Stock Exchange Composite Index, es un compuesto de mercado formado por todas las acciones A y B que cotizan en la Bolsa de Valores de Shanghai. El índice se calcula utilizando un período base de 100. El primer día de presentación de informes fue el 15 de julio de 1991.
La cifra compuesta se puede calcular mediante la fórmula:
Comprensión del compuesto SSE
El SSE Composite es una buena forma de obtener una visión general amplia del desempeño de las empresas que cotizan en la bolsa de Shanghai. Los índices más selectivos, como el índice SSE 50 y el índice SSE 180, muestran los líderes del mercado por capitalización de mercado.
Con una población de más de 1.300 millones y una tasa de crecimiento en las últimas dos décadas que vio al país escalar ocho puestos hasta el segundo lugar en el mundo en términos de PIB, China es una fuerza económica. Sin embargo, la volatilidad del mercado de valores del país ha puesto de relieve que, si bien China es una potencia mundial, no ha terminado con sus dolores de crecimiento.
Volatilidad en el compuesto SSE
El SSE Composite es notoriamente volátil. Por ejemplo, entre noviembre de 2014 y junio de 2015, el SSE Composite se disparó más del 150%, ya que los medios de comunicación estatales hablaron sobre las acciones chinas y alentaron a los inversores sin experiencia a comprarlas. Luego, en los tres meses posteriores a ese pico, el índice perdió más del 40% de su valor. Las empresas suspendieron la negociación, las ventas en corto fueron esencialmente prohibidas y el gobierno intervino para respaldar el mercado.
Uno de los factores más importantes en esta corrección del mercado de valores fue la falta de experiencia que tenía China en el manejo de un mercado de valores. El mercado de valores de EE. UU., Por ejemplo, ha aprendido de las caídas y correcciones del mercado anteriores. Aunque están lejos de ser perfectos, los diversos intercambios tienen métodos para desacelerar el mercado para permitir el comercio durante la caída de los precios y, al mismo tiempo, empujar sutilmente contra el pánico total que puede ser desastroso.
La medida más obvia son los disyuntores que se activan cuando el mercado se hunde demasiado rápido. En ese momento, China solo tenía un mecanismo mediante el cual una empresa podía suspender el comercio durante un período de tiempo indefinido elaborado entre la empresa y el regulador. Los disyuntores del mercado de valores en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), por el contrario, no son específicos de la empresa y están diseñados para permitir que los inversores recuperen el aliento colectivo a través de paradas temporales. (Hay situaciones en las que la NYSE suspende la negociación de una acción en particular, pero estas son situaciones definidas).
Esta falta de fallos de mercado definidos en China llevó a un enfoque ad hoc de cualquier decisión del gobierno. Y eso dejó la puerta abierta para recortar las tasas de interés, amenazas de arrestar a los vendedores, suspensiones comerciales estratégicas e instrucciones a las empresas estatales para que comiencen a comprar.
Otro factor que contribuye a la volatilidad del SSE Composite y de las acciones chinas en general es la falta de actores del mercado de valores. El mercado de valores de China es relativamente nuevo y está compuesto principalmente por personas. En la mayoría de los mercados de valores maduros, la mayoría de compradores y vendedores son en realidad instituciones, cuando se miden por volumen. Estos grandes jugadores tienen tolerancias de riesgo que son muy diferentes a las del inversor individual. Los compradores institucionales, en particular los fondos de cobertura, desempeñan un papel importante en el mantenimiento de la liquidez en el mercado y en la transferencia del riesgo a las entidades que normalmente pueden manejarlo. Incluso con esos grandes jugadores, las cosas pueden salir mal, y a menudo lo hacen. Dicho esto, un mercado dominado por inversores individuales, en particular una gran cantidad de inversores individuales que operan con margen, seguramente verá reacciones exageradas en el camino hacia arriba y hacia abajo.
El papel del gobierno chino está entrelazado con los problemas de madurez que enfrenta el mercado de valores chino. La intervención de los gobiernos en el mercado de valores no es nada nuevo, pero el entusiasmo con el que el gobierno chino saltó al mercado preocupó a muchos. La mayoría de los países posponen la intervención hasta que sea evidente que es inevitable un colapso sistémico. Sin embargo, el gobierno chino sintió la necesidad de intervenir con fuerza en 2015, quizás porque sus decisiones políticas ayudaron a construir la burbuja en primer lugar. Esto también sentó un precedente práctico para los futuros eventos del mercado, lo que socava las fuerzas del libre mercado. El resultado potencial, un mercado de valores chino que está altamente regulado para adaptarse a los fines del gobierno, es un mercado menos atractivo para los inversores internacionales.
Experimento fallido de China con disyuntores
Si bien el SSE Composite recuperó algo de terreno entre fines de septiembre y fines de diciembre de 2015, el índice se redujo drásticamente hacia 2016. El 4 de enero de 2016, el gobierno chino instaló un nuevo disyuntor en un intento de agregar estabilidad a la mercado evitando grandes caídas como las que sufrió el SSE Composite en 2015.
También conocido como bordillo comercial, los interruptores automáticos se han implementado en los mercados de valores y otros mercados de activos de todo el mundo. La intención de un disyuntor es detener la negociación en un valor o mercado para evitar que las ventas por miedo y pánico colapsen los precios demasiado rápido y sin una base fundamental, y provoquen más ventas por pánico en el proceso. Después de una gran caída, un mercado puede detenerse durante varios minutos u horas, y luego reanudar las operaciones una vez que los inversores y analistas hayan tenido tiempo para digerir los movimientos de precios y puedan percibir la venta masiva como una oportunidad de compra. El objetivo es evitar una caída libre y equilibrar a compradores y vendedores durante el período de suspensión. Si los mercados continúan cayendo, una segunda ruptura puede desencadenar una interrupción durante el resto del día de negociación. Cuando se produce una interrupción, también se suspende la negociación de contratos de derivados asociados, como futuros y opciones.
Los interruptores automáticos se concibieron por primera vez después de la caída de la bolsa del 19 de octubre de 1987, también conocida como Lunes Negro, cuando el Promedio Industrial Dow Jones perdió casi el 22% de su valor en un solo día, o medio billón de dólares. Se implementaron por primera vez en los Estados Unidos en 1989 y se basaron inicialmente en una caída de puntos absolutos, en lugar de una caída porcentual. Eso se modificó en las reglas actualizadas que entraron en vigor en 1997. En 2008, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) puso en vigor la Regla 48, que permite detener y abrir los valores más rápidamente de lo que permitiría un interruptor de circuito bajo ciertas circunstancias antes. la campana de apertura.
En los Estados Unidos, por ejemplo, si el Dow Jones cae un 10%, la NYSE puede detener las operaciones del mercado hasta por una hora. El tamaño de una gota es una medida que determinará la duración de la parada. Cuanto mayor sea la disminución, más larga será la interrupción de la negociación. Hay otros disyuntores en su lugar para disminuciones del 20% y 30% en un solo día. También existen interruptores similares para los índices S&P 500 y Russell 2000, y para muchos fondos cotizados en bolsa (ETF). Los mercados globales también han implementado restricciones.
El objetivo de un disyuntor es evitar la venta por pánico y restaurar la estabilidad entre compradores y vendedores en un mercado. Los disyuntores se han utilizado varias veces desde su implementación, y fueron cruciales para detener una caída libre total del mercado después del estallido de la burbuja de las puntocom y la caída de Lehman Brothers. Los mercados continuaron cayendo después de esos eventos, pero la venta fue mucho más ordenada de lo que podría haber sido de otra manera. Sin embargo, la situación con los interruptores automáticos de China fue muy diferente.
Los disyuntores promulgados por el gobierno chino el 4 de enero de 2016 indicaron que si el índice de referencia CSI 300, que está compuesto por 300 acciones de acciones A que cotizan en las bolsas de valores de Shanghai o Shenzhen, cae un 5% en un día, el comercio se detendría durante 15 minutos. Una caída del 7% provocaría una interrupción de las operaciones durante el resto del día de operaciones.
Ese mismo día, el índice cayó un 7% a primera hora de la tarde y se activó el disyuntor. Dos días después, el 8 de enero de 2016, el índice cayó más de un 7% en los primeros 29 minutos de negociación, lo que activó el disyuntor por segunda vez. Los reguladores chinos anunciaron que suspenderían los disyuntores, solo cuatro días después de su instalación. Dijeron que la suspensión estaba destinada a crear estabilidad en los mercados de valores; sin embargo, la inclusión de dichos disyuntores originalmente tenía como objetivo mantener la estabilidad y la continuidad en los mercados. Si bien eliminar los interruptores por completo significa que puede ocurrir una caída libre de precios impulsada por el pánico sin obstáculos, los defensores del libre mercado argumentan que los mercados se ocuparán de sí mismos y dicen que las interrupciones comerciales son barreras artificiales a la eficiencia del mercado.
El SSE Composite terminó tocando fondo a fines de enero de 2016, aproximadamente un 50% por debajo de su máximo de junio de 2015. El índice, aunque todavía volátil, comenzó un avance más mesurado en comparación con el período de 2015, aumentando alrededor del 30% durante los próximos 20 meses.