Rendimiento de bonos soberanos
¿Qué es el rendimiento de los bonos soberanos?
El rendimiento de los bonos soberanos es la tasa de interés pagada al comprador del bono por el gobierno, o entidad soberana, que emite ese instrumento de deuda.
Conclusiones clave
- El rendimiento de los bonos soberanos es la tasa de interés pagada al comprador del bono por el gobierno, o entidad soberana, que emite ese instrumento de deuda.
- Los gobiernos emiten bonos soberanos para recaudar capital y se consideran activos libres de riesgo.
- Los rendimientos de los bonos soberanos están influenciados por la calificación de riesgo crediticio del gobierno emisor, el riesgo de tipo de cambio de moneda y las tasas de interés locales.
Comprensión del rendimiento de los bonos soberanos
El rendimiento de los bonos soberanos es la tasa de interés a la que un gobierno nacional puede pedir prestado. Los gobiernos venden bonos soberanos a inversores para recaudar fondos para gastos gubernamentales, como financiar esfuerzos bélicos.
Los bonos soberanos, al igual que otros bonos, rinden el valor nominal total al vencimiento. Los bonos soberanos son la principal forma en que los gobiernos satisfacen las necesidades presupuestarias. Dado que muchos bonos soberanos se consideran libres de riesgo, como los bonos del Tesoro de EE. UU. (T-Bond), no tienen riesgo crediticio incorporado en su valoración y, por lo tanto, producen una tasa de interés más baja que los bonos más riesgosos.
El diferencial entre los rendimientos de los bonos soberanos y los rendimientos de los bonos corporativos de alta calificación se utiliza a menudo como una medida de la prima de riesgo impuesta a las empresas. Es importante considerar todos estos factores en conjunto al considerar una inversión en bonos soberanos o corporativos.
Técnicamente, los bonos soberanos se consideran libres de riesgo porque se basan en la moneda del gobierno emisor y ese gobierno siempre puede emitir más moneda para pagar el bono al vencimiento. Los factores que afectan el rendimiento de un bono soberano específico incluyen la solvencia del gobierno emisor, el valor de la moneda emisora en el mercado cambiario y la estabilidad del gobierno emisor.
Recuerde siempre que no existe el «riesgo cero» en la inversión y esto incluye los bonos soberanos.
Consideraciones Especiales
La solvencia crediticia de los bonos soberanos generalmente se basa en la estabilidad financiera percibida del gobierno emisor y su capacidad para pagar las deudas. Las agencias de calificación crediticia internacionales a menudo califican la calidad crediticia de los bonos soberanos, en particular Moody’s, Standard & Poor’s (S&P) y Fitch. Estas calificaciones se basan en factores que incluyen:
- Crecimiento del producto interno bruto (PIB)
- La historia de incumplimiento del gobierno
- Ingreso per cápita en la nación
- La tasa de inflación
- Las deudas externas del gobierno
- Desarrollo económico dentro de la nación
Cuando un gobierno experimenta inestabilidad política o sufre de factores externos que contribuyen a la inestabilidad, existe el riesgo de que el gobierno no pague sus deudas. Durante las crisis de deuda soberana ocurridas en el pasado, los mercados reaccionaron fijando un precio en una prima crediticia y esto aumentó el costo de nuevos préstamos para estos gobiernos. Los ejemplos recientes incluyen la crisis de la deuda europea y las crisis en Rusia y Argentina.
234%
Relación deuda / PIB actual de Japón; muchos países tienen deudas que superan el doble de su PIB.
Incluso sin riesgo crediticio, los rendimientos de los bonos soberanos están influenciados por el riesgo de tipo de cambio y las tasas de interés locales. Esto es especialmente cierto si los gobiernos piden prestado en una moneda extranjera, como un país de América del Sur que pide prestado en dólares porque la devaluación de su moneda nacional podría dificultar el pago de la deuda. Pedir prestado en otra moneda suele ser algo que hacen los países con monedas que no son muy fuertes por sí mismas.