Retraso de respuesta
¿Qué es un retraso de respuesta?
El retraso de respuesta, también conocido como retraso de impacto, es el tiempo que tardan las políticas monetarias y fiscales correctivas, diseñadas para suavizar el ciclo económico o responder a un evento económico adverso, para afectar la economía una vez que se han implementado.
Conclusiones clave
- El rezago de respuesta es la ruptura entre el momento en que se implementaron las políticas monetarias y fiscales y el momento en que las políticas realmente tienen un impacto en la economía.
- Estas políticas a menudo se instituyen en respuesta a un efecto económico devastador o para ayudar a respaldar la economía en un momento determinado del ciclo económico.
- El retraso en la respuesta es uno de los cuatro retrasos en las políticas que pueden dificultar que los legisladores apuntalen la economía cuando está luchando, junto con el retraso en el reconocimiento, el retraso en la toma de decisiones y el retraso en la implementación.
Comprender el retraso de respuesta
El retraso en la respuesta es uno de los cuatro retrasos en las políticas que dificultan que los responsables de la formulación de políticas mejoren el desempeño de la economía, e incluso pueden desestabilizarlo. Debido al retraso en el reconocimiento, pueden pasar meses o incluso años antes de que los políticos reconozcan que ha habido un shock económico o un cambio estructural en la economía. Luego está el retraso en la toma de decisiones, y los responsables de la formulación de políticas debaten la respuesta política adecuada, seguido de un retraso en la implementación antes de que se adopte cualquier medida de política fiscal o monetaria.
Cómo funciona el retraso de respuesta
En la imaginación popular, los bancos centrales pueden controlar la economía a voluntad manipulando la oferta monetaria y las tasas de interés. En realidad, es difícil determinar qué tan efectiva ha sido la política monetaria, sin importar qué tan estricta debería ser la política monetaria. Cuando la Reserva Federal recorta la tasa de los fondos federales, pueden pasar 18 meses antes de que haya alguna evidencia del impacto de esos cambios, y los bancos centrales pueden encontrarse presionando sobre una cuerda. Esta incapacidad para ajustar la economía, con el objetivo de igualar los ciclos económicos, es quizás la razón por la que muchos ciclos de ajuste en la historia de la Fed han sido seguidos por una recesión o depresión.
Hay muchas razones para el retraso de la respuesta sobre los recortes de tipos de interés. Los propietarios de viviendas con hipotecas de tasa fija no pueden aprovechar los recortes de las tasas de interés hasta que sus préstamos se refinancian, y los bancos a menudo retrasan la transferencia de los recortes de las tasas bancarias a los consumidores. Las empresas y los consumidores también pueden esperar para ver si un cambio de tarifa es temporal o permanente antes de realizar nuevas inversiones. Y si las tasas de interés más bajas debilitan la moneda, pueden pasar meses antes de que se realicen nuevos pedidos de exportación.
Retraso de respuesta a otras medidas económicas
El impacto de los recortes de impuestos o los cambios en el gasto público es más inmediato, aunque también afectan la tasa de tendencia a largo plazo del crecimiento económico. Pero las políticas fiscales aún tardan meses en tener algún efecto en la economía. Por ejemplo, si bien la reforma fiscal de Trump entró en vigor en enero de 2018, fue para el año fiscal 2018, lo que significa que el impacto no se sintió hasta la primavera de 2019 cuando los estadounidenses presentaron sus impuestos de 2018.
Otras políticas fomentan el ahorro mayor para mejorar la productividad. Una tasa de ahorro más alta afecta el consumo actual, pero conduce a una mayor inversión y mejores niveles de vida a largo plazo, según el residual de Solow. La flexibilización cuantitativa ha sido criticada porque hace poco para fomentar la inversión de capital real que mejoraría la capacidad productiva de la economía.