Curva del Tesoro de tipo spot
¿Qué es la curva del tesoro de tipo spot?
La curva del Tesoro de tipos al contado es una curva de rendimiento construida utilizando tipos al contado del Tesoro en lugar de rendimientos. La curva del Tesoro de tipo spot es un punto de referencia útil para fijar el precio de los bonos. Este tipo de curva de tipos se puede construir a partir de tesorerías en funcionamiento, tesorerías fuera de funcionamiento o una combinación de ambos. Sin embargo, el método más sencillo es utilizar los rendimientos de los bonos del Tesoro de cupón cero. Calcular el rendimiento de un bono cupón cero es relativamente sencillo y es idéntico a la tasa al contado de los bonos cupón cero.
CONSEJOS CLAVE
- La curva del Tesoro de tipos al contado es una curva de rendimiento construida utilizando tipos al contado del Tesoro en lugar de rendimientos.
- Las tasas al contado reales para los bonos del Tesoro de cupón cero están conectadas para formar la curva del Tesoro de tasa al contado.
- Para valorar un bono correctamente, es una buena práctica hacer coincidir y descontar cada pago de cupón con el punto correspondiente en la curva de tipos al contado del Tesoro.
- Un bono de cupón puede considerarse como una colección de bonos de cupón cero, donde cada cupón es un pequeño bono de cupón cero que vence cuando el tenedor del bono recibe el cupón.
Comprensión de la curva de tesorería de tasa al contado
El precio de los bonos puede basarse en las tasas al contado de los bonos del Tesoro en lugar de los rendimientos de los bonos del Tesoro para reflejar las expectativas del mercado de cambios en las tasas de interés. Cuando las tasas al contado se derivan y se trazan en un gráfico, la curva resultante es la curva del Tesoro de tasas al contado.
Las tarifas al contado son precios cotizados para liquidaciones inmediatas de bonos, por lo que los precios basados en tarifas al contado tienen en cuenta los cambios anticipados en las condiciones del mercado. En teoría, la tasa al contado o el rendimiento para un plazo particular hasta el vencimiento es el mismo que el rendimiento de un bono cupón cero con el mismo vencimiento.
La curva del Tesoro de tasa al contado da el rendimiento al vencimiento (YTM) de un bono cupón cero que se utiliza para descontar un flujo de efectivo al vencimiento. Se utiliza un método iterativo o de arranque para determinar el precio de un bono que paga cupones. El YTM se utiliza para descontar el primer pago de cupón a la tasa al contado para su vencimiento. El segundo pago del cupón se descuenta luego al tipo de cambio al contado para su vencimiento, y así sucesivamente.
Los bonos suelen tener múltiples pagos de cupones en diferentes momentos durante la vida del bono. Por lo tanto, no es teóricamente correcto usar solo una tasa de interés para descontar todos los flujos de efectivo. Para valorar un bono correctamente, es una buena práctica hacer coincidir y descontar cada pago de cupón con el punto correspondiente en la curva de tipos al contado del Tesoro. Esto nos permite fijar el precio del valor actual de cada cupón.
Un bono de cupón se puede considerar como una colección de bonos de cupón cero, donde cada cupón es un pequeño bono de cupón cero que vence cuando el tenedor del bono recibe el cupón. La tasa al contado correcta para un cupón de bonos del Tesoro es la tasa al contado para un bono del Tesoro con cupón cero que vence al mismo tiempo que se recibe un cupón. Aunque el mercado de bonos del Tesoro es amplio, no se dispone de datos reales para todos los puntos en el tiempo. Las tasas al contado reales para los bonos del Tesoro de cupón cero están conectadas para formar la curva del Tesoro de tasa al contado. La curva del Tesoro de tipo spot se puede utilizar para descontar los pagos de cupones.
Un bono de cupón puede considerarse como una colección de bonos de cupón cero, donde cada cupón es un pequeño bono de cupón cero que vence cuando el tenedor del bono recibe el cupón.
Ejemplo de la curva de tesorería de tasa al contado
Por ejemplo, suponga que un bono con cupón del 10% a dos años con un valor nominal de $ 100 se cotiza utilizando las tasas al contado del Tesoro. Las tasas de contado del Tesoro para los cuatro períodos siguientes (cada año se compone de dos períodos) son 8%, 8.05%, 8.1% y 8.12%. Los cuatro flujos de efectivo correspondientes son $ 5 (calculado como 10% / 2 x $ 100), $ 5, $ 5, $ 105 (pago de cupón más valor principal al vencimiento). Cuando graficamos las tasas al contado contra los vencimientos, obtenemos la tasa al contado o la curva cero.
Usando el método de arranque, el número de períodos se designará como 0.5, 1, 1.5 y 2, donde 0.5 es el primer período de 6 meses, 1 es el segundo período acumulativo de 6 meses, y así sucesivamente.
El valor presente de cada flujo de efectivo respectivo será:
En teoría, el bono debería ser de $ 103,71 en los mercados. Sin embargo, este no es necesariamente el precio al que finalmente se venderá el bono. Las tasas al contado que se utilizan para fijar el precio de los bonos reflejan las tasas que provienen de los bonos del Tesoro libres de incumplimiento. Por lo tanto, el precio del bono corporativo deberá descontarse aún más para tener en cuenta su mayor riesgo en comparación con los bonos del Tesoro.
Es importante tener en cuenta que la curva del Tesoro de tasa al contado no es un indicador preciso de los rendimientos promedio del mercado porque la mayoría de los bonos no tienen cupón cero.