Opción de propagación

Tenga en cuenta que una opción de margen no es lo mismo que un margen de opciones. La última es una estrategia que generalmente involucra dos o más opciones sobre el mismo activo subyacente único.

Cómo funcionan las opciones de propagación

Las opciones de margen se pueden escribir sobre todo tipo de productos financieros, incluidas acciones, bonos y divisas. Si bien algunos tipos de opciones de margen se negocian en grandes bolsas, su principal lugar de negociación es el mercado extrabursátil (OTC).

Algunos tipos de diferenciales de productos básicos permiten que el comerciante se exponga al proceso de producción de los productos básicos, específicamente la diferencia entre las entradas y las salidas. Los ejemplos más notables de estos diferenciales de procesamiento son los diferenciales de crack, aplastamiento y chispa, que miden las ganancias en los mercados de petróleo, soja y electricidad, respectivamente.

Los activos subyacentes en los ejemplos anteriores son diferentes materias primas. Sin embargo, las opciones de diferenciales también pueden cubrir las diferencias entre los precios del mismo comercio de materias primas en dos ubicaciones diferentes (diferenciales de ubicación) o de diferentes grados (diferenciales de calidad).

Asimismo, el diferencial puede estar entre los precios de la misma materia prima, pero en dos momentos diferentes ( diferenciales de calendario ). Un buen ejemplo sería una opción sobre el diferencial de un contrato de futuros de marzo y un contrato de futuros de junio con el mismo activo subyacente.

Usar una opción de propagación

En el mercado de la energía, la propagación del crack es la diferencia entre el valor de los productos refinados (combustible para calefacción y gasolina) y el precio del insumo (  petróleo crudo). Cuando un comerciante espera que la propagación del crack se fortalezca, cree que los márgenes de refinación crecerán porque los precios del crudo son débiles y / o la demanda de productos refinados es fuerte. En lugar de comprar los productos refinados y vender petróleo crudo, el comerciante puede simplemente comprar una opción de compra sobre el diferencial de crack.

De manera similar, un comerciante cree que la relación entre los futuros de trigo a corto plazo y los futuros de trigo con fecha posterior se negocia actualmente significativamente por encima de su rango histórico. Esto podría deberse a anomalías en el costo de transporte, patrones climáticos o oferta y / o demanda. El comerciante puede vender el diferencial con la esperanza de que su valor vuelva pronto a la normalidad. O pueden comprar una opción de margen de venta para lograr el mismo objetivo, pero a un costo inicial mucho menor.

Estrategias de opciones de propagación

Recuerde, las opciones de margen, que son contratos de derivados específicos, no son márgenes de opciones, que son estrategias que se utilizan en la negociación de opciones. Sin embargo, debido a que las opciones de margen actúan como la mayoría de las otras opciones básicas, un comerciante puede, a su vez, implementar un margen de opciones en las opciones de margen, comprando y vendiendo diferentes opciones basadas en el mismo margen subyacente.

Todas las opciones otorgan al tenedor el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente específico a un precio específico en una fecha específica o en una fecha determinada. Aquí, el subyacente es la diferencia de precio de dos o más activos. Aparte de eso, todas las estrategias, desde los diferenciales de la llamada alcista hasta  los cóndores de hierro, son teóricamente posibles. La advertencia es que el mercado de estas opciones exóticas no es tan sólido como lo es para las opciones de vainilla. Las principales excepciones serían las opciones de spreads de crack y aplastamiento, que cotizan en CME Group, por lo que los mercados allí son más confiables. Por lo tanto, estas estrategias de opciones están más disponibles.